인도에서의 한국 투자 전략

한국과 인도는 지난 10년 동안 경제적, 지정학적 관계를 크게 강화했다. 2009년, 양국은 무역과 투자를 촉진하기 위해 양측의 포괄적 경제 협력 협정(CEPA)을 체결했고, 분쟁해결기반을 마련함으로써 투자 및 비차별 조약에 대한 불법 전용으로부터 투자자를 보호했다. 2022년 3월 기준으로 총 외국인 직접투자(FDI)가 50억 달러가 넘는 인도의 최대 외국인 투자국 중 하나다.

우호적인 제조업 환경과 외국투자제도를 감안할 때 인도는 한국 투자자들이 선호하는 투자처로 부상했다. 이 글에서는 투자를 관장하는 법적 제도와 규정에 대해 간략히 살펴보고 한국 투자자들을 위한 기회를 설명한다.

투자 기회

한국의 투자는 핀테크, 첨단 기술, 건강 기술, 소매, 물류, 음식, 게임과 같은 다양한 분야를 중심으로 이루어진다. 삼성·LG·현대 등 대기업의 투자와 별도로 미래에셋·KB금융그룹 등 사모펀드(PE)와 벤처캐피털(VC) 펀드도 신생 스타트업 분야에 크게 투자했다. 투자 기회가 계속 증가하는 이러한 부문 중 일부를 아래에서 논의한다.

모빌리티 및 배터리 기술. 인도는 현재 첨단 전기차(EV) 부품과 배터리에 대한 증가하는 국내 수요를 충족시키기 위해 수입에 의존하고 있다. 인도 중앙 정부는 수입 의존도를 줄이고 EV의 경제성과 적응성을 보장하기 위해 이 생산을 현지화할 계획이다. 대부분의 인도 주들은 EV 제조업체와 소비자들이 수요를 증대하도록 장려하기 위한 정책을 발표했다.

충전 인프라가 부족한 상황에서 글로벌 펀드의 지원을 받는 야심 찬 스타트업들이 배터리 교환소 네트워크 개발에 집중하고 있으며, 배터리 교환은 수익성 있는 분야이다. 정부는 이미 이 시스템의 도입을 간소화하기 위한 배터리 교환 정책 초안을 발표했다.

전자제품 제조. 인도는 세계에서 가장 큰 가전제품 시장 중 하나로 삼성과 LG가 유명하다. 인도의 젊은 인구와 급속한 디지털화를 고려할 때, 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이 분야에 대한 한국의 투자는 환영 받고 있다.

특수강. 인도는 가장 큰 철강 생산국 중 하나임에도 불구하고 특수강 수요를 위해 수입에 크게 의존하고 있다. 정부는 2024~2025년 8억4890만 달러의 예산을 들여 이 분야에 대한 생산 연계 인센티브 제도를 마련했다. 포스코와 같은 시장 선도업체를 포함한 한국 기업들의 추가 투자는 양국 모두에게 상당한 수익을 가져다 줄 수 있다.

헬스케어. 병원, 의료기기, 진단기기, 온라인 약국, 의약품 등 하위분야 투자기회가 지속적으로 외국인 투자를 유치하고 있다. 국내 투자자들이 의료용 산소 발생기의 선두 제조업체인 NF헬스케어가 자사 제품을 선보이는 등 이 산업 탐사에 나섰다.

레드우드 글로벌 헬스케어 펀드와 같은 투자 회사들도 온라인 약국 스타트업의 지분을 인수하고 있다.

물류. 물류 분야는 효율적인 공급망 가시성, 경로 계획 및 운영 최적화를 위한 고급 기술의 적용으로 역동적으로 성장하고 있다. 이 부문의 성장 궤적은 다양한 국가의 창고에 자동 물류 시스템을 채택한 CJ대한통운과 같은 한국의 대기업들에게 유리하다.

사법체계

규제 환경.인도에 대한 외국인 투자는 외환 관리법과 2020년 통합 FDI 정책에 따라 규제되며, 이는 부문별 상한선, 가격 가이드라인, 보고 요건 및 기타 투자 조건을 제공한다. 또한 투자자는 관련 부문별 법률, 규칙, 보안 요건 및 주 규정을 준수해야 한다.

투자 경로. 인도 투자는 두 가지 방식으로 이뤄진다. 제휴 회사, 지점 또는 프로젝트 사무소와 같은 미등록 법인 또는 완전자회사 또는 합작투자회사(JV) 또는 유한회사 등 등록 법인을 통한 방법이다.

미등록 법인의 활동은 제한된 범위에서 가능하다. 반면 등록 법인은 독립된 기업으로 간주되어 자체적인 서류에 따라 사업 활동을 수행할 수 있다.

자동차나 전기차, 철강, 전자 등 정부 승인이 필요 없는 ‘자동경로’의 경우 대부분의 부문에서 100%까지 외국인 직접투자(FDI)가 허용된다.

그러나 인도 법률은 광업, 방송, 국방, 보험, 제약(브라운필드)과 같은 민감한 특정 부문에 대해 더 엄격한 통제와 규제를 시행하고 있다. 특정 한도를 초과하는 투자에 대해서는 정부 승인을 필요로 한다.

팬데믹 이후 투자자들은 JV 협상 시 더 조심스러운 접근법을 채택하기 시작했다. 지배권, 이사회의 대표권, 주식양도성 제한, 거부권, 분쟁 해결, 자본화 및 퇴출권과 같은 측면에 대한 명확한 이해가 상당히 중요해졌다.

