課題、BVIの仮想資産規制の機会

By Michael PadarinとDaniel Moore, Carey Olsen
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企業の柔軟性とナビゲーションの容易さは、アジアのファンドマネージャー、仮想資産ビジネス、および特別目的買収会社の間で英領バージン諸島(BVI)の人気が高まっていることを説明できます。

界中の規制当局は、仮想資産をどのように規制すべきかについて厳しい問題に取り組んでいます。昨年、主要な暗号通貨の価格に大きな変動が見られました。そのような変動で、運命が決まり、失われ、多くの場合、経験の浅い個人投資家が損失を生みました。

課題、bviの仮想資産規制の機会
Michael Padarin
マネージングパートナ
Carey Olsen、香港
電話: +852 3628 9006
Eメール: michael.padarin@careyolsen.com

投資家保護の観点から、一部のオンショア管轄区域(香港など)は、仮想資産交換はプロのクライアントにのみサービスを提供することを許可されるべきであり、個人のクライアントへのサービスは制限されると提案しています。同様に、2021年9月に中国人民銀行は、中国本土での暗号通貨と関連取引の禁止に関する通知を発表しました。インドネシアの規制当局も最近、金融会社が暗号通貨の販売を促進することを禁止する措置を講じています。

同時に、英領バージン諸島(BVI)などのオフショア管轄区域の仮想資産ビジネスへの関心が高まっています。

BVIの魅力には、税の中立性、規制当局の尊重、世界的な規制動向への対応、慣習法の法制度、企業の設立および維持費の低さ、投資家の親しみやすさが含まれます。

これらの属性は「従来の」企業および金融セクターでよく理解されていますが、仮想資産スペースで運営されている企業にとっても魅力的で、本質的に分散化されていることに加えて、ビジネスへのアプローチに関しては、機敏で革新的で管轄権にとらわれない傾向があることが証明されています。

この記事では、暗号通貨および仮想資産ビジネスに適用される可能性があるBVIの規制制度について検討します。

BVIの規制

BVIには、仮想資産または暗号通貨に関する特定の規制の枠組みはありませんが、管轄区域は、他の管轄区域と同様に、仮想資産用に特別に調整された規制の枠組みを開発することが期待されています。

2020年7月10日に発行されたガイダンスで、BVI金融サービス委員会(FSC)は、仮想資産関連の活動にライセンスが必要かどうかの問題は、既存の金融サービス法に基づいて決定されることを確認しました。

暗号通貨および仮想資産ビジネス、特に暗号通貨交換の運営または暗号貸付に従事する活動を行うビジネスは、BVIで設立する前に、予定される活動が次のいずれかに該当するかどうかを検討する必要があります。

  • 改正された1990年銀行および信託会社法(BTCA)。
  • 改正された2009年金融およびマネーサービス法(FMSA)。および、
  • 2010年証券投資事業法(SIBA)。

国境を越えて

単一の管轄区域における仮想資産の規制に関する議論は、仮想資産の分散化された性質に固有の重大な国境を越えたリスクの参照なくては不完全になります。

重要な懸念は、仮想資産ビジネスは実際には特定の法域で適切に規制されている(または規制の対象ではない)場合でも、投資家と顧客の国境を越えたターゲティングには、国境を越えた登録と規制も必要になるため、そのサービスの提供が他の法域で重大な規制上の影響を引き起こす可能性があることです。

したがって、BVIなどのオフショア管轄区域で適用される規制を順守しても、顧客がサービスを利用できるようにする他の管轄区域での規制執行措置から企業が除外されることはありません。そのような法域の法律の下で適切なアドバイスを常に行う必要があります。

銀行および信託会社法

法定通貨での取引、または顧客に代わって法定通貨の預金を保有する活動を行う仮想資産事業は、その活動が、適切なライセンスが必要とされるBTCAで定義されている「銀行業務」を不注意に構成しないようにする必要があります。

銀行業務とは、引き出し可能な預金を受け入れる, または、要求に応じて、または一定期間後に、または通知後に、小切手またはその他の方法で返済、そして、そのような預金の全部または一部を利用する業務をいいます。 1)ローン、前払金、当座貸越、保証または同様の能力を作成または提供する場合。 または(2)口座のために、そしてそのような預金を受け入れる人のリスクで投資を行うこと。 クライアントに代わって法定通貨を保有し、同じ投資を行う企業または取引所は、BTCAの上記の規定がそれらに適用されるかどうかを検討する必要があります。

