아시아 사모펀드 전망 분석

전문가들이 지속적인 자본 유입 확대를 위한 아시아 사모펀드 시장의 규제 동향을 분석합니다 ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎ ‎

인도

일본

대만

적기를 맞은 성장의 기회: 인도의 사모펀드

수년 동안 인도는 폭발적인 사모펀드(PE) 성장의 문턱에 선 시장으로 평가되어 왔다. 이제 그 약속은 현실이 되었다. 오늘날 글로벌 투자자들은 인도를 주변부에의 베팅이 아닌 핵심 투자 지역으로 바라본다. 정책의 명확성, 시장의 깊이, 그리고 인도 기업가들의 경영 전문화 의지가 결합되면서 보다 역동적이고, 탄탄하며, 고도화된 환경이 만들어지고 있다.

인도 기업 환경의 모습도 근본적으로 달라졌다. 과거 가족 경영 기업과 다국적 기업이 주도하던 시장은 이제 PE가 중심 동력으로 자리 잡고 있다.

인프라 확충 수요, 방대한 소비 시장, 금융 서비스의 확대, 그리고 후계 문제로 인해 가족 기업들이 지분 매각이나 경영권 이양을 고려하게 된 점 등이 이러한 변화의 주요 요인이다.

그러나 이는 단지 시작일 뿐이다. Narendra MODI 총리가 제시한 Viksit Bharat 비전—2047년까지 선진국이 되고, 30조달러 규모 경제로 성장하는 선진 인도가 되겠다는 목표—은 전례 없는 자본 투입을 요구한다.

PE는 이 여정에서 핵심적 촉매 역할을 수행할 수 있는 위치에 있다. 이는 단순한 자본 투입을 넘어, 거버넌스, 운영 전문성, 전략적 규율을 함께 제공한다는 점에서 중요하다. 인도가 이러한 국가적 비전을 실현해 나가면서 PE 투자 기회의 규모는 향후 변혁적 수준으로 확대될 것으로 보인다.

2025년, 현재까지의 흐름

미국 대선과 관세 정책에 따른 글로벌 불확실성에도 불구하고, 인도의 PE 시장은 2025년을 안정적으로 출발했다. 여전히 상당한 규모의 투자 대기 자금이 존재하고, 1, 2분기 동안은 신규 투자, 세컨더리 거래, 엑시트 전반에서 견조한 활동이 이어지고 있다. 기술, 소비재, 금융 서비스, 헬스케어 분야는 계속해서 투자 비중을 이끌며, 투자자들이 장기적 가치를 어디에서 보고 있는지를 보여준다.

새로운 레버리지

PE 투자자들의 자신감을 보여주는 대표적인 신호는 플랫폼 거래와 지배력 확보의 증가다. 오랫동안 인도는 소수지분 투자 중심 시장이었지만, 이는 명확히 변화했다. 규제 환경에 대한 투자자들의 안정감, 성숙해진 법·규제 체계, 그리고 점점 더 전문 경영 체제로 나아가고자 하는 기업 오너들의 변화가 맞물리며, 컨트롤 및 공동 컨트롤 거래가 시장의 중심으로 부상했다.

투자자들은 확장 가능한 플랫폼을 구축하고, 기업을 전문화하며, 인수합병을 실행하기 위해 경영권 확보를 추구하고 있다. 이는 소유 구조와 운영 전략을 일치시키려는 접근이다. 더 나아가 공모 시장을 통한 엑시트 가능성이 높아지면서 이러한 흐름은 더욱 탄력을 받고 있다. 많은 글로벌 투자자에게 인도 투자 할당은 이제 선택이 아니라 필수가 되고 있다.

규제 체계

규제 변화는 인도 PE 시장의 성장에 핵심적인 촉진 역할을 해왔다. 지난 10년 동안 대부분의 산업 분야에서 외국인 투자는 자동 승인 방식으로 전환되었으며, 많은 분야에서 100% 외국인 투자를 허용하거나 완화된 한도 내에서 자동 승인을 제공하고 있다. 현재 인도의 대부분의 산업 분야는 자동 승인 하에 100% 외국인직접투자가 가능하며, 극히 일부 민감 분야만이 정부 승인을 요구한다.

