기회를 놓칠 수 있는 새로운 ARC 프레임워크

저자: Sawant Singh 및 Aditya Bhargava, Phoenix Legal
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2021년 4월 인도준비은행(RBI)의 개발 및 규제 정책에 대한 성명은 자산구조조정전문회사(ARC)의 성장에 주목하면서 “부실 자산을 해결할 수 있는 잠재력이 아직 완전히 실현되지 않았다”고 언급했다. 성명은 자산구조조정전문회사에 대한 규제 프레임워크를 검토하고 자산구조조정전문회사가 “금융 부문의 증가하는 요구사항을 충족할 수 있도록” 적절한 조치를 권고하기 위한 위원회를 설립할 것을 제안했다. 2022년 10월 11일, RBI는 자산구조조정전문회사의 투명성을 강화하고 자산구조조정전문회사의 기업지배구조 표준을 개선하기 위한 조치를 도입하는 개정된 자산구조조정전문회사 규제 프레임워크를 발표했다.

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이전에 자산구조조정전문회사는 증권증서(SR)의 각 체계에 최소 15%를 투자해야 했다. 개정된 규제 프레임워크는 이제 자산구조조정전문회사가 양도자 투자의 최소 15% 또는 발행된 총 증권증서의 2.5% 중 더 높은 금액에 투자하도록 요구한다. 더 광범위한 참여를 장려하기 위해, 증권증서를 위한 제안 문서는 또한 ARC의 지난 5년간 또는 사업 개시 이후의 재무 정보 요약, 이전 8년 동안 발행된 증권증서 수익의 기록, 그리고 지난 8년간의 신용평가사 회생 등급 이동 및 전송 기록을 공개해야 한다. ARC는 증권증서의 회생 등급을 획득해야 하며 소유자에게 등급과 등급의 근거를 밝혀야 한다. ARC는 6개의 등급 주기마다 최소 6개월 동안 신용평가사를 유지해야 한다.

이전의 규제 프레임워크는 자산구조조정전문회사가 부채 정리를 위해 위원회나 식별된 임원에게 관련 사항을 결정할 권한을 위임할 수 있도록 허용했다. 이제 부채 해결을 위한 결정은 기술적, 법률적 또는 재정적 배경을 가진 전문가들로 구성된 독립 자문 위원회(IAC)에 의해 검토되어야 한다. 독립 자문 위원회는 대출자의 재무 상태, 회수 기간, 예상 수익 및 현금 흐름 등의 요소를 고려한 후 자산구조조정전문회사 이사회에 권고할 예정이다. 이사회는 최소 2명의 독립 이사를 포함해야 하며, 자산구조조정전문회사의 권고 사항을 고려한 후 채무 해결을 위한 제안을 결정할 것이다. 부채 청산은 다른 모든 회생 옵션이 이행된 후 더 이상 회생 전망이 없다고 판단된 후에만 고려되어야 한다. 개정된 규제 체계는자산구조조정전문회사가 관리하는 자산에서 회수한 금액에서만 관리수수료를 부과할 수 있다고 규정하고 있다. 또한, 이사회가 승인한 수수료 정책은 관리 수수료와 인센티브에 대한 상한선을 포함해야 한다. 상한선을 벗어나는 경우 이사회의 승인을 요구한다.

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자산구조조정전문회사는 이제 2016년 파산법에 따라 해결 절차에 참여할 수 있다. 공개 보고서에 따르면 인도중앙은행(RBI)은 2002년 금융자산 유동화·조정 및 담보권집행법(Securitisation and Reconstruction of Financial Assets and Enforcement of Security Interest Act)에서 해당 활동이 고려되지 않았다는 이유로 자산구조조정전문회사가 회생 정리 역할을 하는 것을 거부해 왔다. 자산구조조정전문회사가 결정에 참여하기 위해서는 최소 100억 INR(1억 2,100만 달러)의 순소유 자금을 보유하고 있어야 했으며, 다수의 독립 이사로 구성된 위원회를 구성하고 이사회 승인 정책을 갖춰야 했다.

자산구조조정전문회사가 회생 정리에 참여할 수 있도록 하려는 움직임은 일각에서는 환영받았지만, 전반적인 영향은 시간이 지남에 따라 평가해야 한다. 개정된 규제 프레임워크는 부채 집계, 증권증서에 대한 부채 자본 시장의 참여를 장려하는 조치, 증권증서 거래 증진 및 대출자 관리, 해결 지연에 따른 일상적 소송에서 ARC를 보호하는 조치 등을 포함하지 않는다. 완전한 법적 체계 부재로 이러한 인도중앙은행의 조치는 진정한 의미의 진보를 가져오진 못할 것이다.

Sawant Singh 및 Aditya Bhargava는 Phoenix Legal의 파트너이며 Sristi Yadav는 수석 변호사입니다.

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