香港《稳定币条例》正式实施

《稳定币条例》已于2025年8月1日正式实施，在鼓励创新的同时兼顾金融稳定与投资者保护，让香港在全球数字资产监管中处于领先地位。

全球稳定币的市值在2025年突破2500亿美元大关，稳定币已经越来越深入地融入全球金融体系中，促进了跨境支付、去中心化金融和数字资产交易。稳定币锚定法定货币等资产来保持价值稳定，但也存在储备资产不足等风险。

为完善数字资产活动的监管框架，维护货币和金融稳定，立法会于2025年5月21日通过了《稳定币条例草案》，8月1日，《稳定币条例》正式生效。

《稳定币条例》要求，任何人如在香港发行法币锚定稳定币，或在香港或以外发行锚定港元价值的法币稳定币，必须向金管局申领牌照。

本文将介绍《稳定币条例》的总体情况，特别是其中的主要条款，解释金管局对稳定币的监管愿景以及牌照申请人面临的挑战和须考量的因素，最后对比分析全球主要法域的稳定币监管情况。

条例总览

《稳定币条例》针对涉及“指明稳定币”的活动设立一个监管框架，条例秉持“相同活动、相同风险、相同监管”的原则，使香港的虚拟资产监管框架与国际标准保持一致。

根据《稳定币条例》第4条的定义，指明稳定币是指作为交换媒介使用、参照一种或多于一种官方货币（如港币）以维持稳定价值的虚拟资产。从事下列活动的实体必须向金管局申领牌照：

1. 1. 发行人在业务过程中，在香港发行指明稳定币；
   2. 发行人在香港以外的地方发行完全或局部参照港币的指明稳定币；
   3. 开展被金管局指明为“受规管稳定币活动”的活动。

主要条款

《稳定币条例》就指明稳定币的发行、提供及营销做出了全面规定。部分主要条款内容参见下表。

金管局于2025年5月26日发布了咨询文件，提出了额外要求，例如，强制要求对超过8000港元的交易进行客户尽职调查，以及实施全面的反洗钱及打击恐怖分子资金筹集措施，这些要求进一步加重了申请人的合规负担。

监管愿景

金管局设置了较高的发牌门槛，对稳定币的定位是区块链支付工具，而非投机性工具：

“稳定币并不是投资或投机的工具，而是运用区块链技术的支付工具之一，本身并没有升值空间。以跨境支付这类应用场景为例，除了稳定币，其他新型支付工具还包括部分央行合作建立的央行数码货币网络、某些国际银行计划发行的代币化存款、快速支付系统跨境连线等等。”

金管局认为，稳定币和央行数字货币、代币化存款和快速支付系统一样，都是不断发展的数字支付生态的一部分。金管局认识到稳定币的固有及溢出风险，尤其在其渗透率不断提升的情况下，风险更加突出，因此，只会向少数具有可行的应用场景、审慎的营运能力以及市场信誉度的发行人发放牌照，目的是确保与港元挂钩的资产的稳定性和可靠性。

全球监管

全球各国稳定币监管都在提速，美国、欧盟和新加坡等司法管辖区采取了不同的监管方式。通过下表可了解截至2025年6月30日美国、欧盟、香港和新加坡的监管现状。

香港的《稳定币条例》以其清晰的框架和详细的规定脱颖而出。与涵盖所有加密资产的MiCAR不同，香港的监管专注于与法定货币挂钩的稳定币，为发行人提供了更大的灵活性，同时避免对其他加密资产带来更多合规负担。

而相对于新加坡偏向鼓励创新的监管框架，香港的规定更详细，如要求稳定币储备资产与其他资产隔离和2500万港元的实缴股本门槛，提升了监管的确定性。

《稳定币条例》总体与国际标准保持一致，同时特别针对与港元挂钩的稳定币采取独特的监管方式，在促进金融科技创新的同时，确保市场稳定、保障消费者权益，使香港成为稳定币发行的高地。

《稳定币条例》吸引了发行人和投资者，推动金融科技和去中心化金融（DeFi）的创新。银行、虚拟资产交易平台等持牌机构有望借机拓展数字资产产品，而零售投资者也会受益于严格的发牌制度，权益得到更好的保障。

结论

《稳定币条例》的实施标志着香港在规范数字资产、促进Web3支付和鼓励创新兼顾金融稳定及投资者保护方面踏出了重要一步。其有针对性的监管方式、严格的要求以及全球影响力，使香港在稳定币监管领域处于领先地位，并为全球各司法管辖区提供了宝贵经验。通过提升市场诚信和消费者信心，《稳定币条例》巩固了香港作为具有竞争力的全球金融中心的地位。