2011年是多事之秋。日本地震,阿拉伯世界的暴动,本·拉登、卡扎菲、乔布斯、金正日先后死去,金融危机卷土重来,欧元正濒临崩溃……而2011年的中国却无大事,但其商业及法律界也并非一无作为,《商法》在此为您公布2011年度杰出交易评选的结果。作者:魏若彬 李俊辰

全球躁动不安的2011年,中国保持着镇定,继续向前奋进。但在法律及商业领域,2011年的中国绝非无所作为。

在海外上市的中国公司纷纷因会计账目不规范等欺诈指控而遭到当局的严密监管。许多公司是通过所谓的反向并购而实现借壳上市的——这样的手法能够成功,海外金融主管机构显然难逃干系。然而,当对中国的指控出现、政治风向转变时,这些金融主管机构就开始对其先前允准的借壳上市手法表现出强硬态度。中国公司对此已感厌倦,加上思乡心切,于是纷纷在海外退市,这为国际律师事务所带来了新的工作机会。

在中国本土,政府新出台了国家安全审查规定,以监管外资的境内并购交易。外国投资者常利用可变利益实体(VIE)结构投资于外资限入行业,现在这一结构已引起中国官方的重视,前景变得暗淡不明。而中国的反垄断机制经过不断磨砺,终于日臻成熟,对中外企业变得一样强硬。另外,适用于所有公司的《中华人民共和国社会保险法》也已生效,在全国范围内建立起了养老金及社会福利制度。

不过本年度最重大的交易或许既非外资境内并购或国内并购,而应该是中资境外并购。中国公司的并购足迹遍布四海,涉及众多行业。而人民币也坚定地踏上了通向国际化的大道。人民币债券令香港的律师忙得不可开交,并且塞满了国际企业的金库。同时,中资银行有意识地增加了国际放贷,并使用符合国际标准的贷款文本。

《商法》编辑部在此大背景下评选出了本年度的律所杰出交易。与去年一样,今年的评选也是基于各律师事务所提交的信息,并参考了我们在过去的12个月中对中国商业法的报道。《商法》在评估候选交易的重要性时,不仅考虑了交易的金额大小,也考虑了交易的特殊性、复杂性以及其他值得注意的方面。

《商法》期待在2012年继续一如既往地为您服务。

雀巢收购徐福记境内并购

在雀巢集团以17亿美元的价格收购徐福记60%股权的交易中,伟凯律师事务所担任了雀巢的国际法律顾问。徐福记是一家在新加坡上市的糖果生产企业,该企业植根于台湾,但其主要业务位于中国大陆。

这宗交易于12月中旬完成,雀巢因此得以控制中国境内仅次于玛氏的第二大糖果公司,这也是在中国反垄断法生效后,商务部作为反垄断监管机构在禁止可口可乐收购汇源果汁之后,批准的第一个食品饮料行业如此大规模的并购交易。

该交易是首例由开曼群岛法律管辖的并由一家在新加坡交易所上市的公司实施的协议安排。根据伟凯律师事务所介绍,该交易涉及到若干层复杂的法律,包括与协议安排相关的开曼群岛法律,与并购有关的新加坡法律,与雀巢和徐福记创始家族之间签订的合资企业协议有关的香港法律,与实施协议有关的新加坡法律以及与交易中所涉及的中国要素相关的中国法律。

万普达律师事务所担任了雀巢的开曼群岛法律顾问。礼德齐伯礼律师事务所为徐氏家族的国际法律顾问。俊昭法律事务所就新加坡法律向徐福记提供了法律咨询,康德明律师事务所就开曼群岛法律提供了法律咨询。

上海东方传媒收购广电信息中国证监会重组委员会九月底批准了上海东方传媒集团有限公司收购上海广电信息产业股份有限公司的交易。这一宗复杂的新媒体领域的交易经历了许多阶段。首先,东方传媒支付了20亿人民币的对价收购了广电信息36.6%的股权,成为了最大的股东,从而获得了对该上市公司的有效控制。随后,广电信息将其价值31亿人民币的资产和业务出售给其附属公司及非关联公司。最后,作为新成立的新媒体公司百视通的股东,东方传媒及其他九家股东以其持有的百视通股权为对价,换取广电信息向其非公开发行的股份、其他新媒体业务和资产以及12亿人民币的现金。

这宗交易达到了国家广播电影电视总局规定的制播分离要求。通力律师事务所协助东方传媒设计和实施了重组方案,并且起草了必要文件材料。国浩律师事务所为广电信息提供了法律咨询。据介绍,双方之间的谈判过程可用“困难”一词形容。

惠通陆华与嘉华合并九月底,两大汽车经销商北京惠通陆华和海南嘉华集团进行了合并。此次合并包括成立一家年收益超过100亿人民币、净利润超过10亿人民币的新公司及其上市计划。该合并主要通过股权交易,而非现金的方式完成,根据财税[2009]59号文件的规定,这减轻了将近500万美元的税额。

根据惠通陆华的法律顾问大成律师事务所介绍,促成交易的谈判在诸多方面都很复杂。首先,金石投资有限公司(中信证券股份有限公司的专业投资子公司)与嘉华之间订立的投资协议给予了金石投资一系列的保护,而惠通陆华无法接受这些保护内容,不得不进行了再次谈判。其次,由于嘉华的集团结构以及七位大股东之间的意见不一致,导致了公司治理方面出现了问题,最终通过在总经理、董事会和股东之间划分对不同事务的决策权而得以解决。

海问律师事务所担任嘉华的法律顾问。

泰山石化与大新华物流战略联盟六月份,泰山石化集团与大新华物流建立了战略联盟,泰山石化集团是一家在香港上市的石油物流和海事服务营运商。根据双方签订的合作协议,大新华物流将收购泰山石化集团旗下的泉州船舶95%的股权,并认购泰山石化集团定向增发的5亿股新股。这宗交易总金额为20亿人民币。

