米ドルは、国際貿易や金融において広く使われ、取引の70％以上に使用されています。また、世界の中央銀行において、支配的な基軸通貨としての役割も担っています。2022年のドル高騰は、世界経済に深刻な影響をもたらしました。インドを含む多くの国々は、輸入価格の上昇だけでなく、ドル建て負債のコスト上昇にも直面しました。イランやロシアとの取引にドルの使用を禁じた米国の制裁により、困難はさらに深刻化しました。インドの輸出入業者は、海外市場のリスクや混乱、為替レートの変動、インドルピーの下落にさらされました。
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インドはイランとの貿易決済において、インドの石油精製会社がイランの現地銀行にルピーで支払い、イランがその資金をインドからの輸入代金に充てるという、物々交換のような仕組みを利用することができています。最近、インドと日本は二国間スワップ協定を延長し、現在は750億米ドル相当に達しています。両国はルピーか円のどちらかで借用する、あるいは米ドルを使うことができます。この協定により、インドと日本間の貿易では、もはやドルを使う必要がなくなりました。この動きは、ルピーだけでなく、円でも、ドルに対して支えやすくなります。
2022年、インド政府は世界貿易の成長を促進するため、インドからの輸出に重点を置き、商品やサービスの輸出入の国際決済にルピーの使用を許可しました。これにより、インド準備銀行（RBI）が保有する外貨準備高への圧力が軽減されました。変更前は、輸出契約の表示通貨は自由兌換通貨でもルピーでもよかったのですが、輸出代金は自由兌換通貨建てに限定されていました。
2022年7月11日発行のRBIの回覧を受け、外国銀行がインド国内の銀行で維持する特別な「ボストロ（ラテン語で「あなた」の意）」口座（SVA）を通じて、貿易取引をルピーで決済することが可能になりました。インドの輸入者は、商品やサービスを輸入する際に、輸出国のSVAにルピーで支払いを行います。インドからの輸出の場合、輸入国のSVA残高からルピーで支払われます。銀行システムがSVAを通じて円滑に外貨を交換するため、インドの輸出入業者はルピーのみを使用すればよいのです。RBIは、国内外の銀行によるSVA開設を60件認可しました。参加国は、ドイツ、イスラエル、ケニア、マレーシア、ニュージーランド、オマーン、ロシア、シンガポール、英国を含む18カ国です。一例として、マレーシアのインド国際銀行（the India International Bank）は、コルレス銀行であるユニオン・バンク・オブ・インディアにSVAを開設しています。
2023年3月31日に発表されたインドの対外貿易政策は、ルピー建て輸出に対して、兌換外貨輸出と同等の輸出特典とインセンティブを拡大することによって、ルピー建て貿易にさらなる弾みをつけました。輸出促進資本財制度、事前認可、輸入関税免除、輸出製品に対する関税・租税の免除、関税払戻しなどの仕組みの恩恵が、イラン向けを含むルピー建て輸出に適用されるようになりました。ルピー建て輸出もステータス・ホルダー制度に考慮され、商品・サービス税は免除されます。この政策を導入した商務長官は、米国の金融引き締め政策の影響を受ける国にとって、ルピーは代替通貨になると説明しました。こうして、インドはルピーを国際通貨へと転換させ続けることで、世界的な金融危機を回避しているのです。
ルピーの使用は、インドからのドル流出を減らし、世界貿易を促進するグローバル通貨としてのルピーの受け入れ拡大を、促進することになります。輸出入業者は、取引コストの削減、価格確実性の向上、決済時間の短縮、為替変動に対するヘッジコストの削減などのメリットを享受することができます。
ルピーや円建ての請求書の発行や決済は、インドが大規模に輸入する日本などの貿易相手国に有利に働きます。インドからの輸出も恩恵を受けるでしょう。2018年に締結されたインドと日本のスワップ協定は両国にとって良好に機能していますが、SVAによる貿易の資金調達は、円とルピーを支える、さらに恒久的な仕組みを構築することになります。また、両国の貿易を促進し、米国市場の変動から両国の経済を保護することができます。
Reena Asthana KhairはKochhar & Co.のシニアパートナーです。
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