イスラエルに投資ファンドを設立

イスラエルは何年もの間、インバウンドの外国投資を奨励し、呼び込んできました。特に日本の投資家は、イスラエル企業への関心と投資活動を増加させており、そのいくつかはイスラエルの企業ベンチャーキャピタル（CVC）ファンドを形成しています。

インバウンド投資を促進するための主要なツールの1つは、民間投資ファンドに対する特別税制です。長年にわたり、イスラエル税務当局は、イスラエル所得税条例に基づいて実質的なガイダンスと多数の民間判決を発行し、外国投資家と民間投資ファンドに大きな税制上の優遇措置を提供してきました。

これらの取り決めは、主に、ベンチャーキャピタル（VC）ファンドとプライベートエクイティ（PE）ファンドの課税をそれぞれ管理する所得税回覧9/2018と10/2018に基づいています。

民間投資ファンドに適用される特別税制は、現在、税務当局とイスラエル財務省によって検討されており、そのため、既存の制度の下で利用可能な税制上の優遇措置が調整され、資格の基準が追加される可能性があります。

ただし、そのような変更は、イスラエル以外の有限責任会社の既存の取り決めに影響を与えるとは予想されていません。

重要な条件

• • 適格な投資。イスラエルの居住会社の株式、またはVC投資を含む適格活動を主な活動とするイスラエルの関連会社の株式への投資。証券取引所で取引される証券への投資は、上場ポートフォリオ会社のファンドの保有期間がファンドの最初の投資の時点から少なくとも1年でない限り、適格投資とは見なされません。
  • 適格な活動とは、イスラエルで産業、農業、観光、輸送、建設（不動産を除く）、水、エネルギー、技術、通信、コンピューティング、セキュリティ、医学、バイオテクノロジー、ナノテクノロジー、またはこれらの分野での研究開発の分野で活動する企業の設立または拡大です。
  • イスラエルの関連会社は、主な資産および/または活動が直接的または間接的にイスラエルにある外国企業です。
  • 株式には、ストックオプションまたはワラント、転換社債、および/または対象会社が所有するテクノロジーまたは資産以外の資産によって担保されていない転換社債のつなぎ融資が含まれます。
  • ベンチャーキャピタル投資は、ハイテクセクターへの適格投資で、総投資額の少なくとも75％が株式の発行を考慮している場合です。

有益な税務上の取扱い

PEおよびVCファンドへの投資に関する非イスラエル投資家の有益な税務上の取り扱いの主な条件は次のとおりです。

• • ファンドには、直接的または間接的に、少なくとも10人の無関係な投資家が必要です。
  • 投資家はファンドの資本の20％を超えて保有することはできず、アンカー投資家は最大35％を保有することができます。
  • ファンドの投資家の少なくとも30％は非イスラエルの投資家でなければなりません。
  • 総投資コミットメントは少なくとも1,000万米ドルでなければならず、そのうち少なくとも500万米ドルはイスラエル以外の投資家からのものでなければなりません。
  • ファンドは、その総コミットメント（管理手数料控除後）の25％を超えて単一の会社に投資することはできません。
  • ファンドは、管理手数料を差し引いた後、調達したファンドの合計の20％を超えて、上場証券を保有する会社に投資することはできません。
  • ファンドは、投資家がファンドへの投資コミットメントに従って譲渡した金銭に由来する場合、または分配または再投資前の利益の実現に由来する場合を除き、短期現金預金または上場証券を保有することはできません。
  • ファンドは、以下のいずれか少ない方に従って、イスラエルへの適格投資に投資する必要があります。（i）適格投資に少なくとも1,000万米ドル、そのうち少なくとも600万米ドルは、イスラエル居住者が知的財産を所有している企業および/またはイスラエル以外の親会社に直接的または間接的に投資する必要があります。または（ii）適格投資におけるファンドの総コミットメントの少なくとも50％。そのうち、総コミットメントの少なくとも30％は、自身で知的財産を所有またはイスラエル以外の親会社が知的財産を所有する、イスラエルの居住企業に直接的または間接的に投資する必要があります。
  • ファンドは、無限責任パートナーまたはその代理人が管理する必要があります。有限責任パートナーは、対象会社の特定、ポートフォリオ会社の管理、またはファンドの日常的な管理においていかなる役割も果たさないものとし、ファンドの投資委員会における議決権を持たないものとします。
  • ファンドは、税務当局に特定の財務情報を提供する必要がある場合があります。
  • ファンドへの投資家は、ファンドに関して発行された税務当局の決定の利益を享受する権利を確立するために、ファンドまたは税務当局に特定の情報を提供するよう求められる場合があります。

