繫栄する日印ビジネス・パートナーシップ

各国間の貿易関係上の忠誠度が移り変わる中で、インドと日本のビジネス連携には長期存続性、安定性、そして共通の大望があることが証明されています。アジアの有力勢である両国の結びつきは、持続可能な成長、テクノロジー主導の戦略的協力、資本集約型産業への投資という共通の目的に基づくものです。

両国のパートナーシップは、経済的なニーズと機会を相互補完することで成り立っています。超金融緩和政策と歴史的なデフレを背景に、利回りによる成長を求める日本企業にとって、インドは理想的な投資先です。最も急成長している経済圏の一つであるインドは、テクノロジーからインフラストラクチャーまで、さまざまな分野でビジネスチャンスを提供しており、日本の投資への関心に合致しています。インド政府は先進的な政策や取り組みを通じて、日本の海外投資を歓迎する環境を後押ししてきました。地政学的な緊張の高まりや、世界的な投資先再評価の動きは、日本企業にも投資ポートフォリオの多様化を促しており、インドはその有力な選択肢となっています。

2000年から2023年９月までの、日本の対インド直接投資（FDI）は、408億4000万米ドルでした。2023年の単年度の数字では17億9000万米ドルであり、日本はインドにとって５番目に大きな投資国となっています。投資分野は、自動車、電気機器、通信、化学、金融、医薬品など多岐にわたります。

再生可能エネルギー（RE）は、両国間協力の重要分野の一つです。インドは環境目標の達成のために、非化石燃料発電能力を500GWにすることを目指しており、これは現在の185GWからの大幅な増加です。

電力調達価格の下落に伴い、REプロジェクトの魅力は、手頃で融資期間の長い資金調達が可能かどうかに懸かっています。インドのNational Investment and Infrastructure Fund Limited（国家投資インフラ基金）と日本の国際協力銀行とのジョイントベンチャーである日印ファンド（India-Japan Fund）は、この取り組みを象徴するもので、クリーン・エネルギー・プロジェクトのみならず、環境保全や廃棄物、水管理に関わるプロジェクトも対象にして、490億インドルピー（6億米ドル）を投資する予定です。日本の投資家の目を引くのは、インド政府の構造改革です。これには、財政難状態にある配電会社への支援が含まれており、電力調達費を適時に支払う能力の強化、経理・報告・請求プロセスの合理化、電力購入契約（PPA）に基づく政府支払いに対する政府保証などの代替保護メカニズムの導入、土地取得の簡素化、規制リスクの迅速な解決などを通じて実施されます。公共のPPAには、規制や税制の変更による予期せぬコスト増加に対応する、強固で投資家に優しい契約条項が盛り込まれています。このような条項は、コスト増加を料金値上げによって最終消費者に転嫁することを可能にします。

投資家にとっての懸念事項は、インドの連邦制の性質上、中央政府と州政府から複数の承認を得る必要があることでした。これに対処するため、インド政府は2023年電力規則（第二次改正）や、プロセスを合理化して投資のハードルを下げる国家単一窓口システムなどの改革を導入してきました。

もう一つの協力分野は、スタートアップです。日本からインドのスタートアップ・エコシステムへの投資が行われるのは、この分野が財政的に成熟しつつある時期に重なります。インドのスタートアップ・エコシステムに対する政府支援は、世界中の投資家の注目を集めるようになりました。各省庁は、多くの分野でスタートアップ企業を資金面、インフラ面、規制面で支援する制度を導入しています。こうした要因が、インドのスタートアップ経済への新たなグローバル投資を引き寄せているのです。スズキ、トヨタ、デンソーといった企業による大規模な投資は、日本の投資戦略が、長期的ベンチャーから短期的ベンチャーにシフトしていることを示しています。

インドにおける近年の司法判断は、第一生命やタタとドコモの件のように日本の投資家を支持するものであり、FDI規制を投資家の期待、特に予測可能性と一致させようとするインド政府の決意を物語っています。日本企業には、包括的なデューデリジェンス、現地法に準拠した仕組み取引、戦略的なエグジット・オプション、定期的チェックやフォレンジック監査など、強固な投資メカニズムを採用することが推奨されます。インドの成長促進改革と日本の戦略的投資の多様化により、日印のビジネス・パートナーシップは飛躍的な成長を遂げようとしています。このことは、両国経済の将来にとって良い兆候といえます。

Pradeep Ratnamは Kochhar & Co. のシニア・パートナーであり、Nishant Aroraは同事務所のパートナーです。