华诚律师事务所作为泰山石化集团的法律顾问表示,该交易需要获得包括商务部、国家工商行政管理总局、外汇管理总局在内的政府主管机关的批准,同时还需要取得香港证券交易所的批准。有关批准的要求及这两项交易间的密切联系决定了该笔交易的内容和时间安排。

佳利律师事务所担任了大新华物流的法律顾问。

葛兰素史克收购南京美瑞英国制药业巨头葛兰素史克(GlaxoSmithKline)于一月收购了南京美瑞。南京美瑞主要生产泌尿系统疾病和过敏类药品。这笔交易是近年来首例国际顶尖制药公司收购中国处方药生产企业100%股份的交易。

盛德律师事务所担任了葛兰素史克公司的美国法律顾问和香港法律顾问。金杜律师事务所担任了出售方的法律顾问。

诺基亚西门子通信收购摩托罗拉网络设备业务四月份,摩托罗拉以现金9.75亿美元的价格将其全球网络设备业务出售给了诺基亚西门子通信。宝维斯律师事务所为摩托罗拉就其在香港和中国大陆的出售事宜提供了法律咨询。

这笔交易涉及复杂的全球市场结构,特别是中国地区的市场结构。该交易还需要获得多个主管机构的批准,包括中国反垄断监管机构的许可。此项交易是中国少有的几起进入第三阶段审查后,获得无条件批准的反垄断审查案件之一。

贝克·麦坚时律师事务所和温斯顿律师事务所为摩托罗拉提供了法律咨询。世达律师事务所担任了诺基亚西门子通信的法律顾问。

Cuatrecasas Goncalves Pereira律师事务所担任了摩托罗拉的法律顾问。

蓝星集团收购埃肯集团境外并购

今年四月,中国蓝星集团以20亿美元的价格从挪威联合集团(Orkla)手中收购埃肯集团(Elkem)。世达律师事务所和挪威Selmer律师事务所在交易中为蓝星集团提供法律咨询。埃肯集团是一家挪威公司,生产硅材料、太阳能级多晶硅、铸造用特种合金、碳素以及微硅粉。

这宗交易是蓝星集团迄今为止最大的海外并购交易,也是欧盟反垄断机构审查的第一宗由中国国有企业进行的资产收购交易。据世达律师事务所介绍,该律所努力促使欧盟委员会了解中国国有企业的复杂情况及其相互关系。这宗交易最终获得批准,未附加限制条件。

挪威Thommessen律师事务所和Wiersholm Mellbye & Bech律师事务所担任了挪威联合集团的法律顾问。

工商银行收购阿根廷标准银行中国工商银行于2011年8月同意以6亿美元的预估价格收购标准银行集团旗下三家公司80%的股权,这三家公司占标准银行在阿根廷业务的主要部分。

这宗交易是工商银行继2007年以55亿美元的对价收购南非标准银行20%的股份之后的又一次收购。这是中国在阿根廷进行的第三大交易,也是中国首次收购阿根廷的金融机构。中国工商银行将成为第一家通过阿根廷分行经营全方位零售银行业务的中国银行。这也是工商银行首次收购一家完全在西方环境中运营的主流零售银行。

年利达律师事务所担任了买方工商银行的法律顾问,Hope Duggan & Silva律所担任了工商银行的阿根廷法律顾问。Jones Day Reavis & Pogue担任了标准银行的国际法律顾问,Bruchou Fernandez Madero & Lombardi律所担任了标准银行的阿根廷法律顾问。

海尔收购三洋家电业务中国家电制造商海尔集团于十月签署协议,收购三洋电机在日本和东南亚四个国家的部分洗衣机、电冰箱和家用电器销售业务。海尔共将收购两个研发中心、四家工厂和六家销售公司,同时还可以在一定时期内在越南、印度尼西亚、菲律宾、马来西亚等国销售“三洋”品牌的洗衣机、冰箱和电视。

这是第一宗中国企业收购日本知名品牌的交易。作为交易内容的一部分,三洋电机将1200多项专利转让给了海尔集团,这也是亚洲迄今为止最大的知识产权转让交易。

伟凯律师事务所担任海尔的国际法律顾问。海尔的当地法律顾问分别由印度尼西亚Melli Darsa & Co律所、菲律宾Romulo Mabanta Buenaventura Sayoc & De Los Angeles律所,越南Vilaf律所,泰国Weerawong Chinnavat & Pengpanor律所以及马来西亚Zaid Ibrahim律所担任。森·滨田松本法律事务所担任了三洋的法律顾问。

中国化工农化总公司十月份收购了以色列马克西姆阿甘公司(Makhteshim Agan Industries)60%的股权,随后马克西姆阿甘从特拉维夫证券交易所摘牌。马克西姆阿甘是世界上最大的基因农药公司。这宗交易是迄今为止中国企业和以色列企业之间达成的最大笔交易。

GKH律师事务所、盛信律所和中伦文德律所为中国化工农化总公司提供了法律咨询。凯易律所、Goldfarb Seligman & Co 和Herzog Fox and Neeman为马克西姆阿甘公司提供了法律咨询。

在由中信集团、鞍山钢铁集团、宝钢集团、首钢集团和太原钢铁集团组成的中国联合体收购巴西矿治公司(CBMM)15%股权的交易中,贝克·麦坚时律师事务所为该联合体提供了法律咨询。

收购巴西铌矿公司股权巴西矿治公司是全球最大的铌产品开发和销售商。金属铌主要用作钢铁生产中的钢合金元素,能够增强钢的强度和硬度。巴西矿治公司拥有全球最大和最优质铌矿的开采权。

中信戴卡轮毂制造股份有限公司于十月从私募股权公司Cognitas手中收购了德国汽车零部件生产商KSM铸造集团(KSM Castings Gruppe)。KSM生产汽车发动机和变速器零部件,是大众汽车和戴姆勒汽车的供应商。这是中信戴卡首次在中国市场外进行收购。KSM将作为中信戴卡内的独立业务部门,继续由其目前的管理团队带领。

