중국의 ESG 규정, 20년 만에 성숙기에

중국의 첫 번째 환경, 사회 및 지배구조(ESG) 성과 보고 정책인 ‘기업 환경 정보 공개에 관한 공고’는 2003년 국가환경보호총국에 의해 발행됐다. 이 정책은 기업들이 환경 관련 정보를 공개하도록 장려하고 지원했다.

20년 후인 지난해 12월, 국무원은 ‘아름다운 중국 건설을 전면적으로 추진하기 위한 의견’을 발표했다. 제24조 제9항에서 국무원은 환경, 사회 및 지배구조 평가에 대한 탐구를 명시적으로 촉구했다. 이 의견은 중앙 정부 수준의 문서에서 ESG 개념이 처음으로 등장한 것으로, 중국이 ESG 발전을 지지한다는 명확한 신호를 제공한다.

지난해의 의견은 생태 환경 관리와 녹색 경제 발전과 같은 ESG 주제를 아름다운 중국 이니셔티브에 포함시켰으며, 이는 중국 규제 차원에서 ESG를 명확히 하는 데 도움이 된다. 이는 결과적으로 중국에서 ESG의 미래 구현을 효과적으로 촉진한다.

올해 5월, 재정부는 ‘기업 지속 가능성 공시 기준 – 일반 지침 초안’을 발표하여 의견을 수렴했으며, 이는 중국에서 통일된 ESG 공시 기준 규제 체계가 점차 확립되고 있음을 상징한다.

이 지침은 적용 범위, 공시 목표, 공시 요소 및 공시 품질 요구 사항과 같은 측면을 명확히 정의하고 있다. 또한 ESG 공시 요구 사항의 적용 범위를 상장 기업에서 비상장 기업으로, 대기업에서 중소기업으로 확대했다.

이 지침은 기업이 ESG 관련 공시를 할 때 신뢰성, 관련성, 비교 가능성, 검증 가능성, 이해 가능성 및 적시성의 원칙을 준수하도록 요구한다. 또한 네 가지 공시 요소(지배구조, 전략, 위험 및 기회 관리)에 대한 정의, 공시 목표 및 구체적인 내용 요구 사항, 지표와 목표를 상세히 설명하고 있다.

이 지침은 또한 보고 기간, 준수 성명서, 중대한 불확실성에 대한 결정, 이전 오류의 수정 및 보고 형식 등에 대해 다루고 있다.

이 지침의 발표는 기업 ESG 공시에 대한 명확한 규제 및 제도적 지침을 제공할 뿐만 아니라 국제 표준에 부합하는 포괄적인 중국 ESG 공시 프레임워크를 제공한다.

시장 안으로

상하이, 선전 및 베이징 증권거래소는 이에 따라 상장 기업의 ESG 관련 공시에 대한 명확한 지침을 발표했다. 중국 증권감독관리위원회의 감독 하에, 세 거래소는 2024년 4월 12일에 각각 ‘상장 기업의 지속 가능성 보고 지침’을 공식적으로 발표했으며, 이는 5월 1일부터 시행됐다.

특정 상장 기업은 거래소의 지침에 따라 지속 가능성 보고서를 의무적으로 발행해야 한다:

• 선전 100 지수 또는 ChiNext 지수에 포함된 선전 증권거래소 상장 기업;
• SSE 180 지수 또는 Star 50 지수에 포함된 상하이 증권거래소 상장 기업; 및
• 국내외에 이중 상장된 기업.

베이징 증권거래소는 이러한 공시 요구 사항을 의무화하지 않았지만, 상장 기업은 자발적으로 공시를 할 수 있다.

공시 원칙 측면에서, 지침은 재무 중요성과 영향 중요성에 동등한 가중치를 두는 이중 중요성 원칙을 설정하고 있다. 상장 기업은 자신의 산업 및 사업 운영의 특성에 따라 지침의 각 주제가 단기, 중기 및 장기적으로 비즈니스 모델, 사업 운영, 개발 전략, 재무 상태, 운영 결과, 이익, 재무 방법 및 비용에 중대한 영향(재무 중요성)을 미치는지 식별해야 한다.

