香港点心债券仍最受青睐

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港依然是离岸人民币债券(即所称的“点心债券”)上市的首选地点。2012年,香港共有37只点心债券上市,排名紧随其后的是卢森堡和新加坡分别20只和17只点心债券上市(参见图1)。2012年,人民币计价债券约占香港全部上市债券的34%。就发行规模而言,香港亦是2012年点心债券上市的首选地点,筹资总额约为人民币610亿元(折合98亿美元)。

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香港的多项特点巩固了其在点心债券市场中的地位。譬如,香港被誉为世界领先的离岸人民币存款中心;在持续人民币贸易往来方面,香港是世界主要的离岸交易结算中心;香港一直得到北京持续的支持,从而在总体上鼓励中国内地企业在香港进行国际性发售。近年来,香港证券交易所(港交所)采取步骤以简化向专业投资者发售债务证券的规则。这些新规则自2011年11月生效以来,使香港新债券上市数量比往年大幅增加(参见图2)。2012年香港新上市债券的筹资总额高达3,440亿港元(折合443亿美元),比2011年新上市债券的筹资总额多一倍有余。

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上述新规则包含四个关键修订之处。第一,港交所不再对发债文件以清单方式要求,取而代之对申请人一般性义务的要求,即须载有向专业投资者发售债务证券所惯常提供的资料。因此,港交所不再对发售文件的实质性内容进行审阅并提供意见,而仅明确要求必须以规定格式作出责任和免责声明,并申明发售文件仅限于派发给专业投资者。

莫德华 John Moore
莫德华 John Moore

第二,新规则简化了申请和审批流程,减少了申请人须呈交的文件数量。在港交所上市的发行人的申请处理时间缩短至一个工作日,对其他发行人则为两个工作日。

第三,新规则修订了“专业投资者”定义,使之符合香港《证券及期货条例》附表1第1部的释义;这个定义经拓宽后,还包括在其他司法管辖区有资格作为专业投资者而得到豁免的香港境外人士。

第四,新规则还取消了发行人在针对专业投资者外所做发售项下的某些持续性义务。

上述四个关键修订将继续增强香港作为债券上市地点的广泛吸引力,并使这个城市能够提升作为点心债券世界首选上市地点的声誉。

对于向专业投资者发售的债券,港交所的上市申请的流程简单明了。申请人必须至少拥有1亿港元的净资产,并出具上市申请之前两年的经审计账目(除非申请人是港交所或另一个交易所的上市发行人、超国家机构、国有企业及针对资产担保证券的特殊目的公司,方可豁免上述两项要求)。

债券发行的最低面值为50万港元,发债通函必须包含专业投资者预期可在该等文件中获悉的信息,并包含港交所免责声明、发行人责任声明及将发售通函仅派发给专业投资者的销售限制条件。

何俊华 Melody He-Chen
何俊华 Melody He-Chen

发行人必须呈交填写完整的申请表(如果债券发行有担保,担保人也必须填写申请表),申请时缴纳一次性的上市申请费,金额为7,000至90,000港元不等,并提供上市文件较完备成稿、正式上市通知书的草稿及其他支持文件,包括发行人的简章及公司章程、公司注册成立证书、最近公布的财务报表,以及发行人主管机关的相关决议。港交所通常会在收到申请后五个工作日内签发上市资格确认函。

许多分析师预言,经过2012年的沉寂,香港及全球的点心债券市场将在今年反弹。虽然香港面临伦敦、新加坡和台北等其他点心债券发行市场的竞争,但香港很可能依然是最受欢迎的目标市场,尤其是对于基于中国内地的发行人而言,原因是香港拥有领先离岸人民币中心的地位,且港交所的新债券上市规则大幅简化了债券上市流程。

莫德华(John Moore)是美富律师事务所驻香港合伙人。他的联系电话是 +852 2585 0869,电邮是 johnmoore@mofo.com

何俊华是美富律师事务所驻香港合伙人。她的联系电话是:+ 852 2585 0887,电邮是 mhechen@mofo.com

侯孟沅是美富律师事务所驻香港律师。他的联系电话是 +852 2585 0853,电邮是 NHo@mofo.com

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