融资交易中的ESG:离岸法律视角

作者: Peter Vas,Loeb Smith Attorneys
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2021年,ESG债券发行呈现前所未有的高速增长,可以说,这一态势归因于投资者对可持续投资和绿色投资的需求日益增长。英国Aviva保险公司发布报告称,在其调查的500多个投资者当中,55%表示新冠肺炎大流行影响了他们在投资决策时考虑ESG的可能性。同时,根据国际金融协会(IIF)的数据,2021年上半年,可持续发展债券和绿色债券同比增加一倍以上,达到6,800亿美元。

ESG融资增长情况

融资交易中的ESG:离岸法律视角 Peter Vas
Peter Vas
合伙人
Loeb Smith Attorneys

根据国际金融协会的报告,2021年上半年,定价机制与可持续发展挂钩的债券发行量同比增加了近四倍,达到1,600亿美元。市场参与者几乎肯定推动了这一增长,因为他们认识到,实施稳健的ESG策略有助于获得新的资金池和锁定有利定价的机会。

例如,旨在成为首家无化石燃料钢铁企业的瑞典公司SSAB,发行了2.3亿美元等值五年期优先无担保可持续发展债券,债券于2026年到期。根据相关债券文件的条款,如果未能达到与温室气体排放相关的具体可持续发展绩效目标,SSAB将在债券到期时支付赎回溢价。我们预计,2022年可持续发展债券的发行量将持续增长。

亚洲ESG融资情况

国际金融协会的报告还显示,欧洲和北美的ESG债券发行量约占全球发行量的85%。但有证据表明,ESG债券在其他地区越来越受到欢迎。例如,中国房地产企业五矿地产、日本房地产集团Mori Hills和印度电力企业Adani Electricity Mumbai已经或者据报道正计划将各种可持续债券和绿色债券推向市场。

与收益用于特定绿色项目的绿色债券相比,一般的可持续发展债券还可被用于各种企业用途,且基于具体的ESG目标,而不是有限的几个绿色项目。市场因此进一步向更大范围的发行人开放,我们预计,2022年这一趋势将延续下去。

标准和“漂绿”行为

随着人们对ESG产品的日益关注,产品标准也在不断提高。虽然现在市场上有大量法规和建议,如:“绿色贷款原则”、“欧洲绿色债券标准”和《可持续金融披露条例》,但人们担心“漂绿”行为可能会模糊真正的ESG债券发行与投机主义之间的差别。

因此,致力于监控ESG目标遵守情况的贷款人和其他资金提供方,必须与相关债务人群体就报告标准达成共识,而且必须确保实施适当的外部审查机制。

离岸工具

英属维尔京群岛(BVI)和开曼群岛公司被广泛用于跨境融资交易,包括一些包含ESG投资要素的交易。这些司法管辖区具有各种吸引ESG融资贷款人和其他资金提供方以及借款人和其他债务人的特点。其中一些原因包括:

    • 由于有担保债权人在债权执行时可以获得一系列自助救济方法,BVI和开曼群岛被广泛认为是对债权人友好的司法管辖区。BVI还有一个简单的担保权益登记制度,可以保护担保权益的优先权。
    • BVI和开曼群岛公司的经营目标和目的没有限制,包括与ESG倡议有关的目标和目的,而且在资本结构、管理层角色和股东参与方面,公司结构有很大的灵活性。
    • BVI和开曼群岛企业的维护费用低。不受BVI金融委员会或开曼群岛金融管理局监管的企业,无需编制财务报表。
    • 除了选择对BVI抵押人赋予的担保权益进行备案时需要支付少量备案费外,BVI或开曼群岛公司或资金提供方在签署、交付或履行融资文件时,BVI或开曼群岛企业无需缴纳之相关所得税、企业所得税或资本利得税、预扣税、征税、登记税或其他类似税费。

Peter Vas Loeb Smith Attorneys 香港办公室合伙人

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LOEB SMITH ATTORNEYS

香港中环干诺道中77号

标华丰集团大厦1101室

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电话: +852 5225 4920
电子邮件: peter.vas@loebsmith.com

www.loebsmith.com

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