疫情时代资管行业的“危”与“机”

作者: 龙海涛和李凯伦,植德律师事务所
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冠疫情爆发以来,面对国内地产行业、债券市场、消费金融领域危机的出现,日趋复杂的金融环境对资管业务的发展产生了深远影响。如何在资产质量下沉时代应对危机、设计更具避险效果的交易结构,以及如何适当处理金融科技对金融消费者权益保护带来的挑战,成为企业和法律从业人员在危机时代寻找机遇、化解风险、面“新”改“旧”的重要课题。

房地产行业的理性与机遇。房地产行业的走势与监管压力使陷入困境的资管行业从业者进入理性反思期,不断寻求纾困、展业新方案。在复盘过程中,会发现以往应对合规和法律风险的一系列交易结构开始受到挑战,明股实债交易的安全性与可靠性重新被从业者审视。交易基础是否能够实现应对企业破产等极端风险的抵御效果,以及一系列交易安排、增信措施是否适应了《民法典》及相关司法解释的规定,这些问题均成为交易实践中解围攻坚的关键环节。

龙海涛,植德律师事务所,疫情时代资管行业的“危”与“机
龙海涛
合伙人
植德律师事务所

“房住不炒”的理念已经逐步深入资管行业底层逻辑精髓,也影响了整个地产行业的投融资理念。资产尽调、避险条款设置(包括资金退出、税务处理、负债转移、接盘避险等约定)和业务基本逻辑审查等构成的一整套新型地产投融资方案,将使房地产投融资行业从“简单的交易模式巧思”真正实现进入“持续稳定管理逻辑”的突破。房地产行业进入新一轮并购时代后,更为要求从业者注重非诉与诉讼领域的紧密结合,基于交易底层架构的去伪存真进行交易产品的理性设计和创新。

基础设施建设投融资的耐力赛跑。从公建公营到政府融资平台主导,再到对公私合营模式的尝试,以至今天的公募REITs发展,基础设施建设投融资始终是国计民生领域的“刚需”,其具体交易模式也通过不断衍生、舶来品内化实现了逐渐多样化的格局。

在城市更新、基础设施建设领域内,包括引入社会资本、融资+设计、采购、施工总承包(F+EPC)、搭建基金、投资人+EPC,以及授权、建设、运营(ABO)等模式在内的多种交易架构成为市场关注焦点。只有以合规为前提的新型交易方案才能够不断适应基础设施建设投融资的长期需求。

金融科技的战略赋能。金融科技是疫情时代金融赋能的重要手段。部分头部金融机构已经将金融科技上升到战略发展的高度并进行全部门布局,进而将金融科技渗透到产品设计、支持、推广、运营、中后期管理的每个环节,打造“产品-获客-维护”的全链条生态体系。

随着金融科技对各类交易场景的不断深入渗透,在信息安全、数据合规领域,从外部监管到行业自律,金融科技监管及发展都必然成为未来资管行业发展的主流趋势。

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李凯伦
合伙人
植德律师事务所

标准化产品与股权投资的挑战。信托公司全面进入标准化产品、证券投资领域,并试水股权投资,成为该等市场的“新玩家”。虽然在人力资源储备、基础设施建设方面,信托公司还有待磨合发展,但是其不容小视的拓客新法以及其带来的一系列适应市场需求的非标新思维,仍然给原有市场带来了震荡。这股势力产生“鲶鱼效应”的影响力、波及力正在不断增强,其亦使行业内部合作共赢的信条不断升级。

资产配置与金融消费者。优质资产与客户资源的稀缺往往是资管行业从业者难以突破的困境,但正是因为危机的出现,为很多资管机构提供了弯道超车的机遇,使其在有限的资源中有机会通过对金融消费者权益的立体化保障实现客户粘性的增强,在全生态链条中实现金融消费者体验的不断优化升级,并与其深度绑定。这一理念成为了资管机构登上行业霸主地位的真正基石。

普惠金融已经从简单、传统的借贷型消费产品不断发展,逐步登上助力实现共同富裕终极目标的重要地位。资管机构正逐步聚焦如何为全民实现更为便捷、安全的资产配置方案,有效保护金融消费者权益,从而实现资管行业的多方共赢。

植德律师事务所合伙人龙海涛、李凯伦

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