日本公司不同的合并方式

在日本，公司合并较少采取新设合并的方式，而以吸收合并居多，这是因为对于营业许可等繁琐的政府审批手续，新设公司必须重新办理。但当吸收合并时，哪一家公司会继续存续，则是由合并双方现有审批手续的继承、以及会计及税务等事项来决定的。

现金合并

现金合并是指由存续一方向被解散一方的公司股东支付现金对价 (而非存续公司的股份) 实现吸收合并的一种形式。2006年《公司法》实施前，存续公司必须以自己的股份作为对价，从2007年5月开始，存续公司如希望维持自己与原股东100%的母子公司关系，可以向解散公司的股东支付金钱以代替股份支付方式。

排除少数股东的合并

排除少数股东的合并 (squeeze out) 是指不经少数派股东的同意而排除该少数派股东。举例来讲，A公司吸收合并B公司时，A公司向B公司的股东交付现金或A公司的母公司的股份，这样就可以从合并后的A公司排除B公司的少数派股东。此外，一旦收购公司取得被收购公司必要的股份份额从而获得法律上的控制权，则收购公司就无需再获得被收购公司剩余少数股东的同意而进行合并。这种方法也可用作将少数派股东驱除出公司的手法。

三角合并

三角合并是指将母公司的股份作为对价的合并方法。例如，B公司在收购目标公司C公司时，作为收购对价，向C公司的股东交付A公司 (B公司的母公司) 的股份。

在2007年之前，可用作收购对价的股份仅限于存续公司的股份，因此三角重组不被承认。新公司法扩大了收购对价的范围，故其他公司的股份现在也可作为收购对价了。虽然公司法于2006年就开始施行，但经过1年的暂缓实施 (因为担心外资敌意收购增加)，三角重组最终于2007年5月1日得到法律上的认可，至此跨国重组也才变得较为容易了。尽管如此，无论是哪一种情况，为了避税均须满足几个要件，同时也需要遵守披露规则。目前为止，通过三角合并进行收购的例子仅有2007年花旗集团收购日兴证券公司时采用的三角股份交换。

三角合并的程序

三角合并的程序是：首先，由子公司取得母公司的股份；然后，子公司自己作为存续公司，对目标公司 (被解散公司) 进行吸收合并，同时向目标公司的股东交付母公司的股份作为对价。

公司法原则上禁止子公司取得母公司的股份。作为例外，在实施三角合并时，允许子公司取得母公司的股份，但仅限于作为对价拟交付给目标公司的股份数，而且可由子公司在合并交易生效前一直持有。

其次，在实施合并时，须进行合并合同的签订、信息的事先披露、合并合同的批准、反对合并的股东向公司请求收购股份、债权人保护程序、事后将书面文件置备于公司的程序等。

对反对合并的股东的保护

如有股东认为合并后的公司将与自己的期待不符、股份的价值将受到影响，可以对合并提出反对，该等股东可请求公司回购其股份，从而确保少数股东投入的资本。

公司为保护股东请求公司收购其股份的权利，必须在合并生效日20日之前，向股东发出通知或公告与合并有关的事项。股东可以自合并生效日的20日前直至生效日的前一天为止，明确记载要求回购的股份数量及种类后，请求公司进行回购。如进行了该回购请求，则公司应以公平合理的价格回购股份。

回购价格首先在当事人之间进行协商，但自合并生效日起30日以内不能协商一致的，股东或公司可以向法院申请决定价格。

对反对合并的债权人的保护

由于合并也会对债权人造成重大影响，所以作为合并当事人的各公司将会公告有关合并的事项，并且对已知的债权人分别进行通知。对合并有异议的债权人可以在规定的期限内 (1个月以内) 提出异议。债权人在规定的期限内提出异议的，原则上公司必须进行偿还、提供相应的担保或将用于偿还的财产委托给信托公司等。

这样，在合并中，公司可能还需对债权人进行清偿。换言之，公司在合并时必须准备足够的资金以备清偿之需。

中川裕茂,日本安德森·毛利·友常律师事务所合伙人律师 (具有日本及纽约州律师执业资格), 北京代表处首席代表