中信戴卡收购德国铸造公司伟凯律所为Cognetas公司提供法律咨询。方达律所、恒乐律所及司力达律所为中信戴卡提供法律咨询。

境内上市项目

方正证券是中国少有的几家大型券商之一,此交易为中国首家风险券商重组后首发上市项目。金诚同达律所在此交易中担任发行人律师。

方正证券IPO项目(上海)方正证券是由两家公司合并后设立的,但两公司在历史上曾出现挪用客户证券交易结算资金、操纵股票交易价格等重大风险,存在诸多历史遗留问题。在股权方面,方正证券存在历史上股权转让不彻底、不适格主体持有股权等不规范情形。在国有资产管理上,方正证券存在历史上国有股权转让未经审计评估、未经国有资产监管机构批准等诸多问题。

金诚同达律所帮助方正证券在股份制改造前完成了十余次股权转让,化解不规范持股问题,并走访财政部、国资委等国有资产监管机构,协助方正证券理清历次国有资产变动,为其IPO上市扫除障碍。

华夏银行非公开发行境内上市人民币普通股华夏银行于2011年4月完成了向特定对象发行中国境内上市人民币普通股(A股)事项。发行对象为首钢总公司、英大国际控股集团、德意志银行卢森堡股份有限公司,发行金额约为人民币200亿元。

共和律所担任发行人律师。通过本次非公开发行,华夏银行成为了上市银行中,外资金融机构在中资金融机构持股比例达到法定上限(19.9%)的具有代表性的中资商业银行。

在非公开发行过程中,中国银监会新制定并出台了《关于加强中小商业银行主要股东资格审核的通知》(银监办发[2010]115号文),对中小商业银行主要股东提出了新的审核要求。由于没有先例可循,且监管机构没有明确指导意见,中资及外资特定发行对象对115号文相关规定抱有异议,危及既定的非公开发行,最终使德意志银行卢森堡股份有限公司与其他两家认购方理解并接受了115号文新增的股东资格要求事项,完成了本次发行工作。

中国水利水电建设股份有限公司是中国乃至全球规模最大、最具实力的水利水电建设企业。

2011年7月29日,该公司首次公开发行股票的计划获中国证监会审核通过。2011年10月18日,中国水电在上海证券交易所上市,共发行A股300,000万股,发行募集资金总额为人民币135亿元。北京市嘉源律师事务所在该上市项目中担任发行人律师。

作为历史悠久的大型国有企业,中国水电的下属企业存在大量医院、学校、培训中心、幼儿园、宾馆等非经营性资产。嘉源律所协助中国水电筛选出不适宜纳入上市范围的非经营性资产,并通过剥离等方式将其排除于上市范围之外。

中国水电A股IPO中国水电存在企业债券、中期票据、短期融资券等债务,嘉源律所通过重组协议等法律文件妥善安排了债务转移事宜。在外债方面,嘉源律所协助中国水电取得中国转贷行同意借款主体变更的同意函,并与相关方签署债务转移协议。

此外,08年汶川大地震中,中国水电在四川的资产和项目遭受严重损失。嘉源律所亦就地震中损失的资产处理方案提供了法律支持。

科诺威德IPO项目(香港)境外上市

科诺威德国际有限公司从其中国上市母公司分拆出来,这是第一次由A股上市公司进行的海外分拆项目。其后,在海外注册的科诺威德今年10月于香港联交所上市,发行金额约为1700万美元,这次上市在运用中国证监会的规则方面不同以往。由于科诺威德也是清华大学的附属机构,所以其上市也须得到教育部的批准。

奥睿律所为发行人就香港法律提供法律意见。据奥睿律所介绍,其他A股上市公司若想在香港上市募集境外资本,为其跨境并购等国际商业活动提供资金,那么这次交易可作为先例为这些公司提供借鉴。

竞天公诚律师事务所为发行人就中国法律提供意见。TSMP,BCF及百能律师事务所分别就新加坡、加拿大及法国法律为发行人提供法律意见。高盖茨律师事务所就香港法律为担保人及包销商提供法律意见。

汇贤产业信托IPO项目(香港)汇贤产业信托是首个在香港联交所上市的人民币计价房地产投资信托基金,也是首只在中国大陆以外上市的人民币计价股票。汇贤产业信托今年4月以105亿人民币的发行额上市,这是人民币国际化及人民币境外融资方面的重大发展。该上市项目涉及的境外控股公司持有一家中外合作经营企业所拥有的土地使用权,该土地使用权有到期年限——像这样的房地产投资信托基金上市交易同样也是第一次。

这次在香港上市包括公开发行20%的股份,余下的80%股份也会同时向机构投资者及专业投资者发售。

年利达律师事务所担任各账簿管理人的法律顾问,设计了股票的配售及结算机制,确保了境外人民币认购的顺利进行。为配合股份以人民币发行与交易,年利达律所与香港联交所及香港证监会一起,设计制订了一系列新规则。

万普达律所和通商律所担任汇贤房托管理有限公司的法律顾问。胡关李罗律师行就香港法律为汇贤产业信托提供法律意见。贝克·麦坚时律所为房地产投资信托基金的受托人提供法律意见。高露云律所就香港法律为Hui Xian Cayman提供法律意见。观韬律所就中国法律为牵头包销商及账簿管理人提供法律意见。

远东宏信IPO项目(香港)远东宏信有限公司于3月底在香港交易所上市,上市金额为7.57亿美元,成为第一家在港交所上市的融资租赁公司,也是2009年以来第一只由中国证监会批准的在香港上市的红筹股。

远东宏信是中化集团的成员企业。担任发行人香港法律顾问的普衡律所介绍说,中国国有企业通过其在香港注册的实体实现在香港上市,这样的情况极少出现。因此如何获得中国证监会的审批是个“棘手的问题”。

