标准资产的证券化是银行和金融机构增加金融市场流动性以及确保其他行业能够获得贷款和金融产品的重要工具。为了监管银行和非金融机构的证券化活动，印度储备银行在2006年发布了指南，在2012年又布发了补充指南。RBI指南的每一次迭代就如同高速路上的减速带一样——实无必要。
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2020年，声称为了使国内的证券化监管框架与巴塞尔银行监管委员会发布的指南以及《国际财务报告准则》的要求接轨，RBI发布了一份针对标准资产证券化活动的框架草案，征求各利益攸关方的反馈。2021年9月24日，《印度储备银行（标准资产证券化）条例（2021）》出台。2021年条例适用于银行和金融机构的证券化活动，立即生效。
条例没有届定哪些类别的资产可以证券化，而是规定所有被列为标准资产的表内贷款敞口都可以被证券化。与之前的框架不同的是，2021年条例不再禁止某一类资产或从其他金融机构购买的贷款证券化。但是，条例不再允许提供给其他金融机构的贷款被证券化。条例似乎也接受了循环放贷证券化活动。
2021年条例修改了不同资产类别的最低持有期限（MHP）要求。根据之前的规定，MHP的确定以还款期数为基础，但在新规下，MHP的确定以贷款发放之后已持有的期间为基础。最低保留要求（MRR）仍然根据底层贷款的原到期日来确定。发起人在一个证券化交易中的总敞口不得超过20%，2021年条例规定的计算方法与之前的框架略有不同。2021年条例进一步说明了证券化交易的资本处理方式，相较之前的规定更友好。2021年条例还提出了简单、透明和类似（STC）证券化的概念，这种证券化可享受较低的资本要求。
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如需实施证券化，必须设立特殊目的实体（SPE），这一要求与此前的框架大体一致，目的是确保发起人和SPE隔离。在证券化活动中，发起人不能被追索，这个要求也与之前的框架保持一致。发起人不能够承担损失，但可以提供信用增强工具、流动性工具、包销通融和还款工具。如果发起人违反任何声明或担保，证券化的资产可以在证券化后120天内被替换。
2021年条例要求金融机构在证券化交易中作出必要的合规投入，包括开展尽调、分析、信用监督和估值。此外，条例还要求列出给超过50个投资者发放的证券化凭证或转递受益权证（PTC）。
2021年条例中的一些变化具有正面意义，为发起人打开了新的探索空间，但另有一些规定却是倒退，缺乏前瞻性。例如，将发放给其他借款机构的贷款证券化本已成为一个新兴领域，但新条例却禁止了这一类活动。2021年条例的颁布时机和立即生效的决定也被诟病，一些投资者和发起人质疑新条例的施行是否可行。RBI一直被视为是一个懂得迎合利益攸关方需求的监管部门，但从新条例的某些变化来看，它的沟通机制还需加强。
Sawant Singh和Aditya Bhargava是Phoenix Legal的合伙人。Sristi Yadav是该所资深律师，对本文亦有贡献
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