金融およびマネーサービス法

FMSAは、金融事業およびマネーサービス事業を規制しています。

課題、bviの仮想資産規制の機会
Daniel Moore
弁護士
Carey Olsen、香港
電話: +852 3628 9022
Eメール: daniel.moore@careyolsen.com

金融事業は、BVIに所在する借り手への信用供与に広く関係しています。仮想資産ビジネスに関連して、2019年に「金融ビジネス」の定義が拡張され、「ピアツービジネス(P2B)およびビジネスツービジネス(B2B)市場を含む、ピアツーピア(P2P)フィンテック市場での国際金融および貸付のビジネスを継続する」が含まれるようになりました。

マネーサービスビジネスは、規制対象の活動の分野であり、特に、電子マネー、モバイルマネー、またはお金の支払いを含む、あらゆる形式の送金のビジネスが含まれます。

FSCガイダンスは、仮想資産または仮想資産関連製品の送金にFMSAに基づくライセンスが不要であることを確認しています。

ただし、仮想資産ビジネスが顧客に代わって法定通貨を処理する限り、上記の定義に注意する必要があり、FMSAの下で必要なライセンスを保持していない範囲で、その活動が規制の範囲内にないことを確認するために、必要に応じてアドバイスを求める必要があります。

事業の活動がFMSAのマネーサービスまたは金融事業の定義に該当する場合、その事業はFMSAに基づくライセンスを保持する必要があります。これにより、顧客アカウントの分離, FSCへの各会計年度の監査済み財務諸表の提出、および資本リソースの維持を含むさまざまな義務が発生します。

証券投資業法

次の活動には、SIBAに基づくライセンスが必要です。

  • 取引、取引の手配、または投資管理。
  • 投資アドバイスを提供する。
  • 投資に関してカストディアンサービスを提供する。
  • 投資に関する管理サービスの提供。および、
  • 投資取引所の運営。

したがって、SIBAの下での重要な問題は、ビジネスが扱っている仮想資産がSIBAの目的のための投資を構成するかどうかです。

SIBAは、株式、パートナーシップまたはファンドの利益、社債、集団投資スキームの利益、特定のデリバティブなど、多くの分野の伝統的投資を規制しています。

特定の仮想資産がSIBAの目的のための投資と見なされるかどうかは判断の問題であり、そのような資産に関して上記の活動に従事するにはライセンスが必要になります。

コインの所有権以外の利益や権利を持たない、交換手段にすぎない仮想資産またはその他のデジタル資産は、投資とは見なされません。FSCガイダンスは、そのような資産は一般的に規制の範囲外になることを確認しています。

FSCガイダンスでは、購入者に商品やサービスを購入する機能のみを提供するユーティリティトークンは規制の範囲外であることも確認されています。

ただし、仮想資産が利益または交換手段を超えた権利を提供する場合(たとえば、そのような資産が株式の権利を付与したり、債務を生成または承認したりする場合)、SIBAはそのような仮想資産が投資を構成することに基づいて適用できます。

一部の仮想資産は、所有者に次の権利などの他の利点を提供できます。(1)さまざまなプロトコル提案に投票する。 (2)プロトコルの利益または料金の一部を受け取る資格がある。 または(3)分散型自律組織に参加する。したがって、BVI内またはBVI内からの仮想資産を含む活動に従事する前に、仮想資産を取り扱うためにライセンスを要求するSIBAの目的で仮想資産を「投資」と見なされるかどうかを判断するために、常に助言を得る必要があります。

結論

仮想資産は、市場が急速に発展し、刺激的な分野であり、仮想資産企業、投資家、弁護士、規制当局に同様の課題と機会を生み出し続けています。

現在、BVIには仮想資産向けに特別に調整された規制の枠組みがなく、BVIで仮想資産関連のビジネスを行いたい、またはBVI法人を利用したいと考えている業界参加者は、提案された活動が既存のBVI金融サービス法の範囲内であるかどうかを慎重に検討する必要があります。

guernseyCAREY OLSEN
Suites 3610-13, Jardine House
1 Connaught Place, Central
Hong Kong
電話: +852 3628 9000
Eメール: hongkong@careyolsen.com

www.careyolsen.com

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