富而德律所担任了包销商的香港法律顾问。金杜律所与天元律所分别担任了包销商与发行人的中国法律顾问。

中国宏桥集团IPO项目(香港)铝产品制造商中国宏桥集团于三月在香港联交所上市,上市金额8.22亿美元,根据144A/Reg S规则向全球发售。奥睿律师事务所在该项目中担任中国宏桥集团的香港及美国法律顾问。共有四大主要投资者购买了国际发售部分的股票,共投资3.5亿美元。环保问题是IPO前期准备工作中极其重要的一环。据奥睿律所介绍,香港监管机构要求发行人及其法律顾问提交一份深度分析报告,减轻监管者因其以往环保表现而产生的顾虑。

在宏桥集团迈向国际舞台的过程中,发生了一连串对其不利的事件,包括埃及革命的爆发、日本地震、海啸以及日本核事故。为了化解市场由此产生的消极观望情绪,发行的结构也做出了相应调整。

纵横律师事务所和康德明律师事务所在该项目中分别担任了发行人的中国法律顾问与开曼群岛法律顾问。高伟绅律师事务所担任了包销商的香港及美国法律顾问,竞天公诚律师事务所则是包销商的中国法律顾问。

嘉汉林业面对欺诈指控调查私有化退市

乍看之下,多伦多证券交易所上市的加拿大公司——嘉汉林业国际有限公司面对的欺诈指控调查并不属于本刊杰出交易评选的“私有化退市”领域。但这一“交易”却在全球市场引起了极大震动,大家都开始关注海外上市的中国企业存在的会计造假问题。中国企业,尤其那些利用反向并购上市或“借壳上市”的中国企业,发现他们已被美国等国家的监管机构死死盯住,这些企业的股价也随之暴跌。由于监管机构及市场对其充满敌意,一些海外上市的中国企业已选择退市。因而,这次的杰出交易评选才有了“私有化退市”这一领域。

嘉汉林业在华拥有并管理林业,出售木材及制造木质产品。六月初,自认卖空者的浑水公司(Muddy Waters Research)公布了对嘉汉林业公司的会计欺诈指控以及其他欺诈指控。指控针对的是嘉汉林业评估其木业股份的方式、该公司与供应商及客户之间的关系以及其会计工作方式。

在上述指控公布前,嘉汉林业市值48亿加元。而截至8月25日该公司的股份交易被叫停时,其市值已急跌至12亿加元,而叫停前的市值甚至一度低于12亿加元。在加拿大,嘉汉林业公司及其董事、审计人员更是遭到了数起共同起诉。

中国安防技术有限公司私有化交易万盛国际律所代表嘉汉林业董事会独立委员会,负责该指控的相关调查工作。据万盛国际律所介绍,“一边是北美上市公司监管机制的要求,另一边是主要由香港及大陆的中国商人所管理的中国林业公司的商业运作方式,如何居中协调”或许是其调查中遭遇到的最大困难,尤其是考虑到嘉汉林业公司的商业合作伙伴大多是贸易、资源及地产领域的私有企业,而在这些领域“人情关系和商业投机行为已经成了行业准则,但这些人对信息公开及外部监管都是极其谨慎的”。

Osler Hoskin & Harcourt出任了嘉汉林业董事会独立委员会的加拿大法律顾问,负责与加拿大监管机构保持沟通。万盛国际律所在交易中担任该独立委员会的香港法律顾问,负责对嘉汉林业公司进行尽职调查并与香港监管机构保持沟通。君合律所是该独立委员会的中国法律顾问,而贝内特琼斯律所则在证券调查及全球范围内的集体起诉方面代表嘉汉林业公司。

这是首个在美国成立的中国公司完成的私有化交易。整个过程自开始至九月结束,耗时不到八个月时间。但整个过程却是坎坷不断,包括:美国证券交易委员会对上市中国公司的会计水准进行调查,相关股东提起诉讼,特别委员会的财务顾问突然提出辞职,以及交易签订时特别委员会未能对交易公平性出具意见。(特别委员会的主要任务是评定交易是否公平、是否值得向股东推荐。)

合并协议随后被修订并重新宣布。特别委员会新任命的财务顾问也给出了对交易公平性的意见。谢尔曼•思特灵律所在交易中担任了特别委员会的法律顾问。

曾于纳斯达克上市的乐语中国控股有限公司是移动通讯终端产品及配件的销售与服务提供商,经营各分销中心、零售中心以及网上零售平台。

乐语中国私有化交易这次私有化交易的内容既包括财团对乐语中国的收购,同时兼有来自太盟亚洲资本(PAG Asia capital)的投资。该交易于2011年8月完成,相信是所有在美国上市的中国公司完成的私有化交易中速度最快的。

瑞生国际律所担任了被收购方的美国法律顾问。佳利律所和康德明律所分别担任了收购方的美国及开曼群岛法律顾问。世达律所出任了董事会独立委员会的美国法律顾问。汉坤律所出任了被收购方创始人及管理层的中国法律顾问。

同济堂药业被并购及退市交易同济堂药业从纽约证券交易所退市及其被Tonsun International收购的交易于2011年4月完成。该交易是开曼群岛刚于4月生效的新合并法规颁布后,第一笔根据该合并法规进行的私有化交易。Tonsun是开曼群岛免税公司,其控股公司为Hanmax Investment与复星实业(Fosun Industrial)。

同济堂药业是一家专门从事现代化中药制造及销售的医药公司。亚司特律所与贝克·麦坚时律所担任了收购方的香港及美国法律顾问。中信银行国际为该次收购及退市交易提供了融资服务。霍金路伟国际律所担任了中信银行国际的香港及纽约法律顾问,汇嘉开曼群岛律所则担任了中信银行国际的开曼群岛法律顾问。

哈尔滨泰富电气私有化交易哈尔滨泰富电气是一家在美国上市的电机设备制造公司,其业务设于中国。这笔7亿5000万美元的私有化退市交易历时一年,于2011年11月1日完成。该公司董事长及首席执行官杨天夫通过融资购买的方式,领导完成了这笔私有化交易。这是迄今为止海外上市的中国公司完成的最大的私有化退市交易,在整个过程中受到了社会公众的密切关注。

