长期以来开曼群岛都被认为是构建离岸私募股权（PE）和风险投资（VC）基金的首选司法管辖区。
对于国际基金管理人、保荐人和投资人来说，开曼群岛作为基金注册地充满吸引力。因为这里政治环境稳定，他们可以在这个税务中立的环境高效地筹集和部署资金，不必缴纳资本利得税、所得税、预提税、遗产或继承税，并且能够通过执行有效的商业架构，轻松实现商业目标，不必承担过重的监管合规负担和披露义务。因此，许多私募股权和风投基金都选择在这里落户。
另外，开曼群岛可靠、依法办事的法院体系以擅长处理商业争议闻名，能够为基金管理人、保荐人或投资人之间可能发生的争议提供良好保障。
在开曼群岛设立的大多数私募股权和风险投资基金都采用《豁免有限合伙法》所规定的、成熟并且广为人知的豁免有限合伙（ELP）结构。
虽然有些基金会采用公司结构，但以ELP构建基金更为普遍。本文将重点阐述ELP结构的主要特征。
ELP结构
开曼群岛对ELP结构的投资人数量没有限制，每个被接纳的投资人都将成为有限合伙人。一般来说，私募股权和风投基金的有限合伙人都会“认缴”一定数额的基金资本，并以“出资”形式逐渐兑现认缴资本。通常来说，ELP的有限合伙人仅承担有限责任，以认缴资本为限对ELP的损失负责。
普通合伙人（GP）是ELP结构保荐人或管理人的关联法律实体，依照有限合伙协议（LPA）的规定承担ELP业务的管理职责。普通合伙人代表ELP对外签订各类合同。另外，由于ELP不享有独立的法人资格，从法律上来讲ELP的任何资产都是由普通合伙人代持的。
普通合伙人可以是具有开曼群岛居留权的自然人、在开曼群岛注册的公司、外国公司、在开曼群岛注册的有限合伙或者另一个ELP结构。
普通合伙人如果是一家在开曼群岛注册的公司（在ELP中最为常见），其董事数量不受限制。这些董事不必是开曼群岛居民，也不必在开曼群岛召开会议。为了接收法律文书以及通知和通信，ELP必须在开曼群岛设有注册办公室，为此ELP通常会使用一家开曼群岛企业服务机构为其注册办公室。
ELP必须置备有限合伙人名录、出资及出资返还记录、有限合伙权益抵押登记册以及能够真实、公允反映ELP业务和财务状况及其各项交易的账簿。账簿在编制后应至少保存五年。法律未要求ELP向任何开曼群岛监管机关提交财务报表或者依照任何特定
会计准则对该等报表进行审计。
由于私募股权基金和风投基金都是封闭式基金，因而不受开曼群岛金融管理局(Cayman Islands Monetary Authority)的监管。另外，普通合伙人不需要在开曼群岛获得任何批准或许可。
ELP和普通合伙人的登记可以在同一天完成，登记证书可在三到五个工作日颁发（如有需要，支付加急申请费后可申请加急登记）。与开曼群岛豁免公司状况类似，ELP可以同时使用一个外文名称，这对在中国开展业务的ELP来说十分有利。
有关ELP结构内部治理的安排基本上会在ELP的有限合伙协议中列明。因此，当事方在做出这些安排时有很大灵活性，相关条款所涵盖的内容范围可以非常广泛，能够满足他们具体的商业要求。在受到少量ELP法律强制性规定约束的前提下，普通合伙人和有限合伙人可以就双方在ELP中的权利义务自行做出约定。
这种灵活性使得当事方可以视具体情况就ELP结构做出约定。各方可以约定在整个基金或单笔交易基础上支付附带权益（在这两种支付方式之下，对基金收益还可以有几种不同的处理方式），还可以就普通合伙人和其他当事方的赔偿、关键人物条款和有限合伙人不兑现认缴资本等问题做出具体约定。
如果有限合伙协议中有规定，普通合伙人还可以与个别投资人签订附函，在有限合伙协议基础上作出额外的安排。这些安排为ELP结构提供了更大灵活性，并且为开曼群岛法律所认可。但是，附函必须经过审核，确保不与有限合伙协议条款冲突和不一致。
如上所述，ELP结构的免税待遇、免受监管和高度灵活的特性使它成为设立离岸私募股权和风投基金的理想工具。开曼群岛作为此类基金首选落户之地名副其实。
Marc Parrott是衡力斯律师事务所香港办公室顾问。他的联系方式为电话： +852 3195 7281；电邮：marc.parrott@harneys.com
林宝晶是衡力斯律师事务所香港办公室律师。她的联系方式为电话：+852 3195 7270；电邮：cristine.lam@harneys.com
