暗号通貨規制の比較 – 台湾

    By Abe Sung and Eddie Hsiung, Lee and Li
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    アジアの管轄区域は、仮想通貨に関する法的枠組みの開発に慎重でしたが、不安定な市場と絶え間ない暗号の進化により、規制当局は迅速に行動するようになっています。


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    の記事を書いている時点では、暗号通貨は現在台湾では通貨として受け入れられていません。2013年以来、中華民国中央銀行(台湾)と金融監督管理委員会(FSC)の両方の立場は、ビットコインを通貨と見なすべきではなく、非常に投機的なデジタル仮想商品と見なすべきであるというものでした。FSCは、2014年以降、ビットコインを受け入れたり、ビットコインに関連するサービスを提供したりしないように地元の銀行に命じています。

    それ以外に、以下を除いて、暗号通貨を具体的に扱うために公式の公布または修正された法律や規制はありません。(1)一般にセキュリティトークンと呼ばれる認証の性質を持つトークンと、一般にセキュリティトークンオファリング(STO)と呼ばれるそれらの提供を管理する規制。 (2)「仮想通貨プラットフォームおよび取引ビジネス」に関するマネーロンダリング防止(AML)関連の規制。

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    トークンオファリング

    イニシャルコインオファリング(ICO)などのトークンオファリングに関する主要な規制上の問題は、トークンオファリングが台湾の証券規制の下で証券の提供と見なされるかどうかです。この目的のために、FSCは2017年に、ICOが証券の提供と発行を伴う場合、台湾の証券取引法(SEA)の対象とすべきであるという見解を表明しました。

    言い換えれば、トークンの提供が証券の提供と発行を伴うと見なされる場合(したがって、提供されるトークンはセキュリティトークンと見なされます)、STO規制に従わない限り、SEAに違反する違法な資金調達活動と見なされます。

    セキュリティトークンとSTO

    2019年7月、FSCは、SEAに基づく証券(セキュリティトークン)として特定の性質を持つ暗号通貨を指定する決定を正式に発行しました。2019年の決定によると、セキュリティトークンは次のようなものを指します。

    (1) 暗号化、分散型元帳テクノロジー、またはその他の同様のテクノロジーを利用して、デジタルメカニズムを介して保存、交換、または転送できる価値を表現。

    (2) 譲渡可能。

    (3) 投資の次のすべての属性を網羅。

    (i)投資家によって提供される資金。

    (ii)一般的な企業またはプロジェクトに資金を提供。

    (iii)利益を期待する投資家。

    (iv)主に発行者または第三者の努力から生み出される利益。

    FSCと台北取引所(TPEx)は共同で、2020年1月に最終決定されたSTOを管理する一連の規制に取り組みました。STO規制は、NT $ 3,000万(US $ 100万)のしきい値によって区別されます。   STOが3000万台湾ドル以下の場合、STOはSTO規制に準拠して実施される場合があります。

    金融規制サンドボックスでテストするには、まず3,000万台湾ドルを超えるSTOを申請する必要があり、実験で肯定的な結果が得られた場合は、SEAに従って実施する必要があります。STO規制の特定の主要な規定は次のとおりです。

    (1)発行者は、台湾証券取引所またはTPExに上場している会社、または新興株式市場で取引されている会社ではなく、台湾の法律に基づいて設立された株式によって制限されている会社でなければならない。

    (2)発行者は、株主の権利なしに利益分配または債務トークンのみを発行できる。

    (3)プロの投資家のみがSTOに参加する資格がある。プロの投資家が自然人である場合、最大出資額はSTOあたりNT $ 300,000です。

    (4)プラットフォーム運営者は、証券ディーラーの免許を取得し、最低払込資本金が1億台湾ドルで、運用債が1,000万台湾ドルである必要があります。

    (5)単一プラットフォーム上のすべてのSTOの合計提供額は、NT $ 1億を超えてはなりません。

    (6)STO規制に従い、その他の要件および制限には、取引(流通市場)、実名ベース、ニュー台湾ドルのみなどに関するものが含まれます。

    この記事の執筆時点では、カーボンクレジットなどのセキュリティトークンの発行については議論がありましたが、STO発行者の資格、適格投資家、金額制限などの規制、およびSTOプロジェクトの立ち上げにかかる可能性のあるその他のコンプライアンス費用のようなSTOの規制が比較的厳しいため、STOプログラムは開始されていません。