该交易完成之际,泰富电气正面对违法指控,而研究分析家确信泰富电气会从国家开发银行获得4亿美元的融资,于是趁机卖空该公司股票。交易中,各股东、特别委员会及美国证券交易委员会就泰富电气面对的多项指控而产生了不少疑虑,而世达律所作为杨天夫的法律顾问,成功化解了他们的疑虑。

伟凯律所出任了国家开发银行的法律顾问,汇嘉开曼群岛律所则担任了该银行的开曼群岛法律顾问。

康鹏私有化交易康鹏是业务设于中国的专用化学品生产商。该公司于2011年8月被收购,收购方是康鹏董事长等管理层人员及Primavera Capital间接拥有的公司。收购一经完成,康鹏在纽约证券交易所的存托股份便被注销。这笔私有化退市交易共向股东支付了大约1亿2500万美元的现金款。

谢尔曼•思特灵律所为康鹏董事会独立委员会提供了法律意见。万普达律所及盛信律所为康鹏公司提供了法律意见。美迈斯律所是康鹏财务顾问的法律顾问。而瑞生国际律所和世达律所则是收购方的法律顾问。

中石化银团贷款银行及金融

就中国石化收购加拿大一家油砂作业公司Syncrude Canada涉及的过桥贷款再融资事宜,诺顿罗氏集团、司特曼律师事务所和海问律师事务所共同就一笔金额50亿美元、20家银行参与的银团贷款项目提供法律咨询服务。该交易已于2011年4月份完成。

2011年7月和8月,中国国际航空公司购买了两架波音777 – 300ER型号的新客机,多伦多道明银行和美国进出口银行分别为国航提供了贷款和担保。这是美国进出口银行十余年来首次在中国开展融资交易,也开创了中国航空公司无需本国银行或政府担保即可进行飞机采购融​​资的先河。

国航新客机融资在上述交易中,贝克•麦坚时律师事务所和润明律师事务所担任中国国际航空公司的法律顾问。美国进出口银行的法律顾问为Vedder Price律师事务所和金杜律师事务所。高伟绅律师事务所担任多伦多道明银行的法律顾问。

以上各家律所同样还参与了中国国际航空公司于2011年11月购买一架波音777 – 300R型客机的交易。美国进出口银行以在特拉华州成立的信托实体发行美元担保债券的方式为这笔交易提供了融资,这也拓展了中国航空公司的融资新模式。贝克•麦坚时律师事务所和润明律师事务所再次担任中国国际航空公司的法律顾问,出任美国进出口银行法律顾问的仍是Vedder Price律师事务所和金杜律师事务所。唯一不同的是,高伟绅律师行在这笔交易中代表的是法国巴黎银行。

“股权加债权”交易结构2011年5月,就广东某商业地产项目的信托融资事宜,兰台律师事务所为一家业内领先的信托公司提供了相关法律服务。融资方以信托资金收购已建成的普通房产项目,并通过引入国外成熟的商业地产模式,将该地产升级为高端商业地产项目推向市场。兰台律师事务所为该信托融资交易设计了“股权加债权”(即信托公司对开发商进行股权和债权双重投资)的交易结构。

债券

中国政府债券中国财政部八月于香港发行了200亿元人民币的主权债券,这是迄今为止最大的境外人民币债券发行交易。这次发行包括向散户投资者发售总额为50亿的人民币债券,同时向机构投资者发售四类债券:60亿元人民币三年期债券、50亿元人民币五年期债券、30亿元人民币七年期债券和10亿元人民币十年期债券。

年利达律所是发行人的法律顾问,建议发行人采纳了一种不同以往的发售结构,其内容包括由持牌证券经纪人在香港发布债券发售文件。如此一来,发行人就不必得到香港证券及期货事务监察委员会的批准,也可以在香港向散户投资者发售债券。

面向机构投资者的债券发售通过 CMU债券投标平台完成,CMU是为债券交易提供电脑化结算交收服务的中央结算系统。这是该投标平台第一次由非香港政府实体使用。

年利达律所设计的发售结构还创造性地将发行公告与独立的发售文件结合起来。这样在机构招标发售完成后,零售发行就可即刻开始,无需因中间的印刷过程而遭拖延,从而使零售发行更能反映出机构发售的定价。

工银亚洲发行人民币债券今年11月,中国工商银行(亚洲)以不同以往的方式发行了离岸人民币债券,募集的资金将回流用于其境内投资。年利达律师事务所为其提供了法律咨询服务。

工银亚洲此次发行的十年期15亿人民币次级债权,既是亚太地区首次符合巴塞尔协议Ⅲ要求的债券发行,也是离岸人民币债券市场上首笔人民币次级债。

这次发行项目启动时,香港尚未颁布包含巴塞尔协议Ⅲ的监管规定。据年利达律所介绍,该项目的一大难点是如何定义“无法继续经营(non-viability)”的情况。在欧洲的债券发行对这类问题的处理方式不同,因此年利达律所并无先例可循。最后,年利达律所依据巴塞尔协议Ⅲ的指引并兼顾本地监管机构的要求,对“无法继续经营”制定了一套新的定义。

中骏置业高收益债券发行项目中骏置业控股有限公司高收益债券发行交易于2011年1月画上句号,其间中国政府的政策方向转变为抑制通货膨胀和人民币汇款。

较之其他中国地产开发商近期同类型的债券发行项目,中骏置业该次债券发行项目的不同之处在于:相关附属公司无需提供附属公司担保或合资企业附属公司担保;另外,这些附属公司还对额外负债限制条件享有若干豁免权。

据普衡律所介绍,由于发行人属于地产开发商,面对不能将募集所得人民币资金汇回境内的风险,因此该律所建议发行人不要选择发行人民币债券。

普衡律所在该项目中担任发行人的法律顾问,竞天公诚律所担任其中国法律顾问,万普达律所则担任其开曼群岛法律顾问。达维律所是最初发行人的法律顾问,而君合律所则是最初购买者的中国法律顾问。