기업은 또한 각 주제에 대한 성과가 경제, 사회 및 환경 자체에 중대한 영향을 미치는지(영향 중요성) 식별해야 한다. 기업은 영향의 강도를 분석하는 절차도 설명해야 한다.

일정 측면에서, 기업의 지속 가능성 보고서는 각 회계연도 종료 후 4개월 이내에 각 기업의 이사회에서 준비 및 승인되어야 하며, 연차 보고서보다 먼저 공시되지 않아야 한다. 보고 기업과 보고 기간은 연차 보고서와 동일해야 한다.

프레임워크에 관해서는, 기업은 지배구조, 전략, 위험 및 관리의 네 가지 핵심 영역에 초점을 맞춰 재무 중요성을 가진 지속 가능성 주제를 분석하고 공시해야 한다. 영향 중요성만 있는 문제에 대해서는, 기업은 지침의 특정 조항에 따라 공시를 해야 하며 이해관계자가 상황을 완전히 이해할 수 있도록 해야 한다.

중국 상장 기업은 규제 관점에서 ESG 공시의 초기 단계에 있기 때문에, 상하이와 선전 증권거래소는 모두 과도기적 조치를 취했다. 공시 요구 사항에 해당하는 상장 기업은 2026년 4월 30일까지 2025년 지속 가능성 보고서를 발표해야 한다. 그러나 베이징 증권거래소는 초기 보고 기간을 명시하지 않았으며, 이러한 과도기적 조치를 취하지 않았다.

법적 책임 측면에서 이 지침은 “공시 기업이 이 지침을 위반할 경우, 거래소는 사례별로 징계 조치나 제재를 가할 것”이라고 규정하고 있다. 이는 일정 정도 기업에 대한 규제 압력을 강화하며, 규제 당국이 취하는 규제 및 징계 조치에 대한 기본적인 법적 근거를 제공하고 있다.

그럼에도 불구하고, 해당 지침이 정확한 법적 결과를 규정하진 않았기 때문에, 중국 상장 기업의 지속 가능성 보고서 의무 공시에 대한 요구 사항은 규제적이라기보다는 주로 선언적인 성격을 띠고 있다.

실제로, 규제 당국은 의무 공시 의무 위반을 이유로 상장 기업을 감독하고 처벌할 수 있는 직접적인 법적 근거가 부족하다. 당국은 상장 기업 정보 공시 관리 규정인 상장 기업 정보 공시 관리 방법을 참조하여 이를 규제할 수 있을 뿐이다.

지침이 막 시행됐기 때문에, 현재까지 공시 규정을 위반하여 제재를 받은 사례는 없다. 따라서 규제 체계를 더욱 발전시키기 위해 새로운 시행 규칙을 도입할 필요가 있다.

그럼에도 불구하고, 규제 체계의 발전이 가속화되고 있는 만큼, 공시가 요구되는 상장 기업들은 적용 가능한 공시 규정에 따른 법적 준수에 집중해야 할 것이다.

이러한 정보를 포괄적이고 진실하며 정확하게 공시하는 것은 법적 리스크를 예방하는 맥락에서 기업이 피할 수 없는 선택일 뿐만 아니라, 기업의 잠재 가치를 입증하는 유리한 방법이기도 하다.

결론

요약하자면, 중앙 정부가 아직 ESG 문제에 대해 통일되거나 포괄적인 규제 체계를 확립하진 않았지만, ESG 정책의 공포는 상향식 개혁으로 추진되고 있다. 특히 ESG 문제와 관련하여 고위층에서 기업 지배구조와 지속 가능한 발전 측면에 대한 관심이 증가하고 있다.

이 단계에서, 3개 거래소가 발행한 지침은 주요 국제 공시 기준을 지지하고 있으며, EU의 기업 지속 가능성 보고 지침과 같은 주요 국가나 지역의 규정과 일치한다고 간주될 수 있다.

해당 지침은 지속 가능성 정보 공시가 요구되는 기업에 추가적인 준수 부담을 부과하지 않을 것이다. 중국 본토 상장 기업들의 ESG 보고는 점차 주류 활동이 될 것이다. 이러한 추세는 기업 지배구조와 지속 가능한 발전 책임을 규제하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 중국의 더 많은 산업에서 ESG 문제에 대한 인식을 높이는 데 기여할 것이다.

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