    Eddie Hsiung, Lee and Li
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    マネーロンダリング防止

    台湾にはSTOプラットフォームオペレーターはありませんが、セキュリティトークンではない暗号通貨に関連するサービスを提供する暗号プラットフォームまたは交換オペレーターがあります。上記のように、セキュリティトークンが含まれていない限り、暗号通貨の取引を具体的に扱う法律や規制はありません。したがって、現在、台湾には暗号プラットフォームまたは交換オペレーターを操作するための必要なライセンスはありません。

    AMLの観点から、2018年11月に施行された最新の改正マネーロンダリング規制法(AML法)により、仮想通貨プラットフォームと取引ビジネスが台湾のAML規制制度に組み込まれました。しかし、政府は、AMLの決定が出されるまで、改正されたAML法の実施についてそれ以上の進展はありませんでした。

    2021年4月、台湾の行政院(内閣)は、2021年7月1日に発効予定のAML法に基づく仮想通貨プラットフォームおよび取引事業の企業の範囲を解釈するための決定(AML裁定)を発行しました。AML裁定で説明されている範囲は、他人のために次の活動に従事する人を対象としています。

    (1)仮想通貨とニュー台湾ドル、外貨、または中国本土、香港、マカオが発行する通貨との間の交換。

    (2)仮想通貨間の交換。

    (3)仮想通貨の転送。

    (4)仮想通貨の保管および/または管理、または仮想通貨の管理を可能にする手段の提供。

    (5)仮想通貨の発行または販売に関連する金融サービスへの参加および提供。

    著者の経験と現地慣行の理解によると、一般的に、AML決定の発行後、FSCは暗号業界に関連してAML法の下でより明確またはより詳細な規制を制定する可能性があると予想されます。

    規制は、顧客の把握、記録の保持、疑わしい活動の報告、継続的な監視などに関するオペレーターの義務を対象としています。したがって、関連する市場関係者は、FSCによってさらに定められる上記のAML関連の規制を含め、新たな展開に引き続き細心の注意を払うことが推奨されます。

    DeFiNFT

    DeFi(分散型ファイナンス)やNFT(非代替トークン)などの暗号通貨とブロックチェーンテクノロジーの新しい応用は、過去数年で台湾で熱く議論されてきました。

    政府はDeFi活動の台頭について公式の見解を持っていないようです。ただし、現地の観点から、DeFi活動の分類はケースバイケースで決定する必要があり、銀行、信託、先物などの法律を見直して、台湾の法律の遵守を確かにするため、確認する必要があります。

    市場関係者は、DeFi構造の下では、違法であるかどうかにかかわらず、あらゆる活動に対して責任を問われるべき中央集権的な事業者は存在しないと主張したいと思うかもしれません。しかし、法的な観点からは、これは事実または証拠の問題である必要があります。つまり、DeFiプロジェクトを開始した、またはその後に主要な役割を果たす人がいる可能性を排除することはできません。またはプログラムは、潜在的な法的結果に関して、依然として実際のアクターと見なされる可能性があります。

    NFTは通常、デジタルアートワーク、音楽作品、収集品、野球またはバスケットボールカード、フォトアルバムなどを表すように構成されています。最近の議論では、NFT所有者が実際に所有または取得するものに焦点を当てる傾向がありますが、NFTまたはその提供物の分類は また、ケースバイケースで検討される必要があります。

    NFTを構成する方法はさまざまですが、たとえば、原資産とは何か、NFTが原資産(デジタル)資産にリンクされる範囲、オファリングに参加する当事者の権利と義務、および NFTホルダーなど。参加者(NFT発行者、NFTプラットフォーム運営者、および/またはサービスまたはテクノロジープロバイダーなど)の権利と義務を明確に特定、または、特に著作権の観点から、可能な範囲で利用規約に規定されることをお勧めします。

    また、NFTは代替不可能で独自性があるという性質にもかかわらず、投資の可能性があるため、金融法(証券規制など)の適用を完全に排除することはできません。

    最後に、DeFiおよびNFT市場のプレーヤーが上記のAML関連規制の範囲に含まれるかどうかも不明です。これは、規制の観点から、そのような新たな活動の将来の発展に不確実性を生み出します。

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