M&A 법률의 비교: 필리핀

필리핀은 국민들의 강력한 권한 위임에 힘입어 인수합병(M&A)에 영향을 미치는 주요 개혁을 시행하고 있다.

재생 가능 에너지

필리핀 태양광, 풍력, 수력 프로젝트는 이제 100% 외국인 소유가 가능해 졌다. 법무부(DOJ)는 2022년 9월, 태양, 풍력, 수력 및 해양 또는 조력 에너지 자원이 1987년 헌법에 따라 “천연 자원”이 아님을 인정하는 DOJ 의견 제21호를 발표하였다.

이러한 의견에 발맞추어 에너지부(DOE)는 2022년 11월 DOE 부서 회람 번호 DC 2022-11-0034를 발행하여 재생에너지 산업의 외국인 지분 제한을 해제하였다. DOJ 의견에 앞서 재생에너지 분야에는 1987년 헌법 제12조 제2항에 따른 외국인 지분 제한이 적용되었다.

천연 자원에 대한 엄격한 헌법적 제한은 필리핀에 절실히 필요한 외국인 투자를 위축시키는 것처럼 보이곤 한다. 당초 DOJ 의견은 1987년 헌법상 천연 자원이라는 용어를 무단으로 재해석한 것으로 보는 견해도 있어 회의적인 시각에 부딪혔다. 그럼에도 불구하고 DOJ와 DOE의 회람 발행이 타당한지에 대해 이의를 제기한 사람은 아무도 없다. 실제 사건이나 논란이 있는 대법원의 최종 판결이 있을 때까지 투자자들은 이러한 회람이 타당하고 합헌적인 것으로 추정된다는 법리에 의존할 수 있다.

공공 사업

이전에 공공 사업으로 간주되었던 여러 사업과 함께 이제 통신 사업 역시 100% 외국인 소유가 가능해 졌다. 2022년 3월, 필리핀 의회는 공공 사업을 정의한 오래된 영연방법 146호를 개정하면서 공화국법 11659호를 제정하였다. 개정안은 공공 사업을 공공이용을 위해 운영 또는 관리하는 공공 서비스로 다음 중 하나에 해당한다고 정의했다.

• 배전
• 송전
• 파이프라인 및 변속기 시스템을 포함한 석유 및 석유 제품
• 하수관로 시스템을 포함한 송수관로 분배 시스템 및 폐수관로 시스템
• 항구
• 공공 차량

현재 공화국법 제11659호는 공공 사업의 정의를 위에 언급된 독점적인 목록으로 제한함으로써 전통적으로 공항운영, 철도운영, 통신 등 공공사업으로 분류되는 수많은 사업을 외국인 소유 최대 40%로 제한하는 1987년 헌법 제12조 제11항에서 제외하고 있다.

개정법에 따른 제한된 정의는 또한 증권거래위원회와 다른 정부 기관들이 공공성 정의를 공항의 지상 처리 작업을 포함하도록 확대한 많은 의견들을 뒤집는 것이기도 하다.

위에서 언급한 발전 사항에 따라, 제12차 외국인 투자 제한 목록(FINL)은 새로운 업데이트, 즉, 통신 산업이 공공 사업이 아니므로 최대 40%의 외국인 지분 제한 적용 대상이 아님을 포함한다. 따라서 통신 사업자는 이제 100% 외국인 소유가 가능하지만, 핵심 인프라가 관련된 외국인 투자자 국가의 호혜성 요건을 포함한 특수 조건의 적용을 받는다.

그러나 주의할 점은 공화국법 제11659호는 외국 정부 또는 외국 국영기업이 통제하거나 그를 대신하여 행동하는 기업이 공공 사업이나 중요 기반 시설로 분류되는 어떤 공공서비스에서도 자본을 소유하는 것을 금지하고 있다는 점이다. 이 법은 물리적, 가상 여부에 관계없이 중요 기반 시설을 필리핀의 핵심적 기반 시설로 인정하며, 해당 시스템 또는 자산의 사용 불능 또는 파괴(통신 및 대통령이 선언할 수 있는 기타 핵심 서비스 포함)가 국가 안보에 치명적인 영향을 미칠 수 있음을 정의하고 있다.

공공 서비스가 중요한 기반 시설인 경우, 법은 이러한 외국 국적의 국가가 외국법, 조약 또는 국제 협정에 따라 필리핀 국적자에게 호혜성을 부여하지 않는 한, 해당 중요 기반 시설의 운영 및 관리에 종사하는 기업의 자본의 50% 이상을 외국 국적자가 소유하는 것을 금지한다. 외국 투자자의 국가가 다른 경제 부문에서 유사한 가치의 권리를 합의하는 경우 호혜성이 충족될 수 있다. 천연 자원의 이용에 대한 헌법적 제약 완화의 경우와 마찬가지로 공공성 정의의 개정 역시 처음에는 공공성의 정의를 단순한 법적 정의가 아니라 더 중요하게 헌법적 정의로 보는 보수적 입헌주의자들의 비판에 부딪혔다. 헌법적 개념의 측면에서, 동일한 내용을 단순한 법령에 의해 수정할 수 없다는 주장이 제기되어 왔지만, 해당 법률은 적법한 법원에서 무효화되지 않는 한 유효한 것으로 추정된다.

