タイのパンデミック後の回復戦略

新型コロナウイルスのパンデミックは、2020年に最初に発生して以来、経済のほぼすべての分野に影響を及ぼしてきました。世界中の多くの企業が、サプライチェーンの混乱と投入資材の不足、商品やサービスへの需要の減少、政府による強制的な閉鎖を経験しており、タイも例外ではありません。

1997年のアジア金融危機以来、タイの破産法と事業再生法に対して、スポットライトがこれほどまでに明るく当たっていることには、正当な理由があります。国家経済社会開発庁によると、2020年のタイのGDPは6.1％縮小しました。これは、1997年のタイでの地域金融危機が始まって以来の急激な低下です。

この最近の不況の犠牲者として、早くから注目を集めていたのは、2020年4月下旬に中央破産裁判所に事業再生の申請を提出した、国内有数の不動産開発業者の一つ、PACE Development です。

次に、パンデミックに起因する財政難により、追い詰められた国営航空会社タイ国際航空が、2020年5月26日に独自の事業再生申請を提出しました。かつては輝かしい企業の光明であり、国の誇りと喜びと見なされていた航空会社は、現在、合計3540億バーツ（112億米ドル）の巨額の債務を抱えています。これは、タイの史上最大かつ最も話題になっている事業再生の事例となる運命にあります。

国境の再開に伴い、ビジネス環境は好転が予測されていますが、過去2年間のパンデミックの影響により、多くの企業は生き残りを模索し、リソースから最も効果的な利益を得る新しい方法を求めて力を尽くしています。中には、破産を食い止めるために、事業の再構築や事業再生に着手する企業も出てきています。

現在の状況は多くの人にとって悲惨なままですが、この進行中の危機の中にもチャンスはあります。近年、頻繁な技術革新が業界全体に急速な変化をもたらしたため、無数の企業が、従来の運用構造が現代経済に適していないことに気付き始めています。

財政的な理由で多くの企業にリストラを強いることで、パンデミックは、静的な構造からより活気に満ちた機敏な運用モデルへ向かう、より意図的な変革への道をはっきりさせました。

企業再編と事業再生には独自の課題が伴います。成功する取り組み内容を理解するには、各プロセスを個別に検討することに価値があります。

企業再編

この手順は、会社の所有権の変更などの他の理由による場合もありますが、多くは、収益の急激な減少をきっかけに始まります。企業の再編は、企業が法律および財務顧問を任命した後に開始され、さまざまな選択肢が議論されます。事業体が財政的に困窮している場合、選択肢には通常、事業全体の縮小と正式な債務再編の手続きが含まれます。

構造の調整にはさまざまな形態があり、前進するための最適な道筋は、それぞれのケースの詳細によって異なります。ある組織では、債務返済のスケジュールに余裕を持たせることで、将来の成長が可能になる余地が十分に得られます。また別の組織では、より多くの流動性を解放するためのより大きな努力の一環として、株の移動または持合パターンの変更が必要になる場合があります。

合併、分割、売却、合弁事業、買収などのさまざまな形態が存在し、それぞれ微妙な法律的・手続き上の問題、会計的側面、課税要件、評価、資金調達の詳細などを決定する必要があります。これらの分野での間違いや見落としは、経営資源がすでに限られている企業にとって、犠牲の大きな遅延や不利益につながる可能性があります。

そのようなすべての場合において、企業再編は、企業のニーズに対して的確で、比例的に対応するものでなければなりません。適切な行動方針が合意されたら、ビジネスへの影響を最小限に抑えながら、迅速かつスムーズに、根本的な財務問題の修復を実行する必要があります。

事業再生

事業再生手続の主な目的は、破産する前に再生の機会を与えることにより、流動性問題に直面している債務者を支援することです。債務者または事業主が裁判所が管理する手続きを経て、債務返済を一旦停止し、また、特定の債権者による返済の要求や債務者の訴訟から保護することができます。

タイでの事業再生と破産手続きは、主に1940年の破産法（改正）に準拠し、正式な裁判所の手続きを通じて開始することができます。同法の下で両方の手続きを開始するには、破産裁判所に法的テストを提出する必要があります。

タイにおける事業再生手続きは、破産する可能性のある債務者、その債権者の一人またはグループ、または管轄の政府当局が、法の第90/3条に従って、裁判所とその債務者に関して、再生の申立書を提出したときに始まります。裁判所が再生の申立書を受理すると、債務者の再生を進めることを許可するかどうかを検討し、再生計画を作成する人を選択するための審問の日付を設定します。通常、予備審問は、再生の申立書の提出から2〜3カ月後に行われます。

予備審問では、裁判所は2つの問題を検討します。（1）債務者が提案された事業再生の遂行を許可するかどうか。 （2）債務者の再生計画を作成する人、「計画作成者」の任命。

債務者が事業再生を遂行することを許可するか否かを決定する際に、裁判所は問題を考慮して、法で指定された法的テストを適用します。異議を唱える当事者によって争われるすべての考えられる議論や、裁判所が要求する証人の証言を考慮すると、すべての手続きに必要な時間は全体で膨大になる可能性があります。

タイの破産・再生体制は、しばしば債権者寄りと見なされます。ただし、タイの裁判所による返済・処理に参加する外国人債権者の権利は、主に関連する外国とタイとの間の互恵の原則に基づいているため、破産手続きにおいて外国人債権者に対していくらかの偏見がある可能性があります。

更生手続きについては、債権者委員会の任命に基づいて、裁判所はそのようなアプローチを認めないでしょう。たとえば、筆者はタイ国際航空の事業再生計画の債権者委員会に任命され、公平性と透明性を確保するために、それが実施されるよう監督しています。

パンデミックの結果として、タイの再編・破産規則に根本的な変更は発生していません。破産手続きをスピードアップし、法定スケジュールを確実に遵守するための最近の取り組みにおいて、法務省の法執行部門は、電子ファイリング・会議技術を採用しました。

長期の観点

パンデミックは、一つのビジネスの時代の終わりだけでなく、別のビジネスの時代の始まりでもあります。ワクチンの流通が社会の再開につながる中、タイの企業が地平線に希望の光を見いだしているように、新たな持続的な成長期がほぼ確実に始まるでしょう。

covid-19感染の最新の波が世界経済に打撃を与え続けていますが、タイは2022年2月までにすでに1億2000万回以上のワクチンを投与しており、観光客の旅行制限をさらに緩和するため、オミクロン変異体に対する防御を強化しています。

しかし、企業は顧客基盤の回復を当然のこととして考える余裕はありません。市場の期待は劇的に変化し、習慣は崩壊されました。企業は、残り物の2019年の戦略を温め直すことだけが、成功への鍵であると想定すべきではありません。惰性はビジネスの世界では決して良い政策ではありませんが、他の場所で急速に変化する時期には、なおさら致命的です。

業務の合理化、商品とサービスの再評価、新しいアイデアを開発するための社内イノベーションエンジンの構築を行うことで、現在の危機をうまく利用している企業は、明日の経済成長から最も恩恵を受けることになるでしょう。

これらの再構築プロジェクトには、慎重な計画と細部への絶え間ない注意が必要です。著者は、事業や企業を前進させるための経験と実際的知識を持っており、将来の成長に向けた最適なポジションに導くことができます。

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