민감 산업 또한 점차 개방되고 있다. 국방은 74%까지 자동 승인되며, 우주 산업은 세부 분야에 따라 49%에서 최대 100%까지 허용된다. 통신 분야는 완전 개방되어 있고, 보험은 2021년에 49%에서 74%로 상향되었으며 정부는 조건부 100% 개방도 제안한 상태다. 이러한 지속적인 규제 완화는 외국인 투자자들에게 예측 가능성을 높이고, 인도 규제 환경에 대한 신뢰를 강화해왔다.

산업별 개방과 함께 최근의 다양한 맞춤형 규제 개혁들은 외국 및 국내 투자자들의 딜 구조 및 실행 방식에 중요한 영향을 미치고 있다.

1. 1. 레버리지 바이아웃. 2025년 10월, 인도중앙은행(RBI)은 상장기업 인수 시 인도 은행이 국내 기업의 인수 자금을 지원할 수 있도록 하는 제도를 제안했다. 성공적으로 도입된다면, 이는 해외에서 바이아웃 시장을 성장시켜온 구조들을 인도에서도 가능하게 하는 의미 있는 변화가 될 것이다.
   2. ODI 및 주식 스왑. 외환관리법(FEMA) 하의 해외직접투자(ODI) 규정 개정으로, 거주자와 비거주자 간 주식 스왑이 허용되었다. 이를 통해 스폰서들은 국내·해외 거래 구조에 더 많은 유연성을 갖게 되었고, 플랫폼 재편성 또한 효율적으로 수행할 수 있게 되었다.
   3. 패스트트랙 합병 제도. 최근 회사법 개정으로 패스트트랙 합병이 비상장기업, 지주회사-자회사 간 합병, 그리고 자회사 간 합병에도 적용 가능해졌다. 실제로 이는 통합 및 구조조정을 단순화하여, PE 투자 전략에서 매우 중요한 도구로 활용될 수 있다.
   4. GST 2.0. 2025년 9월 발표된 GST 2.0 개혁은 세율 구간을 간소화하고 375개 이상의 품목에 대해 세율을 인하했다. 이러한 변화는 여러 산업에서 EBITDA 마진을 200~300bp가량 개선하여, 인도 기업의 운영 효율성과 기업가치 매력을 높일 것으로 전망된다.

규제 개혁으로 인해 각 규제기관의 규제 절차가 점차 간소화되고 있지만, 규제기관들은 오히려 집행에 더 집중하고 있으며 기업들은 여전히 규제 준수의 부담을 지고 있다. 규제기관들은 시장 활동을 추적하는 데 있어서 점점 더 정교하고, 서로 조화된 방식으로 움직이고 있다.

이러한 맥락에서, 이사들에게 각종 통지·조치가 이루어짐에 따라 이사 책임이 점점 더 큰 우려 요인으로 떠오르고 있다. 비상근 이사를 위한 Safe harbour 조항과 이사와 임원 배상책임보험은 이사 책임을 보호하기 위한 중요한 안전장치로 남아 있다.

승인과 일정

승인은 여전히 거래 일정에 중요한 영향을 미치고 있지만, 그 환경은 변화하고 있다.
인도 경쟁위원회(CCI)는 지난해 신고 기준을 개정하며, 기존의 자산·매출 기준 외에도 거래 금액이 200억 루피(약 2억 2,730만 달러)를 초과하고, 대상 회사가 인도에서 실질적 사업 운영 요건을 충족하는 경우 신고가 필요하도록 했다.

모호한 사안이거나 명확성이 필요한 경우, CCI와의 사전 신고 협의가 더 널리 활용되고 있다.

쟁점이 없는 거래에 대한 CCI 승인 기간은 이제 30~45일 내에 완료되어, 거래 당사자들에게 더 높은 예측 가능성을 제공하고 있다.

NBFC(비은행 금융회사) 투자—특히 지배권 변경 또는 26% 이상 지분 변동—에 필요한 RBI 승인 역시 더 체계화되었다. 신청은 이제 RBI가 구축한 Pravaah 포털을 통해 이루어진다.