银泰百货债券发行项目作为中国最大的百货公司之一,香港上市公司银泰百货于七月完成了10亿元人民币债券的发行工作。这是在香港首次发行的高收益人民币债券,亦是银泰百货的第一次。银泰百货表示,该公司将用募集的资金扩大其在全国的业务范围。

奥睿律所担任了银泰百货的法律顾问。万普达律所就开曼群岛及英属维京群岛法律为银泰百货提供法律意见。瑞德律所为银泰百货的新加坡法律顾问。年利达律所在该项目中出任联席牵头经办人的法律顾问,通商律所则就中国法律为联席牵头经办人提供法律意见。孖士打律所出任了受托人的法律顾问。

中国石化可转换债券发行项目中国石油化工股份有限公司于2011年2月发行了230亿元人民币可转换债券,该债券可转换为A股股票。

观韬律所在项目中担任了包销商的法律顾问。据观韬律所介绍,中国法律在可转债方面的规定并不足够清晰,可参考的先例寥寥无几。因此,此类项目需要律师在进行过程中持续提供创新的法律意见。

海问律所在交易中担任了发行人的法律顾问。

私募/风险投资

摩根士丹利投资中国XD塑料和永业国际摩根士丹利亚洲投资公司先后对两家在美国上市的中国公司进行上市后私募股权投资(PIPE)。同其他在美上市中国公司一样,这两家公司也遭遇了欺诈指控和空头袭击(见第30页“私有化退市”领域的交易报道)。

这两家目标公司分别为中国XD塑料和永业国际。中国XD塑料开发和生产改性塑料,主要用于汽车行业,摩根士丹利公司2011年9月向其注资1亿美元。永业国际是一家生产农业营养素的公司,摩根士丹利于2011年5月份宣布向该公司投资5000万美元。

宝维斯律师事务所在这两笔交易中均担任摩根士丹利的牵头法律顾问。据宝维斯介绍,这两项投资的结构均进行了优化设计,并考虑到了尽职调查、股价下跌保护、估值调整和现有投资者权益保护等各种问题。欧华律师事务所担任中国XD塑料的法律顾问,永业国际的法律顾问为乐博律师事务所。

高盛收购安盛在泰康人寿的股份2011年3月,高盛以9.4亿美元的价款收购了安盛在泰康人寿的股权。泰康人寿系中国第四大人寿保险公司。这是2011年度金额最大的中国私募股权投资交易之一,并且涉及复杂监管问题的处理和解决。贝恩资本收购中国消防安全

方达律师事务所和苏利文·克伦威尔律师事务所担任了高盛的法律顾问,贝克·麦坚时国际律师事务所为安盛提供了法律咨询服务。

凯易国际律师事务所协助贝恩资本以杠杆收购方式成功并购在纳斯达克上市的中国消防安全集团。这是中国在美上市公司近期发生的多起私有化并购交易之一(见第30页“私有化退市”领域的交易报道)。在已发生的上市公司私有化交易中,唯有这笔交易最终由第三方买家取得目标公司的控股权(在其他交易中,目标公司的创始人或股东通常采取将社会公众股东挤出公司的方式,继续维持对公司的控制)。贝恩资本通过向多家国际银行组成的银团筹借收购资金,完成了此次收购交易。

谢尔曼•斯特灵律师事务所担任了中国消防安全集团董事会特别委员会的法律顾问,欧华律师事务所为该公司的董事会主席提供了法律咨询。

海尔在日本赢得专利行政诉讼

知识产权

中国专利代理(香港)有限公司代表海尔集团在日本东京高等法院的知识产权庭提起行政诉讼并胜诉。海尔在日本就其洗衣机双向循环技术申请专利,但其申请在2008年被日本专利局驳回。海尔随后提出重新审查的请求;2010年5月,该申请亦被驳回。为此,海尔于9月份提起专利行政诉讼。2011年10月,在经过四轮开庭审理后,法院作出裁定,指出专利局以海尔的专利缺乏独创性为由拒绝其重新审查请求的决定并不恰当,应予撤销。

据中国专利代理(香港)有限公司介绍,中国专利申请人在日本提起专利行政诉讼并不常见,能够取得胜诉结果更是罕见。从这个意义上说,本案的胜诉裁定颇为令人鼓舞。

被告日本专利局的法律顾问为池内•佐藤专利律师事务所。

微软赢得软件著作权侵权诉讼

该案中的被告是中国某家大型的B2C(企业对客户)电子商务平台,其未经授权大量使用微软公司享有著作权的计算机软件。立方律师事务所介绍说,微软公司对本案高度重视,将其视作微软在中国大型企业用户中推动软件正版化的战略性案件。

经过数次开庭和几轮谈判,双方最终达成和解协议,被告同意支付微软440万美元的损失赔偿,这也创下了微软公司在中国获得的软件著作权侵权赔偿数额的最高记录。和解协议约定,双方今后还将就微软软件的正版化等事宜开展进一步合作。

诺基亚商标侵权诉讼

就被告在其出口的电视组件上使用商标“诺基亚埃及”的行为,贝克•麦坚时律师事务所协同上海协力律师事务所,共同代表诺基亚提起商标侵权诉讼,并取得胜诉判决。法院认定,被告使用“诺基亚埃及”标识的行为侵犯了诺基亚的商标,为此禁止被告出口带有该标识的产品,并由被告向诺基亚支付人民币12万元的赔偿金。法院还要求被告对印有侵权标识的2250台电视机的前盖予以销毁。

本案涉及商标法实践中的一个根本性问题:贴牌加工商是否可以主张,因为其加工的产品专门用于出口,所以该等产品在原产地国并不构成商标侵权?上海法院早前作出的一项判决似乎表明,法院认可贴牌加工商提出的此种抗辩理由。然而,审理本案的法院对

