中国资产证券化市场已然从新冠疫情的影响中强势复苏,然而,房地产行业的信贷紧缩和更广泛的经济风险迫使企业探索新的融资途径。Sophia Luo报道

新冠肺炎疫情肆虐、全球经济变数横生的2020年,中国资产证券化(ABS)市场走出了一条先抑后扬、逆境突围的增长曲线。

今年上半年,标准化资产证券化产品发行依然势头不减,高歌猛进,共计发行1.36万亿元人民币,同比增长45%。具体来看,信贷ABS在去年受疫情影响发行放缓的低基数效应下,同比增幅超出两倍,达到105%,占发行总量的31%;而企业ABS同比增长20%,占比50%;资产支持票据(ABN)发行同比增长53%,占比19%。

中央国债登记结算有限责任公司发布的《2020年资产证券化发展报告》显示,去年共计发行标准化资产证券化产品约2.9万亿元人民币,同比增长23%;年末市场存量规模将近5.2万亿元人民币,按年增长24%。

自2005年《信贷资产证券化试点管理办法》落地以来,中国资产证券化市场历经16年砥砺前行,终成全球第二大市场。

产品全称 发行金额(亿) 起息日 发起机构/原始权益人 律师事务所
农盈汇寓2021年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券 200.15 12/1/2021 中国农业银行 环球律师事务所
工元宜居2020年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券 156.16 29/9/2020 中国工商银行 金杜律师事务所
飞驰建普2020年第二期微小企业贷款资产支持证券 150.12 2/12/2020 中国建设银行 中伦律师事务所
飞驰建普2020年第三期微小企业贷款资产支持证券 147.72 9/12/2020 中国建设银行 中伦律师事务所
工元乐居2020年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券 144.88 30/10/2020 中国工商银行 中伦律师事务所
工元乐居2020年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券 142.91 13/11/2020 中国工商银行 中伦律师事务所
工元乐居2020年第四期个人住房抵押贷款资产支持证券 142.88 24/11/2020 中国工商银行 金杜律师事务所
工元乐居2020年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券 142.84 6/11/2020 中国工商银行 金杜律师事务所
工元乐居2021年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券 136.93 19/5/2021 中国工商银行 大成律师事务所中伦律师事务所
工元乐居2021年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券 134.92 26/3/2021 中国工商银行 中伦律师事务所
工元乐居2021年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券 134.47 9/4/2021 中国工商银行 金杜律师事务所
飞驰建融2020年第二期信贷资产支持证券 132.02 26/11/2020 中国建设银行 融孚律师事务所
兴元2021年第一期个人住房抵押贷款资产支持证券 131.34 18/3/2021 兴业银行 大成律师事务所
建元2020年第十一期个人住房抵押贷款资产支持证券 131.02 24/11/2020 中国建设银行 金杜律师事务所
工元乐居2021年第四期个人住房抵押贷款资产支持证券 125.4 6/8/2021 中国工商银行 融孚律师事务所
工元乐居2020年第五期个人住房抵押贷款资产支持证券 124.98 18/12/2020 中国工商银行 中伦律师事务所
工元乐居2020年第六期个人住房抵押贷款资产支持证券 124.96 22/12/2020 中国工商银行 金杜律师事务所
建元2020年第十期个人住房抵押贷款资产支持证券 123.29 30/10/2020 中国建设银行 融孚律师事务所
建元2021年第二期个人住房抵押贷款资产支持证券 122.89 28/1/2021 中国建设银行 融孚律师事务所
中盈万家2021年第三期个人住房抵押贷款资产支持证券 121.03 18/5/2021 中国银行 大成律师事务所

统计区间:2020年9月1日至2021年8月31日
来源: CN-ABS

产品全称 发行金额(亿) 起息日 发起机构/原始权益人 律师事务所
信达致远5号资产支持专项计划 101.05 9/3/2021 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
信达致远7号资产支持专项计划 100.81 2/4/2021 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
华融华元1期资产支持专项计划 100.76 29/9/2020 中国华融资产管理 中伦律师事务所
信达致远9号资产支持专项计划 100.32 10/6/2021 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
信达致远8号资产支持专项计划 100.12 21/5/2021 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
中信证券-信元1期资产支持专项计划 100.1 25/8/2021 陕西省国际信托 中银律师事务所
信达致远1号资产支持专项计划 99.98 27/10/2020 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
信达致远2号资产支持专项计划 99.94 17/11/2020 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
信达信润2020年第一期6号资产
支持专项计划
99.94 2/9/2020 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
信达致远3号资产支持专项计划 99.92 28/1/2021 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
信达致远4号资产支持专项计划 99.68 21/4/2021 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
华融华元2期资产支持专项计划 99.09 16/12/2020 中国华融资产管理 中伦律师事务所
信达明远1号资产支持专项计划 98.89 15/7/2021 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
信达明远2号资产支持专项计划 97.4 11/8/2021 中国信达资产管理 奋迅律师事务所
平安广州交投广河高速公路
基础设施资产支持专项计划
91.14 8/6/2021 广州交通投资集团 汉坤律师事务所
中金-合生-北京朝阳合生汇
资产支持专项计划
80 23/7/2021 北京怡海易诺投资管理 中伦律师事务所
方达律师事务所
东方欲晓7号资产支持专项计划 78.89 12/11/2020 中国东方资产管理 中伦律师事务所
东方欲晓17号资产支持专项计划 75.15 24/8/2021 中国东方资产管理 中伦律师事务所
东方欲晓16号资产支持专项计划 73.74 22/6/2021 中国东方资产管理 中伦律师事务所
煦日2020年第四期资产支持专项计划 73.09 17/11/2020 中国东方资产管理 中伦律师事务所

统计区间:2020年9月1日至2021年8月31日
来源: CN-ABS

天元律师事务所驻北京的合伙人李明玥表示,后疫情时代资产证券化传统业务面临一定的压力和发展瓶颈,主要源自两个方面。一方面,近两年受疫情及不稳定的国际形势影响,中国经济总体增速有所放缓,实体经济的融资需求,包括资产证券化市场融资端需求增长历经减速。

另一方面,债市的违约趋向常态化影响投资者风险偏好,也影响到了资产证券化市场的投资端。

此外,占资产证券化底层资产大头的房地产业,正面临着前所未有的持续调控,涉及个人住房抵押贷款等地产类资产的资产证券化业务亦不可避免受到影响,发行规模同比呈现下降态势。

不过,李明玥强调,对标资产证券化发展成熟的国家和地区,中国资产证券化目前尚处于年轻稚嫩的发展成长阶段,新一轮的行业转型和探索方兴未艾,随之而来的短期挑战和困境在所难免。

“不能因此就贸然判断行业阶段性触顶,”她说。

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