RBI는 여전히 상세 정보를 요구하지만, 질의 빈도가 증가하며 기관의 관여도도 높아졌다. 그럼에도 단순한 사안의 경우 승인 기간이 단축되는 등 과거와는 뚜렷한 변화가 나타나고 있다.

Press Note 3 승인은 인도와 국경을 공유하는 국가에서의 투자를 위해 요구되며, 도입 초기에는 상당한 불확실성을 야기했다. 그러나 현재는 제도가 안정화되었으며, 특히 기술 분야에서 여러 승인 사례가 나온 상태다. 절차의 예측 가능성도 높아졌고, 조만간 추가적인 완화 조치도 있을 것으로 보인다.

IPO 시장

인도의 공개시장은 신뢰할 수 있는 엑시트 경로로 부상했다. 인도증권거래위원회(SEBI)는 리버스 플립을 통해 취득한 전환증권과 관련된 매각청약 구성요소의 최소 보유 기간을 완화했으며, 프로모터 기여 규칙을 개정하여 기관 주주들이 20% 요건을 충족할 수 있도록 허용했다.

2025년 9월, SEBI는 5,000억 루피를 초과하는 IPO에 대해 최소 공모 요건을 낮추고, 공개 지분을 달성하기 위한 기한을 연장하는 방안을 제안했다.

종합적으로, 이러한 변화들은 IPO를 더 빠르고 유연하게 만들며, 세컨더리 거래 및 컨티뉴에이션 펀드 전략과 나란히 위치하도록 한다.

가야 할 길

가장 눈에 띄는 변화는 태도의 변화이다. 인도는 더 이상 개척 시장으로 여겨지지 않는다. 글로벌 및 국내 투자자들은 이제 중견 기업 및 경영권 거래 전반에 걸쳐 장기적 의사결정을 내리고 있다.

IPO, 세컨더리, 컨티뉴에이션 펀드는 규제 체계의 지원 아래 나란히 진전되고 있다. 이 규제 체계는 여전히 발전 중이지만, 10년 전과 비교하면 훨씬 더 안정적이고 예측 가능하다.

인도의 사모투자는 이제 새로움이 아니라 성숙의 단계에 있다. 투자 운용사들은 성장을 관찰하는 수준을 넘어, 성장을 적극적으로 형성하는 단계로 이동하고 있다. 그 발전 방향은 분명하다. 사모투자는 인도의 성장을 단순히 금융적으로 지원하는 것을 넘어, 그 성장 자체를 규정짓는 역할을 하게 될 것이다.

Cyril Amarchand Mangaldas
Peninsula Chambers, Peninsula Corporate Park,
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일본 사모펀드에 대한 법률 및 규제 체계

So & Sato 법률사무소는 사모펀드(PE) 설립과 그 이후의 투자와 관련하여 정기적으로 법률 자문을 제공하고 있다.

일본의 PE 펀드를 둘러싼 법적 규제는 까다로울 수 있으며, 간단한 본 개요가 도움이 되길 바란다.

일본에서 이른바 스몰캡, 미드캡 거래를 다루는 PE 펀드들은 해외 투자자들로부터 점차 인정과 관심을 얻고 있다.

이는 일본의 지정학적 안정성, 비교적 안정적인 평가 배수, 그리고 특히 소기업을 대상으로 하는 일본 국내 M&A 거래의 저평가 인식 등 이러한 요인들이 해당 PE 펀드의 성공 가능성을 시사하기 때문이다.

또한 미드캡 및 대형 거래를 다루는 PE 펀드들도 공개매수 및 경영진 인수 거래에서 영향력을 강화하고 있으며, 2030년 예정된 도쿄증권거래소의 상장 기준 개정에 대비하고 있다.

이 글은 주로 일본 기관투자자를 중심으로, 일부 해외 기관투자자나 패밀리오피스가 참여하는 PE 펀드에 초점을 맞추어 설명한다.

법적 구조

투자펀드는 투자 대상, 법적 구조, 설립 관할지(준거법), 투자자 유형 등 다양한 기준에 따라 분류될 수 있다.

PE 펀드는 일반적으로 Closed-end 구조의 조합형 펀드로 설계된다. 일본 법제 하에서는 주로 투자사업유한책임조합으로, 투자사업유한책임조합계약에 관한 법률(LPS법)에 근거해 설립된다.