两个案件的事实进行比较后,没有采纳上述判决的立场,其理由包括:诺基亚属于驰名商标,并且被告有侵权的明显恶意。

思亚诺专利诉讼

思亚诺公司专门生产数字电视所需的集成芯片接收器。诺顿罗氏和安伦律师事务所代表思亚诺参加了在国家知识产权局专利复审委员会、北京市第一中级人民法院和北京市第二中级人民法院进行的多个专利复审和诉讼程序。这些案件涉及思亚诺研发的用于移动电视技术的芯片接收器相关专利。据诺顿罗氏介绍,这些专利属于思亚诺的核心技术,事关其未来能否在掌上电脑等个人数码终端上处理电视信号的能力。

合资项目

传奇娱乐公司合资项目全球传媒公司传奇娱乐公司(Legend Entertainment)于2011年8月与中国电影集团华谊兄弟国际有限公司和香港保华建业集团有限公司达成协议,设立一家合资公司。

合资公司定名为传奇东方,其主要业务是根据中国历史和传说制作英文电影。由于传媒行业的外商投资受到严格管制,因此合资企业的结构非常复杂。确保符合政府的限制性规定十分重要。

美迈斯律所担任了传奇娱乐和传奇东方的美国和香港法律顾问。礼德齐伯礼律所担任了香港保华建业的法律顾问。宝维斯律所担任了传奇娱乐财务顾问——高盛集团的法律顾问。据宝维斯律所介绍,中国政府在收益共享的基础上,对每年允许在中国电影院上映的外国电影加以配额限制,并且严格控制外国制片人在中国的电影制作。不同于敦促政府放宽电影配额或为每部影片提交批准申请的传统做法,传奇娱乐与本地合资伙伴华谊兄弟在中国市场设立了合资企业传奇东方,以便实现多部电影的联手制作。

金宝汤太古合资公司世界最大的汤品生产商金宝汤公司(Campbell Soup Company)于2011年1月与太古股份有限公司(Swire Pacific)以60:40的股权比例设立合资公司,在中国生产和销售汤品。该合资公司在香港成立,并将由其在中国的附属公司负责汤品、肉汤及高汤产品的生产、包装、市场推广和分销工作。

这项合资的结构复杂,涉及问题包括如何将现有资产及新现金输入位于中国大陆及香港的公司。现有业务在合资完成前已经重组,与知识产权和竞争有关的审批事宜也已得到处理。万盛国际律师事务所担任了金宝汤的法律顾问,司力达律师事务所为太古公司提供了法律咨询。

百事公司战略联盟 百事公司于11月宣布与康师傅控股有限公司在中国建立战略联盟。康师傅控股为香港上市公司,市值超过150亿美元,是中国最大的食品及饮料公司之一。

根据战略联盟条款,百事公司将获得康师傅控股附属公司——康师傅饮品控股有限公司5%的股权,并于四年内有权决定是否将其在康师傅饮品的持股增至20%。根据达成的商业协议条款,百事公司将继续向康师傅控股供应可乐浓缩液,并提供品牌和市场推广方面的支持。

富而德律所担任了百事公司的法律顾问。盛德国际律所为康师傅控股提供了法律咨询。

基础设施,能源和项目融资

中新天津生态城项目中新天津生态城项目是中国与新加坡政府间最大的战略性合作项目,选址距天津市中心40公里,距北京150公里,占地25平方公里。该项目旨在为中国新建卫星城就可持续发展、环保建筑及交通运输等事务提供示范标准。来自日本、台湾、香港和马来西亚的地产开发商也参与了该项目。

万商天勤律师事务所和君合律师事务所担任投资方的法律顾问,新加坡艾伦格禧律师事务所为海外法律顾问。

中石化收购高浦能源巴西资产文森·艾尔斯律所协助中石化国际石油勘探开发公司签署了新股认购协议,从高浦能源手中收购了其位于巴西的30%上游产业股权。这宗交易于2011年11月完成交割。中石化除了进行股权投资外,还收购了高浦能源30%的现有公司间债务。这宗于2011年11月11日签署协议的交易,价值71亿美元,包括47亿美元股权和约3.5亿美元债权。

这是中石化继去年以71亿美元收购Repsol Brazil公司之后的又一项投资。

Machado Meyer Sendacz e Opice Advogados律师事务所担任了中石化的巴西法律顾问。Lefosse Advogados 律师事务所和年利达律师事务所担任了高浦能源的法律顾问。

四川宏达坦桑尼亚合资企业四川宏达集团与坦桑尼亚国家开发公司(National Development Corporation)以80:20的股份比例成立了一家合资公司,建设位于坦桑尼亚境内的综合性煤矿及燃煤发电厂和综合性铁矿及钢铁生产厂两个项目。这两个项目于九月对外宣布,总投资为30亿美元,成为东非迄今为止投资金额最大的单次交易。

佳利律师事务所担任四川宏达的美国法律顾问,K&M Advocates律师事务所是四川宏达的坦桑尼亚法律顾问。欧华律师事务所担任坦桑尼亚国家开发公司的法律顾问。

广东核电收购Kalahari Minerals 中国广东核电集团有限公司将以7.56亿英镑的价格收购Kalahari Minerals。如果这宗交易获监管部门批准,它将成为第二例中国国有企业对英国上市公司的收购。Kalahari是一家在纳米比亚开采铀、金、铜和其他金属的矿业公司,该公司先后在英国伦敦证券交易所另类投资市场板块(AIM板)及纳米比亚证券交易所上市。广东核电作为核电厂运营商,与铀资源的开采和生产有重要利害关系。

这项收购计划需要获得中英两国的批准,同时由于该交易还涉及对Extract Resources公司的股权收购,因此需要获得澳大利亚证券投资委员会的批准。Extract Resources公司是一家澳大利亚铀矿勘探公司,Kalahari公司持有其42.8%的股份。Extract Resources公司拥有在纳米比亚勘探铀矿的许可证,而广东核电对此尤为看重。