공공 서비스가

FINL은 소매무역자유화법 개정도 반영하여 소매무역기업의 납입자본금을 미화 250만 달러에서 2,500만 필리핀 페소(미화 45만 8,000 달러)로 낮췄다. 따라서 소매무역기업에 종사하는 외국기업들은 보다 쉽게 사업을 시작할 수 있다.

국방부의 통관이 필요한 제품의 제조나 유통은 제12차 FINL에서 제거되어 외국인 지분 제한이 사실상 없어졌다.

이전에는 전쟁, 군사용 무기, 유도 미사일, 전술 항공기, 우주 차량 및 군 통신 장비의 총 및 탄약 제조가 외국인 지분 40%로 제한되었다.

새로운 합병 제한

M&A 당사자들은 또한 필리핀 경쟁위원회(PCC)가 정한 새로운 합병 통지 기준, 즉 당사자 테스트의 규모, 거래 테스트의 규모를 고려해야 한다.

2023년 3월 1일부터 M&A 당사자는 당사자 규모가 70억 필리핀 페소를 초과하고 거래 규모가 29억 필리핀 페소를 초과할 경우 PCC에 통보해야 한다.

합병 통지를 준수하지 않을 경우 당사자는 거래 가액의 1%에서 5%에 이르는 상당한 벌금에 처하게 된다. 필리핀 경쟁법상 M&A 협정이 관련 시장의 실질적인 경쟁 완화로 이어질 경우 M&A를 금지한다는 PCC의 결정을 저해함이 없이 무효이다. 합병 제한 요건 미준수로 M&A가 무효로 선언되면 향후 당사자들은 거래에 더욱 엄격한 조사를 받을 수 있다.

조세 개혁

가속화와 포용을 위한 세제 개혁(TRIN)법과 기업에 대한 기업 회생 및 세제 혜택(CREATE)법을 통한 두 가지 세제 개혁 패키지는 필리핀 세법에 주요한 변화를 가져왔다. 2020년 7월 1일 이후 적용되는 법인 소득세율은 현재 25%(이전 30%)이다. 순이익이 500만 필리핀 페소를 초과하지 않고 자산(사업 소재지 토지 제외)이 1억 필리핀 페소를 초과하지 않는 법인에 대해서는 법인 소득세율을 20%로 추가 인하하였다.

주목할 만한 변화는 부당이득세(IAET)에 관한 세법 조항의 폐지이다. 부당이득세는 주주에게 배당되지 않았거나 정당한 사업목적으로 충당한 법인의 이익잉여금을 의미한다. 조항 폐지로 투자자는 IAET에 대한 평가 위험 없이 다른 사업 목적으로 국내 자회사 수준에서 무기한으로 자금을 보유할 수 있게 되었다.

인지세(DST)의 경우 세제개혁법이 채무상품에 대한 DST를 제외하고 대부분의 이전 금리를 100% 인상함에 따라 현재 채무상품 발행가격의 0.75% 수준으로 50%만 인상하였다. 재산보험, 신원보증보험 및 기타보험, 보상계약서, 매매증서, 운송물 및 부동산의 증여에 대한 DST는 변함이 없다.

세제개혁법은 비과세 거래 확인 판결의 요건을 국세청(BIR)에서 삭제하고, 비과세 거래를 포함하는 국세청 규제에서만 이전 판결에 포함된 세법 조항을 찾을 수 있도록 했다. 이러한 수정 사항은 필리핀의 비과세 거래에 따른 이전 인수합병 건에서 발견되었던 대부분의 문제를 해결할 수 있게 한다.

또 다른 주목할 만한 개정은 세법의 “간주 증여” 조항에 대한 명확한 예외인데, 이 조항은 적절하고 완전한 고려가 이루어지지 않은 재산 양도에 대해 증여자에게 세금을 부과한다. 조세개혁법에 따르면 일반적인 사업 과정에서 이루어진, 기여자의 세금 적용 범위에 있는 선의의 판매, 교환 또는 기타 재산 이전은 증여세 예외로 간주된다. 그러한 거래는 증여의 의도가 없고 금전 또는 금전의 가치에 대한 적절하고 완전한 고려를 통해 이루어진 것이므로 선의의 상호 대등한 거래로 간주된다. 세제혜택법은 소득세 휴일, 특별 법인 소득세율, 강화된 공제, 면세 및 부가가치세 면제와 같은 세제 혜택을 도입했다. 이러한 세제 혜택은 농업, 어업, 임업, 대체 에너지, 공동주택 공급 및 녹색 생태계 등 전략적 투자우선계획 (SIPP)에 속하는 산업 부문의 특정 활동, 해당 산업 내에 등록된 기업에 적용된다. 전략적 투자우선계획에 따른 산업은 3단계로 분류되며, 각각은 해당 활동이나 기업이 이용할 수 있는 세제 혜택의 유형과 기간을 결정한다.

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