일정 수 이상의 투자자가 해외에 기반한 경우, 케이맨제도와 같은 조세회피지에 병렬 펀드를 유한책임조합(LP) 형태로 별도 설립하는 경우가 많다.

법적 규제

금융상품거래법(FIEA). 이론적으로, PE 펀드의 일반사원(GP)은 다음과 같이 등록해야 한다.

1. 일본에서 조합지분의 사모 발행을 수행하기 위한 제2종 금융상품업자
2. 투자자 파트너가 출자한 자금 및 기타 자산을, 주로 유가증권에 대한 투자를 통해 운용하기 위한 투자운용업자

그러나 많은 펀드매니저들, 특히 Emerging Managers Programmes(EMPs)에게는 이러한 등록 요건—예를 들어 필요한 지식과 경험을 갖춘 인력(준법감시인 포함)의 고용, 자본 요건 충족—을 충족하는 것이 현실적으로 쉽지 않다.

따라서 대부분의 GP는 적격기관투자자 등을 위한 특별업무(SPSQII) 라는 예외 규정에 의존한다. SPSQII는 아래의 “대상 활동”과 “허용된 투자자 범주”에 기재된 업무를 단순 신고만으로 수행할 수 있게 해준다. 아래는 SPSQII의 개요이다.

1. 1. 대상 활동. SPSQII 예외 하에서 GP는 다음 활동을 수행할 수 있다:
      1. (a) 하나 이상의 적격기관투자자(QII) 및 일정 요건을 충족하는 최대 49명의 투자자(SPS 투자자)를 대상으로 하는 펀드 지분의 사모 발행
         (b) 위 투자자들이 출자한 자금 또는 기타 자산의 운용, 단 그 운용은 주로 유가증권에 대한 투자 형태여야 한다.
   2. 허용되는 투자자 범주. QII는 등록된 증권회사, 은행, 보험회사와 같은 자연인 또는 법인을 의미하며, 또는 10억 엔(USD 6,500만) 이상의 유가증권 포트폴리오를 보유하고 QII로 취급받기 위한 신고를 제출한 자를 포함한다.
      SPS 투자자에는 상장회사, 자본금 또는 순자산이 5천만 엔 이상인 법인, 외국 법인 등이 포함된다.
      SPSQII를 수행하기 위해서는 적어도 한 명 이상의 QII가 필요하다.
   3. 신고. SPSQII를 개시하기 전에, 관할 재무국에 사전 신고를 해야 한다(구체적으로는, 투자자가 해당 펀드 지분을 처음 취득하기 이전).
      신고된 사항에 변경이 있을 경우, SPSQII 신고인은 지체 없이(실무적으로는 1개월 이내) 그 변경 사항을 통지해야 한다.
   4. 업무 수행에 관한 규제. SPSQII 운영자는 FIEA상 인가·등록 금융기관은 아니지만, 이해상충 관리, FIEA에 부합하는 설명서류 제공 등 특정 규제를 준수해야 한다.

범죄수익이전방지법. PE 펀드의 GP가 펀드 지분의 권유 또는 펀드 운용에 관여하는 경우, 고객확인(KYC) 및 제한적책임사원(LP)에 대한 실사를 수행해야 한다.
이는 고객의 신원, 거래 목적, 실질적 지배자등의 정보를 확인하는 절차를 포함한다.

투자사업유한책임조합법(LPS Act). 일본에서 국내 파트너십형 펀드에는 일반적으로 투자사업유한책임조합(LPS) 형태가 사용된다. LPS는 다른 국가의 유한책임조합 제도와 유사한 구조를 가진다.

그러나, LPS가 수행할 수 있는 사업 활동은 LPS법에서 정한 범위로 제한된다. 이에 포함되는 활동으로는 법인이 발행한 주식 및 신주인수권의 취득·보유, 회사채 등 특정 유가증권의 취득·보유, 파트너십에 대한 투자 등이 있다.

또한, 외국 법인이 발행한 주식·신주인수권 등의 취득·보유는 모든 조합원의 총 출자금액의 50% 미만으로 제한된다.

