標準資産の証券化は、銀行や金融機関が金融市場の流動性を高め、社会の非銀行の分野のローンや金融商品へのアクセスを確保するために使用する重要なツールです。 インド準備銀行（RBI）は、2006年に最初に発行され、2012年に補足されたガイドラインを通じて、銀行および金融機関による証券化を規制しています。RBIのガイドラインの各繰り返しは、高速道路での不必要なスピードバンプと同じくらい歓迎されています。
2020年に、証券化枠組みをバーゼル銀行監督委員会が発行したガイドラインおよび国際財務報告基準の要件と整合させることを目的として、RBIは、利害関係者からのフィードバックを求めて、標準資産の証券化に関する枠組みの草案を発表しました。2021年9月24日、インド準備銀行（標準資産の証券化）の指示、2021年が発行されました。2021年の指示は、銀行や金融機関が実施する証券化に適用され、すぐに発効しました。
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特定の認定された資産カテゴリーを除き、標準として分類された貸付に対するすべての貸借対照表上のエクスポージャーは証券化することができます。以前の枠組みとは異なり、2021年の指示では、単一の資産または他の金融機関から購入したローンの証券化が禁止されなくなりました。ただし、他の金融機関への貸付の証券化は認められません。補充証券化も2021年の指示で受け入れられたようです。
2021年の指示では、さまざまな資産クラスの最小保有期間（MHP）要件を再考しています。MHPは、以前は返済回数に基づいて決定されていましたが、現在は、ローンが実行されてからの期間に基づいて決定する必要があります。最小保有要件（MRR）は、基礎となるローンの当初の満期に基づいて引き続き決定されます。特定の証券化取引における原資産所有者の総エクスポージャーは20％を超えることはできませんが、2021年の指示の下で規定された計算方法は以前の枠組みとわずかに異なります。2021年の指示は、以前の枠組みよりも友好的な方法で証券化取引の資本処理を明確にすることも目的としています。2021年の指示では、より低い自己資本要件の対象となる、シンプルで透明性が高く、比較可能な（STC）証券化の概念が導入されました。
証券化の目的で特別目的事業体（SPE）を設立する必要があり、その要件は以前の枠組みとほぼ一致しており、一般に原資産所有者とSPEを確実に分離することを目的としています。以前の枠組みと歩調を合わせて、証券化は原資産所有者に頼ることなく行われなければなりません。原資産所有者は損失をサポートすることはできませんが、信用補完信用枠、流動性信用枠、引受信用枠、およびサービス信用枠を提供できます。原資産所有者による陳述または保証の違反の場合、証券化された資産は証券化から120日以内に交換することができます。
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2021年の指示では、証券化取引に投資する金融機関は、デューデリジェンス、分析、信用監視、および評価に関する要件を含む特定の要件に準拠する必要があります。さらに、50以上の投資家に提供された証券化ノートまたはパススルー証明書（PTC）をリスト化することが義務付けられています。 2021年の指示によって導入された変更のいくつかは前向きであり、原資産所有者が探索するための新しい道を開きましたが、他のいくつかの機能は後向きで先見姓がありません。たとえば、他の貸付機関への貸付の証券化を削減することは、新興のサブセクターに障害をもたらします。2021年の指示のタイミングとその即時の発効も不幸を引き起こし、一部の投資家や原資産所有者はこのルートの継続的な実行可能性に疑問を投げかけています。RBIは一般に、利害関係者の必要性に合わせた規制当局と見なされてきましたが、2021年の指示によって導入された変更のいくつかは、そのコミュニケーションラインを強化する必要があることを示しています。
Sawant Singh（左）とAditya Bhargava は、Phoenix Legal のパートナーです。シニアアソシエイトの Sristi Yadav もこの記事の寄稿に寄与しています。
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