印度储备银行在2021年4月关于发展和监管政策的声明中提到了资产重组公司（“ARC”）的增长，同时指出“它们解决困境资产的潜力尚未完全实现”。该声明提议成立一个委员会来审查ARC的监管框架，并就ARC“满足金融部门日益增长的需求”建议了适当的措施。2022年10月11日，印度储备银行发布了一份经修订的ARC监管框架，引入了“加强ARC部门透明度和提高ARC公司治理标准”的措施。
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以前，ARC被要求在每个证券凭证计划中投资最少15%的金额。修订后的监管框架现在要求ARC的最低投资额是转让人投资的15%或已发行证券凭证总额的2.5%，以较高者为准。为了鼓励更广泛的参与，证券凭证的发行文件还必须披露ARC在过去五年或开业以来（以较短者为准）的财务信息摘要、证券凭证在过去八年中产生的回报的跟踪记录，以及在过去八年中回收评级迁移和与信用评级机构合作的记录。ARC需要获得证券凭证的回收评级，还必须向证券凭证的持有人披露评级和评级理由。ARC必须聘用信用评级机构至少六个评级周期，每个周期六个月。
以前的监管框架允许ARC制定董事会批准的债务清偿政策，并授权给委员会或指定的管理人员来决定提案。现在，清偿债务的提案必须由一个独立的咨询委员会审查，该委员会由具有技术、法律或金融背景的专业人员组成。独立咨询委员会将在考虑诸如借款人的财务状况、回收的时间框架以及预计收入和现金流等因素后，向ARC的董事会提出建议。董事会必须包括至少两名独立董事，负责审议ARC的建议，然后就清偿债务的提案做出决定。只有在采取了所有其他回收选择，并且没有收回此类债务的进一步希望时，才能考虑清偿债务。修订后的监管框架规定，管理费只可从ARC管理的资产中回收的金额部分收取。此外，董事会批准的费用政策还必须规定管理费和激励的上限，任何偏离都需要董事会批准。
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根据2016年《印度破产法》，ARC现在可以作为决议申请人参与决议流程。公共领域的报告表明，印度储备银行此前不愿意允许ARC充当决议申请人，理由是2002年《金融资产证券化和重组及担保权益执行法》中没有考虑此类活动。要作为决议申请人参与，ARC必须至少拥有100亿印度卢比（1.21亿美元）的自有净资产，还必须满足其他要求，例如具有董事会批准的关于作为决议申请人参与的政策，以及拥有一个由大多数独立董事组成的委员会来决定作为决议申请人参与。
虽然允许ARC作为决议申请人参与的举措受到了一些圈子的欢迎，但其全面影响只能随着时间的推移来评估。修订后的监管框架不涉及操作方面，如债务的整合、鼓励债务资本市场参与证券凭证的措施、提高证券凭证的可交易性和改进决议友好型的措施（如改变借款人的管理或保护ARC免受可能会延迟决议流程的例行程序的影响）。在没有对法定框架进行全面改革的情况下，印度储备银行的这些措施只能被视为推动事情向前发展，而不是引领进步。
Sawant Singh和Aditya Bhargava为Phoenix Legal合伙人，Sristi Yadav为该所资深律师
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