외국환 및 외국무역법(외국 LP가 참여하는 경우). 해외 투자자가 PE 펀드에 LP으로 참여하는 경우, 외국환 및 외국무역법(FEFTA)에 따라 일정한 절차가 요구될 수 있다.

FEFTA에 따르면, 비거주자 또는 외국 법인 등 외국 투자자가 LP로 참여하는 PE 펀드는 다음 중 하나를 제출해야 할 수 있다:

1. 1. 거래 전 신고 및 그에 따른 사후 보고, 또는
   2. 최소한 거래 후 신고.

또한, 전체 출자금의 50% 이상이 외국 투자자에게 보유된 PE 펀드 역시 ‘외국 투자자’로 간주되며, 동일한 신고 의무가 적용된다.

거래 전 신고(또는 거래 후 신고) 필요 여부는 해당 PE 펀드가 투자하려는 피투자회사가 영위하는 사업의 종류에 따라 결정된다.

최근 FEFTA 및 외국인직접투자 관련 행정규칙의 개정으로 인해 소프트웨어 서비스와 같은 다양한 업종이 광범위하게 지정되었으므로, 거래 전 신고가 필요하지 않은지 주의 깊게 확인해야 한다.

독점금지법. 마지막으로, 이른바 “롤업 전략”(경쟁사들을 연속적으로 인수·통합하는 전략)이 포함되는 경우, 일정 시장점유율 기준을 초과하면 일본 공정거래위원회의 기업결합 심사 대상이 될 수 있다.

일본의 사모펀드 시장은 계속 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상된다. 이에 따라, 법적 쟁점과 리스크도 더욱 복잡하고 고도화될 것으로 전망된다.

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대만 사모펀드의 진화

대만의 사모펀드(PE) 시장은 지난 20년 동안 상당한 변화를 겪어 왔다. 2008년 글로벌 금융위기 이전에는 국제 PE들이 대만 시장에서 활발하게 활동하며, 은행·케이블 TV 등 다양한 분야의 거래에 참여했다. Entie 상업 은행, Cosmos 은행, TaChong 상업 은행 인수 등이 대표적 사례이다.

그러나 금융위기 이후 대부분의 국제 PE들은 아시아 시장에 대한 투자 노출을 축소했고, 대만의 PE 시장은 점진적인 회복 국면에 접어들었다. 위기 이후 국제 PE 펀드들이 시도한 초기 거래들—예컨대 반도체 기업 ASE Group이나 전자부품 제조사 Yageo Corporation의 인수—은 민영화 우려와 국내 기업 통제권 상실에 대한 우려로 인해 규제 기관의 저항에 직면했다.

이러한 보수적 태도는 2018년경부터 완화되기 시작했다. KKR의 LCY Chemical 인수, Morgan Stanley의 Microlife Corp 투자와 같은 대형 거래가 규제 승인을 받으면서 시장 분위기가 바뀐 것이다. 이는 보다 실용적이고 개방적인 규제 접근으로 전환되었음을 보여주며, 대만을 PE 투자처로서 더욱 매력적인 시장으로 만들었다.

한편 정부의 정책적 지원과 다양한 육성 조치는 국내 PE 활동의 성장과 다각화를 촉진했다. 대만 내 로컬 PE가 다수 설립되면서 보다 역동적이고 성숙한 투자 생태계가 형성되고 있다. 현재 대만의 PE 시장에는 다음과 같은 다양한 유형의 펀드가 존재한다:

1. 1. Taiwania Capital, MagiCap Venture Capital, Phi Capital, KHL Capital 등, 강력한 네트워크를 가진 업계 인물들이 설립한 독립 펀드
   2. ABICO Group, CDIB-Innolux Fund 등 공급망 투자에 중점을 두고 그룹사 사업과 긴밀히 연계되는 산업계 펀드
   3. Fubon, Taishin 등 증권 계열 펀드로, 수직적으로 통합된 금융 서비스를 제공
   4. Cathay, Fuh-Hwa 등 투자신탁 기반 펀드
   5. CDIB 등 금융지주회사 계열 펀드로, 기관 자본과 그룹 시너지를 활용

정부 지원 외에도 보험업, 특히 생명보험사는 장기 투자 자본을 제공하는 중요한 민간 자금 공급원으로서 대만 PE 시장을 떠받치는 핵심적 역할을 하고 있다.

