開発銀行または開発金融会社としても知られる開発金融機関（DFI）は、社会開発プロジェクトに資金を提供する機関です。DFIは、一般に政府または慈善団体によって設立および所有されており、社会開発の目的を追求する際に投資に対する経済的利益の減少を相殺するために資本を必要とするプロジェクトに資金を提供します。DFIは、特に開発途上国において、信用の拡大と経済の活性化において極めて重要な役割を果たします。
インフラにおけるDFI
はパートナーで
HSA Advocates
インドには、電力、農業、住宅、外国貿易、産業の発展などの主要部門のインフラ開発を支援するいくつかの機関があります。しかし、中心となるインフラプロジェクトを迅速に引き受けて支援できる機関が明らかに必要とされています。
政府はインフラ開発を後押しすることに熱心です。NITI Aayog（政府のシンクタンクである変換インド国立研究所（National Institution for Transforming India））は、インフラに資金を提供するために2030年までに4.5兆米ドルが必要になると見積もっており、これはまだ遠い夢です。進行中のパンデミックは、経済成長を促進するためのインフラ支出の必要性を強調しており、インフラに焦点を当てたDFIは、経済の促進に役立ちます。政府はすでに6,500以上のインフラプロジェクトを提案しており、多額の資金が必要であり、そのようなプロジェクトにDFIを設立するよう政府に圧力をかけています。この必要性は、歴史的にインフラ部門に貸し付けてきた大手金融機関が抱える大きな不良債権によって悪化しています。不良債権によってすでに拡大している銀行の資産と負債間のギャップは、そのようなプロジェクトの長い資金調達期間を考えると、インフラ投資では持続不可能になるでしょう。
政府の取り組み
2020年7月、インド準備銀行総裁は、インフラプロジェクトの資金調達を銀行だけに頼るべきではないと述べました。政府は、国家インフラパイプライン（NIP）の下で、社会的および経済的インフラプロジェクトに同様に資金を提供する長期インフラ資金のギャップを埋めるために、できるだけ早く新しいDFIを設立することを検討しているようです。NIPは、1.4兆米ドルの基金を設立し、国および州政府が実施する785のプロジェクトを支援し、民間部門からの追加融資を行うことを想定しています。
適切なモデル
はアソシエイトです
HSA Advocates
DFIを政府が所有するべきか、それとも49％を保有する政府との官民パートナーシップとすべきかという疑問が生じます。一方では、政府が所有および管理するDFIにより、必要な資金が確実に提供されるようになります。ただし、政府による管理はリスク回避的な管理につながることが多く、DFIの目的を損なうことになります。一方、民営化されたDFIは、政府が民間部門を信頼し、そのようなDFIを国有DFIと同じように扱うことを要求します。慎重な契約書の起草が必要です。少数の利害関係者としての政府は、迅速な意思決定を可能にし、プロジェクトへの流動性の提供を確保するために、機関が独立して機能することを許可する必要があります。規制およびコンプライアンスの要件は、プロジェクトの完了までの遅延を少なくするため、負担を軽減すべきです。
DFIが政府によって管理されているか民営化されているかにかかわらず、十分な資本を確保するために、政府は、たとえば、その証券を法定流動性比率適格として指定することによって、DFIを支援する必要があります。これにより、銀行はそのような証券を購入し、付随的な義務を履行するように説得され、DFIが銀行に証券を売却できるようになります。これにより、銀行は銀行の利息を獲得し、支払能力を確保します。DFIの投資ポートフォリオが長期的な高リスクのプロジェクト融資で構成されることを考えると、別の政府支援措置は割引または低コストの融資です。市場レートで長期資金を調達することは、DFIの資金調達コストを増加させるだけであり、多数の不良資産につながる可能性があります。
今後の方法
中国、ブラジル、シンガポールのDFIは、国内市場と国際市場の両方で成功を収めています。インドでは、NIPタスクフォースが銀行や金融機関の資金調達アプローチを変えようとしているだけでなく、12〜14％の信用成長を伴うDFIをつくることにより、長期的なインフラ資金調達を提供します。現時点では、民間資本が公的資金を大幅に上回っているため、民営化されたDFIの方が優れたモデルのように思われます。必要なのは、政府の参加にもかかわらず、意思決定と行政の責任が民間部門にある、標準化され合理化された規制の枠組みの確立です。いずれにせよ、共生関係が存在し、プロジェクトファイナンスを提供し、最終的には経済を後押しする、信頼性が高く効率的なDFIにつながるべきです。
Dipti Lavya Swainはパートナーで、Shruti Sundararajanはアソシエイトです。
HSA Advocates
81/1, Adchini
Sri Aurobindo Marg
New Delhi – 110 017
India
Construction House
5/F Walchand Hirachand Marg
Ballard Estate
Mumbai – 400 001
India
Contact details
Tel: +91 11 6638 7000 Fax: +91 11 6638 7099
Tel: +91 22 4340 0400 Fax: +91 22 4340 0444
Email: mail@hsalegal.com
Website: www.hsalegal.com
