把握国家战略新机遇:碳中和ABN产品

作者: 栾建海,通商律师事务所
0
363
China-Carbon-neutral-ABN-asset-backed-notes

家主席习近平2020年9月在第七十五届联合国大会上表示,“中国将提高国家自主贡献力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和”。这是中国首次提出碳中和、碳达峰时间表。

在上述背景下,2021年3月18日,中国银行间市场交易商协会(下称“交易商协会”)发布《关于明确碳中和债相关机制的通知》(下称《通知》)指出,碳中和债是指募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目的债务融资工具,需满足绿色债券募集资金用途、项目评估与遴选、募集资金管理和存续期信息披露等四大核心要素。交易商协会管理的碳中和资产支持票据(ABN)属于绿色债务融资工具的子品种。

栾建海, Luan Jianhai, Commerce & Finance
栾建海
通商律师事务所合伙人

与碳中和ABS的区别

上海证券交易所曾于2018年8月15日发布《资产证券化业务问答(二)》,就绿色资产支持证券的认定作出了较为明确的指引,但前述碳达峰和碳中和目标提出后,尚无更新的要求或指引出台。根据这份文件,符合下列条件之一的即可认定为绿色资产支持证券:(1)基础资产属于绿色产业领域;(2)转让基础资产所取得的资金用于绿色产业领域,且用于绿色项目的金额应不低于转让基础资产所得资金总额的70%;(3)原始权益人主营业务属于绿色产业领域。

笔者从碳中和ABS的实际发行情况出发,总结出以下标准和要素:(1)碳中和ABS的监管机构是证监会和交易所;(2)至少在募集资金实际投入使用后最近一次披露定期报告时,同步披露评估认证报告;(3)应当发布定期报告和临时报告进行信息披露;(4)其在上交所需明确标识“GC”;(5)募得资金用于具有碳减排环境效益的项目的金额,应不低于募集资金总额的70%。

碳中和ABN核心要素

募集资金用途。根据《通知》,碳中和债募集资金应全部专项用于清洁能源、清洁交通、可持续建筑、工业低碳改造等绿色项目的建设、运营、收购及偿还绿色项目的有息债务。关于绿色项目的认定,目前的主要参考文件包括《绿色产业指导目录(2019年版)》及《绿色债券支持项目目录(2021年版)》,以及国际资本市场协会制定的《绿色债券原则(2021年6月版)》。

项目评估/认证。根据《通知》,发行人应在发行文件中披露碳中和债募投项目具体信息,确保募集资金用于低碳减排领域,建议发行人聘请第三方专业机构出具评估认证报告,定量测算环境效益,并披露绿色项目环境效益的测算方法、参考依据等相关情况。

募集资金管理。根据《通知》,募集资金应设立监管账户,由资金监管机构对募集资金的到账、存储和划付实施管理,并严格按照发行文件中所约定的用途使用,确保募集资金专款专用。

信息披露。根据《通知》,发行人应于每年4月30日前披露上一年度、于每年8月31日前披露本年度上半年的募集资金使用情况、项目进展情况以及募投项目实际或预期产生的碳减排效益等相关内容。

发展趋势

碳中和债券作为创新品种,交易商协会明确提出为碳中和债券的注册评议开辟绿色通道,为碳中和相关产品的备案及发行提供一系列便利条件。考虑到监管部门的大力支持和碳中和债发行带给发行人良好的声誉影响,目前各发行人发行碳中和债的积极性很高,募集资金用途属于碳减排领域的大部分发行人有意贴标“碳中和”发行。

值此碳中和债的发行窗口期,建议有意向的发行人比照上述核心要素做好准备,才能在未来促进“碳中和”政策下赢得先机。以碳中和ABN为参考,我们认为未来碳中和ABN产品将继续以基础设施收费收益权为主,包括利用清洁能源发电、供热等项目;风电和太阳能等清洁能源项目租赁收益、风电、水电、光伏等可再生能源电价补贴等,同样可能成为碳中和ABN产品的发展方向。

栾建海是通商律师事务所合伙人。他的联系方式是电话 +86 10 6563 7181以及电邮luanjianhai@tongshang.com