입법적 노력

2021년 6월, 국가발전위원회(NDC)는 PE의 산업 발전 참여를 촉진하기 위해 「산업발전에 대한 PE 참여 가이드라인」을 도입하였다. 이 가이드라인은 전문적인 펀드 운용을 장려하고, 자격 기준을 설정하며 전략적 투자 분야를 정의함으로써 생명보험사를 포함한 기관 자본의 접근성을 확대하는 것을 목표로 했다.

가이드라인에 따르면, 적격 PE는 최소 TWD 10억(USD 3,270만)의 약정자본을 보유해야 하며, 투자 운용, 대상 평가, 사후 관리에 전문성을 갖춘 최소 3명의 전문 인력이 운용해야 한다.

이 기본 요건 외에도, 특정 기준을 충족하는 펀드는 NDC에 적격성 확인서를 신청할 수 있으며, 이를 통해 생명보험 자금 등 기관 자본에 접근할 수 있다.
적격 기준에는 다음 사항이 포함된다:

1. 1. 펀드 총 약정자본의 최소 20%에 해당하는 투자자 약정,
   2. 관련 운용 경험을 갖춘 운용팀,
   3. “중요 전략 산업”과 정렬된 펀드레이징 계획,
   4. 내부 심사 체계로 뒷받침되는 견고한 투자 절차,
   5. 건전한 사후 투자 리스크 관리 체계.

NDC는 “중요 전략 산업”을 폭넓게 정의하고 있으며, 디지털 서비스, 정보보안, 정밀의료, 국방 및 전략 산업, 녹색에너지, 바이오테크, 지능형 기계, 재활용 및 순환경제, 현대 농업을 포함한다.

또한 미래지향적 인프라 프로젝트, 민관협력 사업, 전환 또는 업그레이드가 필요한 산업, 국가 정책 목표와 부합한다고 인정되는 기타 분야도 포함된다.

이 가이드라인의 도입은 대만 PE 산업에 보다 투명하고 전문적인 규제 환경이 형성되기 시작했음을 의미한다. 법적 구속력은 없지만, 대만에 등록된 PE에 중요한 기준틀로 자리 잡았다.

이러한 기반은 2023년 대만 PE 협회(TPEA)의 설립으로 더욱 강화되었다. TPEA는 PE, 증권사, 투자신탁사, 벤처캐피털 등으로 구성되며, 대만의 PE 생태계를 강화하고 업계 결속을 높이는 역할을 한다. 협회는 시장 참여자 사이의 일관된 기준과 모범 사례를 확산하기 위해 「보험 자금 유치 및 인수를 위한 자율규제 가이드라인」도 발표했다.

가장 최근에는 2025년 3월, 금융감독위원회(FSC)가 보험회사의 PE 투자 규제를 완화했다. 이에 따라 보험사는 대만의 핵심 전략 산업뿐 아니라 공공 인프라, ESG 프로젝트, 사회적 기업을 지원하는 펀드에도 투자할 수 있게 되었다. 이 정책 변화는 대규모 기관 자본을 유입시키고 대만의 경제 현대화를 더욱 가속하는 것을 목표로 한다.

국제 시장의 역동성

2023년 이후 글로벌 금융 불확실성 속에서 대만의 PE 활동은 둔화되었다. 2025년에는 관세 관련 위험과 국경 간 투자 심리 약화가 거래 흐름을 더욱 위축시켰다. 이러한 둔화는 지정학적 긴장과 글로벌 경제 역풍으로 인해 국제 PE 투자자들이 중화권 전반에서 발을 빼고 있는 더 큰 흐름과 맞물려 있다.

이러한 어려움 속에서도 글로벌 펀드 경험을 가진 새로운 세대의 PE 전문가들이 독립 펀드를 설립하기 시작했다. 다만 이들 신생 펀드들은 특히 보험사와 같은 대만 국내 기관투자자로부터 자금을 유치하는 데 상당한 어려움을 겪고 있으며, 이는 엄격한 규제 요건 때문이다.

「보험회사의 해외투자 규정」에 따르면, 대만 보험사는 자격 기준을 충족하는 기관이 운용하는 PE에만 투자할 수 있다.

