监督把关人

全面注册制下，中国资本市场的“看门人”被置于监管的显微镜下。余潇报道

在中国，全面实行股票发行注册制的脚步加快。而在全面注册制下，券商、律师事务所等“看门人”的职责愈发重要，其对企业信息披露的真实性、准确性和完整性做出审查和判断，直接关系到上市公司质量的好坏。

注册制下，审核机构对注册文件进行形式的、非实质的审查，而作为资本市场“看门人”的中介机构必须挺身而出。中介机构包括：证券公司，担任保荐人、承销商或配售代理；律师事务所，作为发行人和其他中介机构的法律顾问；申报会计师，负责财务审计工作；以及资产评估机构、财经印刷商和存托凭证单位。

监管从严推动着中国资本市场的法治发展，中介机构必须承担更重大的责任。

不敢“装睡”

资本市场监管趋严，中介机构作为证券发行“看门人”的法律责任随之加码。

中央财经大学法学院兼职硕士生导师梁奇烽观察到，资本市场中介机构责任加码的趋势总体上分为两个维度，一是解决历史问题，对市场已经存续的违法犯罪行为加强执法力度，给与严厉打击；二是规范持续发展，完善法律制度建设和执法能力建设，落实中介机构责任法治化、常态化。

“一年多来的证券虚假陈述民事、行政案件，基本每个案子在行政处罚或民事赔偿中，中介机构都不可避免成为处罚对象和被告，”梁奇烽说。

个案维度，首例中介机构被诉承担连带责任的债券虚假陈述纠纷案件——五洋债案，震慑资本市场。2017年8月，浙江民企五洋建设发行的总额13.6亿元两期“小公募债”构成实质违约，致使100余家券商资管、银行、私募基金等机构投资人以及700余名个人投资者蒙受损失。次年8月，证监会认定五洋建设构成债券欺诈发行并做出行政处罚，五洋债发行的审计机构大信会计师事务所和主承销商德邦证券亦受处罚。随后，投资者起诉涉案中介机构承担连带责任，法院最终判决包括锦天城律师事务所在内的中介机构承担连带赔偿责任。据《证券日报》报道，锦天城所实际赔偿金额约3700万元。

“五洋债案的宣判，对券商等中介机构从业人员产生了较大震慑力，能切实感受到公司和员工风险责任意识的加强。”一位供职于国内头部券商的人士说。

为市场敲响警钟的还有被称为国内最大财务造假案的康美案。康美药业因在年报和半年报中存在虚假记载和重大遗漏，被中国证监会给予行政处罚。2021年2月18日，中国证监会又对负责康美药业财务审计的正中珠江会计师事务所和相关责任人员进行行政处罚。