ただし、ファンドの持分の4％以上を保有する有限責任パートナーは、税制上の優遇措置を享受したい場合、ファンドを管理する事業体を管理できず、無限責任パートナーの10％を超えて保有できない場合があることに注意してください。

税金の取り決め

これらの条件がすべて満たされている場合、ファンドおよび無限責任パートナーの非イスラエル投資家には以下が適用されます。

イスラエル以外の有限責任パートナーに対する税の取り決め。イスラエル以外の投資（すなわち、イスラエル以外の会社またはイスラエル以外の関連会社）から得られた収入は、イスラエルでの課税が免除されます。ベンチャーキャピタルへの投資から得られる収入（つまり、キャピタルゲイン、配当、利子）は、イスラエルでは非課税になります。

VC投資ではない適格投資から得られた所得は、次のように課税されます。

• • 適格投資の実現による収入は免除されます。
  • 個人投資家に帰属する配当所得（個人の居住国で税務上の透明な事業体を通じて保有されている場合を含む）は、15％の税率で課税されます。
  • 法人投資家に帰属する配当所得は、法人税率（現在23％）で課税されます。
  • 日本のような条約管轄区域からの外国投資家は、税務当局による居住地の確認と受益所有権を条件として、該当する条約に基づいて定められた税率（15％、25％未満の保有率）の対象となる場合があります。
  • 利子所得は、所得税条例に定められた通常の適用税率で課税されます（利子の性質に応じて個人は15％から50％、企業は23％）。
  • 日本のような条約管轄区域からの非イスラエル投資家は、税務当局による居住地と受益所有権の確認を条件として、該当する条約に基づいて定められた税率（10％）の対象となる場合があります。
  • ポートフォリオ企業から受け取った管理手数料からの収入を含む、上記でカバーされていないその他の収入は、所得税条例に定められた通常の税率の対象となります（個人の場合は最大50％、企業の場合は最大23％）。そして
  • ファンドへの外国投資家は、ファンドへの投資の結果として、イスラエルの税務上の居住者とは見なされず、イスラエルでの申告義務もありません。

イスラエル以外のファンドマネージャーのための税の取り決め。ファンドが税制上の優遇措置を受ける資格を得ると、無限責任パートナーとファンドマネージャーも特定の税制上の優遇措置を受ける資格があります。イスラエルの投資に起因する持ち越し利息収入は、イスラエル以外のファンドマネージャーの手に15％の税率で課税されます。

外国企業への投資に起因する繰越利息収入は、イスラエルでは課税されません。ただし、条約管轄区域の非イスラエルの無限責任パートナーおよびファンドマネージャーは、税務当局による居住地および受益所有権の確認を条件として、該当する条約に基づいて定められた税率の対象となる場合があります。管理手数料から得られる所得は、通常、所得税条例に定められた通常の税率の対象となります（現在、個人の場合は最大50％、企業の場合は最大23％）。

条件が満たされない場合

長年にわたり、税務当局は、上記の基準を満たさないファンドに対して代替え税の取り決めを発行してきました。これらの状況で、以下に利用可能な有益な税務上の取り扱いについて説明します。

投資家が10人未満のファンド。適格投資の実現による所得には15％の所得税が課せられますが、適格投資から得られる利息および配当金の支払いによる所得には、15％ないし該当する租税条約に基づく税率のいずれか低い方の税が課せられます。適格投資から得られない、または発生しないその他の所得は、所得税条例で定められた税率の対象となります。

イスラエル以外の企業からの収入は免除されます。コミットメントが1,000万米ドル未満のファンド。ベンチャーキャピタルへの投資に焦点を当てたファンドは、受益税制を利用でき、VC投資の実現による収入は免除されます。

利子および配当金の支払いからの収入は、以下のいずれか少ない方で課税されます。

（i）所得税条例で定められた税率。および

（ii）該当する租税条約に基づく税率。

国に代表を置かずにイスラエルに投資する非イスラエルファンド。一般的に、そのようなファンドは、「イスラエル以外の有限責任会社のための税制」で説明されているのと同じ税制上の優遇措置を享受します。ファンドの非イスラエルマネージャーは、彼らの繰り越し利子（イスラエルへの投資から調達された繰り越しに対する15％の税金とは対照的に、イスラエル代表のあるファンドの場合）および彼らの管理手数料に対するイスラエル税の免除を受ける権利があります。

Anat Shavit

Partner and Head of Tax Practice

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Ron Lehmann
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Ron Sitton
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