亚洲将目光投向泽西数字资产基金

作者: Susan McKinstray,Carey Olsen
0
291

亚洲基金管理公司纷纷将目光投向泽西,希望在岛上创设数字资产和控股基金

字资产就像榴莲一样,有人爱有人恨。截止2021年10月,全球加密市场市值达到2.3万亿美元,没有放缓的迹象,炒作似乎变成了现实。数字资产开始成为投资组合中的固定一项,许多基金管理公司建议投资者在组合中至少配置5%的数字资产。

Susan McKinstray, Carey Olsen Singapore
Susan McKinstray
新加坡Carey Olsen高级律师
电话: +65 6911 8314
电邮: susan.mckinstray@careyolsen.com

机构投资者开始将真金白银投入到这个新兴资产类别中,急切想要接入这个数字世界,分散组合,对冲通胀,但同时又拼命地在这个日益去中心化的世界里寻求确定性和监管规则。至于基金管理公司,谁能降低风险保护投资者,谁就是赢家。

投资者期待高回报,同样也希望这些管理公司值得放心托付,希望有监管部门对他们加以严格审查。普华永道、Elwood Asset Management和另类投资管理协会(“AIMA”)联合发布的《2021年第三期全球加密对冲基金年度报告》指出,监管不确定性是投资最大障碍之一,资金托管和保管仍待完善。对拟设立数字资产基金的管理公司而言,万事开头难,打下坚实的基础是关键。

泽西凭着诸多优势成为亚洲基金管理公司的理想之选:(1)公司法机制基于英国法律(与开曼群岛相似),稳定,为亚洲公司熟悉;(2)靠近欧盟和欧洲经济区(“EU/EEA”);(3)银行、律师、会计和服务提供商等基础资源一应俱全;(4)税收中性;以及(5)司法和监管受信任,让机构投资者能够放心把钱投入到这个资产类别中。基金管理公司可以在泽西注册“看上去像”开曼基金的公司结构。也可在这里注册伞形基金——无论是受保护细胞公司(protected cell company)还是法人细胞公司(incorporated cell company)。

有序监管

泽西是成熟的国际金融中心,也是数字资产领域的先锋。泽西金融服务委员会(“JFSC”)可谓高瞻远瞩,较早前就与业界和各利益攸关方一同探讨,将数字资产纳入了现有监管体系,将泽西打造成加密资产友好法区,因此备受推崇,被视为黄金标准。

2014年,JFSC批准设立了全球第一支受监管的比特币基金——Global Advisors Bitcoin Investment(“GABI”),并给他发放了投资顾问牌照。泽西也是第一批建立虚拟货币监管机制的管辖区。泽西在引领数字货币监管的路上没有停歇,接着又批准发行了号称是第一个以以太坊计价的基金——Coinshares Fund第一期,批准设立了全球最大的加密货币交易所——币安,并批准发行了XRD——一个为Radix去中心化金融(“DeFi”)平台赋能的代币。最近,JFSC又批准了第一个新加坡基金管理公司发行的在泽西注册、在亚洲管理的数字资产基金,其他地区纷纷效仿。

但是,对加密货币友好不代表自由放任。事实上,尤其对数字资产基金,JFSC有着高标准和高期待,敦促基金管理公司和基金对交易对手方、托管人、交易所和顾问开展适当的风险评估,并落实适当的保障措施保护投资者和资产。

泽西基金构架

2017年,泽西简化了基金监管体系,基金管理公司在这里可以选择创立不同构架的基金,泽西建立起阶梯式监管框架,具体监管规则取决于投资者的情况和基金发售所在管辖区。根据《另类投资基金管理指导意见》(“AIFMD”),在泽西创设的大部分基金都可以通过国家私募制度(national private placement regimes)和此前推行过的“通行证”(passporting)机制在EU/EEA国家销售。

亚洲基金管理公司在发行数字资产基金时最常用的基金结构是泽西私募基金,如果成功,可以升级为专家基金(expert fund)。

泽西私募基金特点:

  • 在任何时间点投资者不得超过50位,首次发行对象最多50位;
  • 不可以在股票交易所上市。可以允许也可以禁止投资者赎回;
  • 投资者必须具备专业投资者资质,且(或)最低认购额是25万英镑(约1万美元);
  • 对基金规模没有限制,没有投资额或借贷限制;
  • 根据当地法律,需要获得JFSC的同意,但流程简单;
  • 可委认一名非泽西管理人;
  • 必须有一个泽西指定服务提供商;
  • 没有审计要求(但一般情况下,预期数字资产基金经过审计);
  • 没有托管要求(但一般情况下,预期数字资产基金有托管);以及
  • 不要求基金的职能人员(如投资经理或顾问)受泽西监管。

如果基金活跃于EU/EEA市场,还需要满足额外的要求,但泽西私募基金可以“升级”,升级后即可在EU/EEA市场出售,这个方式更直接,也更常见。

“专家基金”的特点:

  • 对设资者或发行对象数量没有限制;
  • 可以允许也可以禁止投资者赎回;
  • 投资者必须具备专业投资者资质,且(或)最低认购额是10万美元;
  • 对基金规模没有限制,没有投资额或借贷限制;
  • 基金必须有两位常驻泽西的董事,董事可由本地管理员指定;
  • 需要获得JFSC的同意,基金董事和受益所有人须获得JFSC批准;
  • 投资经理或顾问必须具备良好资质,并获得JFSC批准;
  • 必须指定一名泽西管理员,但服务可以外包给非泽西管理员;
  • 要求审计;
  • 如果基金允许投资赎回,必须指定一个泽西托管行,如果是对冲基金,必须指定一个国际主经纪商;以及
  • 不要求基金的职能人员(如投资经理或顾问)受泽西监管。

税收中性

作为泽西纳税人,法律对泽西基金征收的投资收益所得税税率是0%。对于在岛内提供的商品和服务,泽西征收广泛的增值税(“GST”)。泽西基金注册为国际服务实体,这意味着无论基金提供何种服务或商品,都不需要缴纳GST。针对基金所接受的服务或商品,泽西也不征收GST。

对泽西注册公司(如基金)向非居民发放的分红或利息收入,泽西不征收预扣税。泽西也没有规定赠予税、继承税、遗产税或资本转让税。

泽西和新加坡已签订《避免双重税收协议》(“DTA”),协议规定,作为泽西纳税人的泽西数字资产基金,在新加坡处置加密货币获得任何收益或收入的,可享受税收减免的待遇。两国之间签订DTA的目的在于:(1)确定个人或公司的纳税人身份;(2)避免相同的收入在两个国家被双重征税的风险;以及(3)明确如何处理跨境交易和投资。

泽西与新加坡签订的DTA对税收减免的待遇设置了一定的条件和防止滥用的规则,因此,我们建议基金寻求专业的税务建议。值得注意的是,在撰写本文时,泽西已经和阿联酋、卡塔尔、卢森堡和香港等管辖区签订了全面的DTA。