光伏行业是新能源领域的重要产业，在“碳中和”“碳达峰”的背景下，近些年众多光伏企业登陆资本市场。结合相关审核案例，本文对光伏行业IPO审核关注要点作出梳理。 产业链概况
光伏行业产业链上游主要包括硅料、硅棒/硅锭、硅片，中游主要包括光伏电池、组件，下游为光伏发电的应用端，主要包括集中式光伏电站和分布式发电系统。光伏企业有两类经营模式：垂直一体化，涉足产业链上中下游的多个制造环节，实现产业链的资源整合；独立专业化，专注于光伏产业链的个别环节，做好单个环节。
政策影响
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光伏行业受宏观经济政策、政府补贴、扶持政策、贸易保护政策的影响较大。例如，2018年“531光伏新政”对国内光伏行业需求和光伏产品价格造成较大冲击；2019年以来的相关扶持政策使得中国光伏行业景气度逐渐开始恢复；国际政策方面，欧盟和美国“双反”调查、美国201调查等，对中国光伏企业的经营环境及海外市场拓展带来了一定程度的负面影响。IPO审核中较为关注行业政策的影响，特别是外销国家或地区政治经济环境的变化及其影响。
业务资质
光伏行业上游和中游属于制造业，不需要特殊的业务资质，一般涉及排污许可证、海关进出口货物收发货人备案、对外贸易经营者备案等与生产经营相关的资质或备案。光伏行业下游为光伏发电的应用端，其EPC业务还涉及安全生产资质、建筑业企业资质、承装（修、试）电力设施许可证等与生产经营相关的资质。
建设项目审批手续
光伏行业的大部分环节涉及建设项目，因此需要关注建设项目相关事项，如：
- 企业投资项目是否办理了项目核准或备案手续；
- 建设项目是否取得了建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证；项目用地是否履行了用地批准手续，取得了土地使用权权属证书；
- 是否取得了环境影响评价相关文件；
- 是否办理了固定资产投资项目节能评估和审查；是否办理了建设项目安全设施建设或安全评价等。
此外，还应当关注项目建设过程中是否存在“未批先建”“未验先投”的情形，是否存在超越批复产能进行生产的情形等。
募投项目
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IPO募投项目的关注要点与建设项目类似，其中重点为项目用地、发改核准/备案、环评手续、节能审查等事项。参考相关审核案例，注册制下就募投项目取得相关审批手续具有更高的包容度，部分IPO案例在首次申报前并未取得募投项目用地、环评手续。尽管如此，作为项目建设的基础，项目用地、环评手续至关重要，笔者建议尽量在首次申报前取得，至少应当确保首次申报前项目用地及环评手续具有实质性进展及确定性、并在审核过程中办理完成相关手续。
环境保护
尽管光伏行业是新能源领域的重要产业，但是相关建设项目的环保问题仍然需要关注，例如是否属于高耗能、高排放行业，生产经营及募投项目是否符合国家和地方环保要求，环保投资和相关费用成本支出情况，环保设施实际运行情况，环保投入及成本费用与生产经营所产生的污染物的匹配情况，报告期内是否发生过环保事故或受到行政处罚等。
安全生产
在光伏行业的各个环节，安全生产一直是合规经营的重要方面。IPO审核一般关注生产安全制度的有效执行情况，生产安全管理是否存在重大漏洞，生产安全设施是否有效运行，是否发生过安全生产事故、报告期内有无因安全生产问题而受到行政处罚，相关整改措施及对生产经营的影响等。
其他关注要点
光伏行业的下游为光伏发电的应用端，除前述事项外，还应当关注以下事项：
（1）项目用地情况，特别关注是否涉及租赁集体土地、林地、草地、农用地等特殊土地类型，且不同功能分区的用地规则也不尽相同；
（2）资产合规性，重点关注建筑物的权属问题、是否属于违建，建筑物及光伏电站是否存在抵押情形等；
（3）EPC业务资质，如设计资质、施工资质、承装（修、试）电力设施许可证、安全生产许可证等。
此外，还应当关注项目公司投资主体、实际控制人是否发生变化，关注是否存在“倒卖路条”的情形。
资产及业务
光伏行业具有一定的技术壁垒，需要关注主营业务涉及的专利及其技术来源，是否存在专利诉讼或潜在专利纠纷；若核心技术人员或主要管理人员涉及同行业公司任职经历，还应当关注是否涉及竞业限制、职务发明等事项，是否与前任职单位存在知识产权、竞业限制、保密义务、劳动关系等方面的争议或纠纷。此外，光伏行业还应当关注其技术路线及相关技术的更新换代，及其对持续经营的影响。
国枫律师事务所合伙人周涛，授薪合伙人赵耀
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