观韬律师事务所担任广东核电的中国法律顾问。亚司特律师事务所担任广东核电的美国及英国法律顾问。铭德律师事务所担任广东核电的澳大利亚法律顾问。Lawrence Graham律师事务所担任Kalahari公司的英国法律顾问。

中国人寿北京债权投资项目 北京市基础设施投资有限公司是一家大型国有企业,负责北京市轨道交通等基础设施项目的投融资和资本运营任务。中国人寿资产管理有限公司为该公司的轨道交通建设项目提供了100亿人民币的融资。

由于该项目是由保险人提供融资,因此受到了严格的风险控制。本项目采用了新颖独到的担保方式,由两家公司法人提供按份共同、无条件不可撤销的连带责任保证,使得项目成功获得中国保险监督管理委员会的批准。

环境、矿业和自然资源

中海油收购乌干达勘探区
2011年3月,中国海洋石油总公司(中海油)与图洛石油公司(Tullow Oil)签署了销售和购买协议,收购图洛石油在乌干达1、2和3A勘探区各三分之一的权益。这宗交易的价值约为14.7亿美元并将以现金支付,该价值在交易完成时可能会有所调整。

史密夫律师事务所为中海油提供了法律意见。这项交易面临着许多公认的挑战,包括许可证期满,不良政府行为,税收争议和优先认购权的行使等问题,在制定交易结构时需要综合考虑上述问题。

五矿集团收购Anvil五矿资源有限公司于九月末宣布已经与Anvil Mining公司签署协议,通过要约收购方式支付13.3亿加元的对价,以取得Anvil全部普通股权。Anvil是一家总部位于澳大利亚珀斯市的加拿大公司,主要在刚果从事采矿业务。

五矿公司的加拿大法律顾问为戴维斯律师事务所,澳大利亚法律顾问为辉皓律师事务所,香港法律顾问为年利达律师事务所。Lawson Lundell律师事务所则担任Anvil的法律顾问。Cassels Brock & Blackwell律师事务所为Anvil独立董事提供法律咨询。司特曼律师事务所为Anvil最大股东托克公司(Trafigura)提供了法律咨询服务。

中国电力签署煤炭长期供应协议 中国电力国际发展有限公司与澳大利亚矿业巨头Clive Palmer控股的China First公司签署了一项长期煤炭供应协议,这是中国企业有史以来签订的最大煤炭进口协议之一。

君合律所担任中国电力的首席法律顾问,负责谈判和文件起草工作,包括确定复杂的长期承购安排以及各方都接受的风险分配方式。克莱顿尤治律所担任中国电力的澳大利亚法律顾问,艾伦格禧律所就准据法——新加坡法律为中国电力提供法律意见。

争议解决

锦兴诉中国人保和MST公司保险理赔纠纷案锦兴贸易(香港)有限公司诉中国人民保险(香港)有限公司和MST香港有限公司保险理赔纠纷一案,涉及的理赔标的为锦兴公司于2007年10月发运的一批原木。货物发运后,锦兴公司根据其与中国人保海运货物预约保单的规定,向后者发出了相应通知。但对于承运船舶未根据《2001协会船级条款》(ICC/01)的要求加入有关船级社这一情况,锦兴公司并未通报给中国人保。

2007年11月,承运船舶连同货物沉没于台湾南部沿海。锦兴公司向中国人保提出理赔请求,但中国人保拒绝理赔,理由是承运船舶未按照ICC/01条款的要求加入有关船级社。

锦兴公司为此将其保险经纪人和中国人保告上香港法庭。经过为期八天的开庭聆讯,香港高等法院驳回了锦兴公司的诉求,理由是其既未能遵守ICC/01条款的规定,又未将这一情况及时向中国人保通报,从而加大了保险人的潜在风险。就ICC/01条款及其实践而言,这是一项具有里程碑意义的重要判决。

罗夏信律师事务所代理的是中国人保,夏礼文律师事务所代理的是锦兴公司,受保险经纪人委托参加诉讼的是英士律师事务所。

VIE架构争端 某中国公司与某美国上市公司为争夺双方在VIE结构下各公司的控制权而在中国、美国、新加坡等地展开了诉讼及仲裁。案件争议金额超过人民币三亿元,目前双方已达成和解。

胡光律所担任中国公司创始人的法律顾问,为客户制定了“三步走”的策略:(1)力保其在中国公司的股权、控制权和管理职位,确保客户能以中国公司的名义采取后续法律行动;(2)在上海提起仲裁,从合同效力、国家行政法规的禁止性规定多方面入手,说服仲裁员裁决VIE架构中最核心的、涉及中国部分的安排无效;(3)以上述无效裁决为依据,进而解决在其他国家和地区未决的诉讼。

对VIE架构的争议由来已久,中国法院或仲裁委之前对VIE的判例又很少。胡光律所认为,一旦规管VIE的新法出台,本案可为涉及VIE的争议提供借鉴。

纽约大成律所在该争议于美国的仲裁中担任某中国公司法律顾问,Legal Solutions在该争议于新加坡的仲裁中担任某中国公司法律顾问。

支付宝剥离争议最终和解 在阿里巴巴集团剥离支付宝(网上电子支付系统)引发的软银、雅虎和阿里巴巴创始股东三方之间的纠纷解决过程中,毅柏律师事务所和美富律师事务所分别担任了软银公司的开曼群岛法律顾问和美国法律顾问。阿里巴巴之所以剥离支付宝业务,是为了能够获得人民银行颁发的非金融机构第三方支付牌照。

根据三方达成的和解协议,在支付宝业务今后上市或出售后,阿里巴巴有权获得至少20亿美元、最高60亿美元的收益,同时还将继续参加支付宝的运营。支付宝也将继续为阿里巴巴及其附属公司提供电子支付服务,包括中国国内最大的电子商务平台淘宝网。据毅柏律师事务所介绍,“该和解协议的重要意义在于,三方的利益都得到了平衡和照顾,各方以友好协商的方式化解了一触即发的诉讼危机。”