또한, JV의 지배력이나 소유권이 변경되는 상황에서는 가격 조정 조항을 마련하거나 거래 종결을 모색하면서 이연 대가(deferred consideration), 주식 스와핑 등의 형태의 안전망을 채택할 수 있다.

외국인 투자 또한 다음과 같은 방법으로 외국인 포트폴리오 투자(FPI)를 통해 허용된다.

• 상장기업의 자기자본금 10% 이내(개별한도)
• 국내 뮤추얼펀드, 대체투자펀드 또는 역외펀드
• 부동산 및 인프라 투자 신탁(부동산 투자 신탁 및 인프라 투자 신탁)

FPI에 규정된 총액한도는 이사회 및 주주 결의에 의해 증가 또는 감소되지 않는 한 적용 가능한 부문별 상한 또는 법정 상한이다. FPI는 포트폴리오 다각화에 대한 자유, 각기 다른 위험-수익 특성을 지닌 시장에 액세스할 수 있는 자유를 선사한다.

정부는 또한 다음과 같은 방법으로 해외 벤처 캐피털 투자(FVCI) 경로를 통한 투자를 허용한다.

• 생명공학, 인프라, IT, 의약품 등 특정 소정업종에 종사하는 비상장기업의 유가증권
• 벤처 캐피털 및 대체 투자 펀드
• 업종에 관계없이 스타트업이 발행하는 주식 또는 채무 상품

규정된 FVCI에 대한 개별적 또는 총계적 제한은 없다. 그러나 부문별 제한과 참여 조건은 준수해야 한다. FVCI의 경우 진입 및 퇴출 가격 기준이 적용되지 않으며, 대상 기업이 상장할 경우 록인(Lock-in) 요건이 완화된다.

규제상의 어려움

다양한 노동, 환경, 전기, 소비 및 토지법과 결합된 몇 가지 부문별 규제를 고려할 때 기업이 수행해야 하는 규정 준수는 약간 복잡해질 수 있습니다. 예를 들어, 인도에는 20개 이상의 노동법이 있는데, 고용주가 등록을 요구하고 다양한 법에 따라 직원 적립금, 사례금, 직원 주 보험과 같은 몇 가지 법정 지급을 의무화하고 있다. 기업의 준수 문제를 단순화하기 위해 정부는 노동법을 네 가지 규정으로 통합하여 외국인 투자자의 사업 용이성을 개선할 것을 제안했다.

인도에서의 소송은 종종 장기화되어 계약, IP 권리, 중재 판결의 집행에 문제를 야기한다. 그러나, 정부는 상업 법원을 도입하고, 몇몇 기업 범죄를 비범죄화하고, 중재 및 파산법을 개정하는 등 사법 제도를 정비하기 위해 여러 가지 조치를 취해왔다. 이러한 조치들은 투자자들로부터 긍정적인 피드백을 받았다.

토지 분할, 규제 승인 및 지역 토지 상한법 준수와 같은 문제로 인해 토지 취득이 어려울 수 있다. 이를 극복하기 위해 산업단지의 개념을 도입하여 산업용으로 준비된 토지를 제공하고 전력, 수도, 내부 도로와 같은 기본적인 기반시설 시설을 갖추고 있다.

정치사회적 요인

국가의 다양성과 연방 체계를 고려할 때, 투자자들은 또한 지배적인 사회적, 문화적, 정치적 조건도 고려해야 한다. 몇몇 주들은 오랜 투자자 문제를 해결하기 위해 자유주의 경제 정책이나 프로젝트를 시행했다.

예를 들어 주정부 사업인 구자라트 국제금융테크시티는 금융거래 및 소득과 관련된 특정 세금이 면제되거나 폐지된 국제금융서비스센터가 있는 경제특구다. 하리아나 주는 또한 산업용으로 토지를 개발했고, 특정 노동법 준수를 면제했으며, 투자를 유치하기 위해 국가 인프라에 투자했다.

전 세계 국가들이 탄소 중립화를 약속함에 따라, 지속 가능해야 할 필요성에 대한 정부, 산업 및 대중 간의 공감대도 커지고 있다. 인도 회사법은 기업의 사회적 책임 규정에 따라 사회적 또는 환경적 원인에 대한 기여를 의무화한다.

또한 비즈니스의 환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 영향 쪽으로 초점이 이동하고 있다. 인도 증권거래위원회는 최근 시가총액 상위 1,000대 상장기업에 대한 사업 책임 및 지속가능성 보고서를 도입했다. 소규모 기업들도 특히 VC 및 PE 펀드에서 민간 투자를 찾고 있는 기업들을 중심으로 ESG 리스크와 잠재력을 고려하기 시작했다.

결론

숙련된 노동력의 가용성과 자유화된 외환 체계, 원활한 입출국 옵션 구조와 함께 저렴한 비용으로 비즈니스 서비스를 제공하는 인도는 더 많은 투자를 유치할 수 있는 잠재력을 지니고 있다.

투자자들이 수익성이 좋은 시장에서 점점 더 다양한 기회를 찾을 것이라는 것을 부인할 수 없다. 현재의 투자 환경에서 주요 영향 요인을 염두에 두고 진입 옵션을 신중하게 분석하는 것은 한국 투자자들이 인도에서 강력한 기반을 구축하는 데 도움이 될 것이다.