적격 기관은

1. 1. 해외 신용평가 기관으로부터 최소 A+ 이상의 주권 신용등급을 보유해야 하고,
   2. 국제증권감독기구(IOSCO) 다자간 양해각서(MMoU) 서명국의 감독당국에 등록되어 있어야 한다.

특정한 예외적 상황을 제외하면, 이러한 운용기관은 최소 5년 이상의 펀드 운용 경험을 보유해야 하며, 운용자산(AUM)이 미화 5억 이상이어야 한다.

이러한 요건은 보험계약자 보호를 위한 것이지만, 동시에 국내 기관자본이 신생 PE로 흘러가는 흐름을 제한하는 결과를 낳고 있다.

대만의 PE 자본에서 생명보험사가 여전히 핵심적 자금원이라는 점을 고려하면, 향후 신생 운용사들의 시장 내 성공 여부는 향후 규제 변화가 투자자 보호와 시장 혁신·성장 간 균형을 어떻게 맞추느냐에 달려 있다.

국내 시장 동향

최근 몇 년간 대만의 국내 PE 시장은 다각화와 정책 연계형 투자를 향해 전략적으로 전환해 왔다. 전통적인 바이아웃이 여전히 시장의 일부로 남아 있지만, 국내 펀드들은 점점 더 재생에너지, 녹색 기술, 자동차 및 전기차, 인프라 등 지속가능성 중심 분야에 자본을 배분하고 있다.

헬스케어, 바이오테크놀로지, AI 관련 인프라에 대한 관심 증가 역시 글로벌 기술 발전과 ESG 중심의 투자 트렌드에 대한 대만의 전략적 정렬을 보여준다.

자동차 및 전기차 분야. 산업 중심의 파트너십은 최근 대만 PE 시장의 새로운 특징으로 자리 잡고 있다. 대표적인 사례로, CDIB Capital은 2021년 Innolux와 협력해 CDIB-Innolux 펀드를 설립했다. 초기 성공을 기반으로 2024년에는 두 번째 펀드가 TWD 33억 규모로 조성되었으며, 자동차 및 디스플레이 관련 기술 투자를 목표로 하고 있다.

마찬가지로, Phi Capital은 대만 전자 산업에 대한 전문성을 활용해 국내 산업 역량을 글로벌 자동차 공급망과 연결했으며, 2023년 Universal Scientific Industrial과 공동으로 Hirschmann Car Communication을 인수했다.

그러나 2025년에 들어서는 고조된 관세 위험과 대만의 지속적인 국경 간 제조 네트워크 의존으로 인해 자동차 관련 자산 투자가 둔화되면서 해당 분야의 투자 심리는 더욱 신중해졌다.

재생에너지와 녹색 전환. 에너지 전환 역시 대만 PE 시장을 형성하는 주요 테마로 부상했다. 자본 다각화를 촉진하는 정부 정책과 넷제로를 향한 글로벌 추세에 힘입어, 주요 투자신탁사들은 클린에너지 가치사슬을 대상으로 한 재생에너지 및 인프라 펀드를 출범시켰다.

예를 들어, Cathay Securities Investment Trust와 First Securities Investment Trust는 각각 재생에너지 및 해상풍력 인프라 프로젝트를 대상으로 하는 펀드를 설립했다.

전망

기업과 PE 간의 전략적 파트너십—공급망 내 수직적 통합이든, 혹은 산업 간 협력이든—은 앞으로 대만의 산업 통합과 전환을 가속하는 데 핵심적인 역할을 할 것으로 보인다. 이러한 협력은 기업 경쟁력을 강화하고, 시장 내 입지를 공고히 하며, 주요 산업 전반에서 혁신의 확장을 촉진할 수 있다.

앞으로는 규제기관, 산업 참여자, 전문 협회 간의 긴밀한 조율이 견고하고 투명한 PE 생태계 조성을 위해 필수적일 것이다.
신흥 펀드들에게 자본 접근성을 넓히면서도 건전성 규제를 유지하는 균형 잡힌 규제 체계가 구축된다면, 이는 대만의 장기적 시장 성장과 글로벌 경쟁력 유지에 매우 중요한 기반이 될 것이다.

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